Prečo je podnik Berkshire Hathaway v oblasti služieb korunovačným klenotom

Buffett v predchádzajúcich listoch hovoril o tejto jednotke priaznivo a nazval ju a železnicu Burlington Northern Santa Fe „dvoma vodiacimi psami“ rozľahlých nepoisťovacích operácií v Berkshire.

Akcie Berkshire Hathaway (ticker BRK.A a BRK.B) boli tento rok a za posledných 12 mesiacov silné, k čomu prispelo oživenie hodnoty akcií a nárast

jablko

(AAPL), najväčšia majetková investícia spoločnosti. Akcie triedy A vzrástli o 33 % na 473,364 16 USD v minulom roku oproti 500 % v prípade indexu S&P 314.99. Akcie Berkshire triedy B skončili v piatok na 700 USD. Berkshire má teraz hodnotu viac ako XNUMX miliárd dolárov.

Berkshire Hathaway Energy zarobila 3.8 miliardy dolárov za 12 mesiacov končiacich 30. septembrom 2021, k čomu prispela viac ako 1 miliarda dolárov v daňových úveroch, ktoré súviseli najmä s federálnymi úvermi na veternú energiu. Namiesto platenia daní z príjmu v posledných rokoch Berkshire Hathaway Energy využila federálne daňové stimuly a získala značné kredity spojené s veternými elektrárňami.

Spoločnosť má dcérske spoločnosti na západnom pobreží, Stredozápade a Spojenom kráľovstve. Prevádzkuje tiež plynovody, ktoré prepravujú 15 % zemného plynu, a má veľkú obchodnú činnosť v oblasti realitného makléra.

Vo výročnom liste na rok 2020 Buffett uviedol:

„[BHE] nevypláca žiadne dividendy zo svojich kmeňových akcií, čo je veľmi nezvyčajná prax v odvetví elektroenergetiky. Táto sparťanská politika platí počas 21 rokov nášho vlastníctva. Na rozdiel od železníc potrebujú elektroenergetické spoločnosti v našej krajine masívnu zmenu, pri ktorej budú konečné náklady ohromujúce. Toto úsilie pohltí všetky zisky BHE v nasledujúcich desaťročiach. Vítame túto výzvu a veríme, že pridaná investícia bude náležite odmenená.“

Neexistencia dividend umožňuje spoločnosti BHE masívne investovať bez prístupu na kapitálové trhy v takej miere ako verejné služby vo vlastníctve investorov, ktoré zvyčajne vyplácajú viac ako polovicu svojich ziskov v dividendách.

Spoločnosť Berkshire Hathaway Energy investovala 35.5 miliardy dolárov do obnoviteľných zdrojov energie, najmä veternej, a 44 % svojej výrobnej kapacity získava z obnoviteľných zdrojov. Do roku 4.9 plánuje minúť ďalších 2023 miliardy dolárov na nové kapacity obnoviteľných zdrojov, keďže spoločnosť rozširuje jedno z najväčších zelených portfólií na svete. Celkové kapitálové výdavky sa v rokoch 24 až 2021 odhadujú na 2023 miliárd USD. Medzi jeho veľké projekty patrí obrovská prenosová sieť na západe USA, ktorá pomôže prenášať energiu z obnoviteľných zdrojov.

 Akcie Berkshire Hathaway Energy sa verejne neobchodujú. Jej 91% vlastníkom je Berkshire. Walter Scott, ktorý zomrel v septembri 2021, vlastnil 8 % a tento podiel je teraz pod kontrolou jeho majetku. Greg Abel, viceprezident Berkshire a bývalý generálny riaditeľ Berkshire Hathaway Energy, vlastní 1 %. Scott bol členom Buffettovho vnútorného kruhu a členom predstavenstva Berkshire Hathaway od roku 1988 až do svojej smrti. Scott bol veľkým akcionárom MidAmerican Energy, platformy, na ktorej Berkshire vybudoval svoje impérium, keď Berkshire v roku 2000 kúpila stredozápadnú elektráreň.

Posledná nahlásená transakcia zahŕňajúca BHE Stock z toho Barron je si vedomý, že začiatkom roku 2020 spoločnosť Scott ohodnotila spoločnosť na približne 53 miliárd dolárov. Scott predal 180,000 126 akcií spoločnosti späť Berkshire Hathaway Energy za 76 miliónov dolárov. BHE má v obehu približne XNUMX miliónov akcií.

Po Scottovej smrti by mohlo dôjsť k ďalšiemu predaju jeho majetku za hotovosť alebo za akcie Berkshire Hathaway. Je tiež možné, že Abel, ktorý vlastní asi 500 miliónov dolárov v akciách BHE, by ich mohol vymeniť za akcie Berkshire Hathaway, keďže je v pláne nahradiť 91-ročného Buffetta vo funkcii generálneho riaditeľa. Vlastníctvo akcií je súčasťou výkonnej kultúry Berkshire, pričom Buffett vlastní kontrolný podiel vo výške zhruba 16 %.

BHE má teraz pravdepodobne väčšiu hodnotu ako na začiatku roka 2020 vzhľadom na silu akcií mnohých verejne obchodovaných verejných služieb a rast spoločnosti. Berkshire vybudoval podnik z jedinej elektrickej siete, MidAmerican Energy, ktorú kúpila Berkshire za menej ako 3 miliardy dolárov v roku 2000. Akcie spoločnosti odvtedy vzrástli 20-násobne, čo z nej robí jednu z najlepších investícií Berkshire.

BHE je Buffettovým favoritom, pričom generálny riaditeľ píše o obrovských investíciách, ktoré spoločnosť robí do obnoviteľných zdrojov energie a prenosových vedení na prepravu veternej a solárnej energie, najmä na západnom pobreží. BHE je jedným z najcennejších samostatných podnikov v Berkshire, hneď za Burlington Northern, ktorý má pravdepodobne hodnotu okolo 150 miliárd dolárov na základe hodnoty konkurenčného podniku.

Únia mierumilovný

(UNP).

BHE má významný akcionársky kapitál vo výške 43 miliárd USD, ale aj značný dlh vo výške približne 52 miliárd USD. Má úverový rating single-A.

BHE tiež vlastní 8% podiel v Berkshire

BYD
,
(BYDDY) čínska spoločnosť na výrobu batérií, ktorej hodnota je približne 8 miliárd dolárov, čo je viac ako 30-násobok jej nákladov.

BHE znížila svoju výrobnú kapacitu spaľovaním uhlia ako iné energetické spoločnosti, no stále získava 24 % svojej energie z uhlia, pričom 33 % pochádza z vetra a 32 % zo zemného plynu. Svoje uhoľné elektrárne plánuje postupne ukončiť do roku 2050.

O svojich ekologických iniciatívach uvádza spoločnosť v prezentácii toto: „Snažíme sa dosiahnuť čisté nulové emisie skleníkových plynov spôsobom, ktorý si naši zákazníci môžu dovoliť, ak to naše regulačné orgány povolia a podporu technologického pokroku.“

 5.2 milióna amerických zákazníkov spoločnosti platí za elektrinu podpriemerné sadzby, čo BHE zdôraznila v prezentácii. Jej americkí zákazníci platia menej ako 10 centov za kilowatt/hodinu, čo je asi polovica v porovnaní s krajinami s vysokými nákladmi, ako sú Massachusetts a Connecticut.

Barron vyzvala Berkshire, aby usporiadal deň investorov s cieľom poukázať na Burlington Northern, Geico a jeho mnohé priemyselné podniky, aby investori mohli lepšie pochopiť komplexnú spoločnosť.

Prezentácia BHE je vzorom pre zvyšok Berkshire.

Napíšte Andrewovi Barymu na [chránené e-mailom]