Nová daň zo spätného odkúpenia akcií Bidenovej administratívy bude mať malý vplyv na celkový akciový trh. Môže to dokonca pomôcť. Mám na mysli nová 1 % spotrebná daň pri spätnom odkúpení akcií ktorý nadobudol účinnosť 1. januára.
Ešte viac alarmov sa spustilo potom, čo prezident Joe Biden telegrafoval svoj zámer štvornásobné federálne dane na spätné odkúpeniena 4 %.
Prečítajte si: Bidenov stav únie: Tu sú kľúčové návrhy z jeho prejavu
Aj keď sa tento návrh po príchode na Capitol Hill považuje za mŕtvy, zameranie sa na možné zvýšenie tejto dane z 1 % znižuje pravdepodobnosť, že bude v blízkej dobe zrušený.
Daň sa vzťahuje na čisté spätné odkúpenia
Býci na akciovom trhu by sa však nemali obávať. Jedným z dôvodov je, že nová spotrebná daň – či už 1 % alebo 4 % – sa uplatňuje na čisté spätné odkúpenia – spätné odkúpenia presahujúce počet akcií, ktoré mohla spoločnosť vydať.
Ako sa už roky vo veľkom uvádzalo, akcie, ktoré mnohé spoločnosti často kupujú späť, sotva postačujú na kompenzáciu nových akcií, ktoré vydávajú ako súčasť odmeňovania vedúcich pracovníkov spoločností. V dôsledku toho sú čisté spätné odkúpenia – na ktoré sa bude uplatňovať nová daň – rádovo menšie ako hrubé spätné odkúpenia.
Historický kontext uvádza tabuľka nižšie. Vykresľuje index S&P 500
SPX,
+ 1.29%
deliteľ, čo je číslo používané na rozdelenie kombinovanej trhovej kapitalizácie všetkých zložkových spoločností, aby sa dospelo k samotnej úrovni indexu. Ak je emitovaných viac akcií ako spätne odkúpených, deliteľ stúpa; naopak spôsobí pád deliteľa.
Všimnite si z grafu, že hoci došlo k určitým medziročným výkyvom deliteľa, úroveň deliteľa na konci roku 2022 sa prakticky nezmenila od miesta, kde bola na vrchole internetovej bubliny.
V aplikácii spotrebnej dane na čisté spätné odkupy je veľa irónie. Veľká časť politickej rétoriky, ktorá viedla k vytvoreniu dane, sa zakladala na sťažnosti, že spoločnosti odkupovali svoje akcie len preto, aby znížili riedenie akcií, ku ktorému by inak došlo, keby vedúci pracovníci dostali akcie ako súčasť svojich kompenzačných balíkov. Ale práve pri spätnom odkúpení akcií by sa daň neuplatňovala.
Daň zo spätného odkúpenia môže podporiť vyššie dividendy
Dôvod, prečo by nová daň na spätné odkúpenie akcií mohla skutočne pomôcť akciovému trhu vystopovať vplyv, ktorý by mohla mať na dividendovú politiku spoločností. Daňový zákon doteraz poskytoval firmám stimul na spätné odkúpenie akcií namiesto vyplácania dividend, keď chceli akcionárom vrátiť hotovosť. Prinajmenšom čiastočným odstránením tohto stimulu sa spoločnosti v budúcnosti môžu obrátiť na dividendy viac ako predtým. The Odhady Centra pre daňovú politiku že nová 1-percentná daň zo spätného odkúpenia povedie k „približne 1.5-percentnému zvýšeniu vyplácania firemných dividend“.
To by bola dobrá správa, pretože dolár za dolár má vyšší dividendový výnos viac býčích dôsledkov ako vyšší výnos spätného odkúpenia. (Výnos spätného odkúpenia sa vypočítava vydelením spätného odkúpenia na akciu cenou akcie.) Aby som to ukázal, porovnal som prediktívne schopnosti oboch výnosov. Analyzoval som štvrťročné údaje zo začiatku 1990. rokov, kedy začal byť celkový objem spätných odkupov na trhu významný.
Priložená tabuľka uvádza r-kvadratúry regresií, v ktorých sa rôzne výnosy používajú na predpovedanie návratnosti S&P 500 počas nasledujúcich 1- alebo 5-ročných období. (R-kvadratúra meria mieru, do akej jedna séria údajov vysvetľuje alebo predpovedá inú.) Všimnite si, že r-druhy sú výrazne vyššie pre dividendový výnos ako pre výnos zo spätného odkúpenia
| | Pri predpovedaní návratnosti S&P 500 počas nasledujúceho 1 roka | Pri predpovedaní návratnosti S&P 500 počas nasledujúcich 5 rokov |
| Dividendový výnos | 4.2% | 54.9% |
| Výnos spätného odkúpenia | 1.0% | 10.2% |
Spodný riadok? Aj keď je nepravdepodobné, že nová daň zo spätného odkúpenia bude mať obrovský vplyv na akciový trh, vplyv, ktorý má, môže byť skôr pozitívny ako negatívny.
Mark Hulbert je pravidelným prispievateľom do MarketWatch. Jeho hodnotenie Hulbert Ratings sleduje investičné informačné vestníky, ktoré za audit platia paušálny poplatok. Je zastihnuteľný na adrese [chránené e-mailom]
Viac: Biden sa zameriava na spätné odkupy akcií – pomáhajú vám ako investorovi?
Prečítajte si tiež: Trh s dlhopismi varuje, že americké akcie by mohli smerovať nižšie
Prečo by Bidenova 4% daň zo spätného odkúpenia mohla zvýšiť ceny akcií a dividendy
Nová daň zo spätného odkúpenia akcií Bidenovej administratívy bude mať malý vplyv na celkový akciový trh. Môže to dokonca pomôcť. Mám na mysli nová 1 % spotrebná daň pri spätnom odkúpení akcií ktorý nadobudol účinnosť 1. januára.
Táto daň má spustiť poplašné zvony v niektorých kútoch Wall Street, na teórii, že spätné odkupy boli jednou z najväčších opôr, ktoré podporovali býčí trh za posledné desaťročie – a čokoľvek oslabujúce túto podporu by mohlo viesť k oveľa nižším cenám.
Ešte viac alarmov sa spustilo potom, čo prezident Joe Biden telegrafoval svoj zámer štvornásobné federálne dane na spätné odkúpeniena 4 %.
Prečítajte si: Bidenov stav únie: Tu sú kľúčové návrhy z jeho prejavu
Aj keď sa tento návrh po príchode na Capitol Hill považuje za mŕtvy, zameranie sa na možné zvýšenie tejto dane z 1 % znižuje pravdepodobnosť, že bude v blízkej dobe zrušený.
Daň sa vzťahuje na čisté spätné odkúpenia
Býci na akciovom trhu by sa však nemali obávať. Jedným z dôvodov je, že nová spotrebná daň – či už 1 % alebo 4 % – sa uplatňuje na čisté spätné odkúpenia – spätné odkúpenia presahujúce počet akcií, ktoré mohla spoločnosť vydať.
Ako sa už roky vo veľkom uvádzalo, akcie, ktoré mnohé spoločnosti často kupujú späť, sotva postačujú na kompenzáciu nových akcií, ktoré vydávajú ako súčasť odmeňovania vedúcich pracovníkov spoločností. V dôsledku toho sú čisté spätné odkúpenia – na ktoré sa bude uplatňovať nová daň – rádovo menšie ako hrubé spätné odkúpenia.
Historický kontext uvádza tabuľka nižšie. Vykresľuje index S&P 500
+ 1.29%
SPX,
deliteľ, čo je číslo používané na rozdelenie kombinovanej trhovej kapitalizácie všetkých zložkových spoločností, aby sa dospelo k samotnej úrovni indexu. Ak je emitovaných viac akcií ako spätne odkúpených, deliteľ stúpa; naopak spôsobí pád deliteľa.
Všimnite si z grafu, že hoci došlo k určitým medziročným výkyvom deliteľa, úroveň deliteľa na konci roku 2022 sa prakticky nezmenila od miesta, kde bola na vrchole internetovej bubliny.
V aplikácii spotrebnej dane na čisté spätné odkupy je veľa irónie. Veľká časť politickej rétoriky, ktorá viedla k vytvoreniu dane, sa zakladala na sťažnosti, že spoločnosti odkupovali svoje akcie len preto, aby znížili riedenie akcií, ku ktorému by inak došlo, keby vedúci pracovníci dostali akcie ako súčasť svojich kompenzačných balíkov. Ale práve pri spätnom odkúpení akcií by sa daň neuplatňovala.
Daň zo spätného odkúpenia môže podporiť vyššie dividendy
Dôvod, prečo by nová daň na spätné odkúpenie akcií mohla skutočne pomôcť akciovému trhu vystopovať vplyv, ktorý by mohla mať na dividendovú politiku spoločností. Daňový zákon doteraz poskytoval firmám stimul na spätné odkúpenie akcií namiesto vyplácania dividend, keď chceli akcionárom vrátiť hotovosť. Prinajmenšom čiastočným odstránením tohto stimulu sa spoločnosti v budúcnosti môžu obrátiť na dividendy viac ako predtým. The Odhady Centra pre daňovú politiku že nová 1-percentná daň zo spätného odkúpenia povedie k „približne 1.5-percentnému zvýšeniu vyplácania firemných dividend“.
To by bola dobrá správa, pretože dolár za dolár má vyšší dividendový výnos viac býčích dôsledkov ako vyšší výnos spätného odkúpenia. (Výnos spätného odkúpenia sa vypočítava vydelením spätného odkúpenia na akciu cenou akcie.) Aby som to ukázal, porovnal som prediktívne schopnosti oboch výnosov. Analyzoval som štvrťročné údaje zo začiatku 1990. rokov, kedy začal byť celkový objem spätných odkupov na trhu významný.
Priložená tabuľka uvádza r-kvadratúry regresií, v ktorých sa rôzne výnosy používajú na predpovedanie návratnosti S&P 500 počas nasledujúcich 1- alebo 5-ročných období. (R-kvadratúra meria mieru, do akej jedna séria údajov vysvetľuje alebo predpovedá inú.) Všimnite si, že r-druhy sú výrazne vyššie pre dividendový výnos ako pre výnos zo spätného odkúpenia
Spodný riadok? Aj keď je nepravdepodobné, že nová daň zo spätného odkúpenia bude mať obrovský vplyv na akciový trh, vplyv, ktorý má, môže byť skôr pozitívny ako negatívny.
Mark Hulbert je pravidelným prispievateľom do MarketWatch. Jeho hodnotenie Hulbert Ratings sleduje investičné informačné vestníky, ktoré za audit platia paušálny poplatok. Je zastihnuteľný na adrese [chránené e-mailom]
Viac: Biden sa zameriava na spätné odkupy akcií – pomáhajú vám ako investorovi?
Prečítajte si tiež: Trh s dlhopismi varuje, že americké akcie by mohli smerovať nižšie
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-4-buyback-tax-could-boost-stock-prices-and-dividends-11675817296?siteid=yhoof2&yptr=yahoo