(Bloomberg) — Vo vnútri Carlyle Group sa formovali bojové línie. Na jednej strane: Kewsong Lee, výkonný riaditeľ, ktorý bol vybraný, aby prevzal plášť spoluzakladateľov Carlyle a uvoľnil cestu novej generácii lídrov. Na druhej strane: práve ľudia, ktorí ho ručne vybrali.
Najčítanejšie z Bloombergu
Rastúce napätie v rámci private equity firmy – medzi novým generálnym riaditeľom túžiacim po moci a starou gardou, ktorá sa jej nechce vzdať – dosiahlo minulý týždeň bod zlomu. Členovia predstavenstva Carlyle sa rozhodli, že stratili dôveru v Leeho vedenie. Generálny riaditeľ po tom, čo hľadal väčší balík odmien za zmluvu, ktorá sa má obnoviť na konci roka 2022, náhle odstúpil.
Zmena bola ohlásená v nedeľu večer vo vyhlásení bez akejkoľvek drámy, v ktorom sa obe strany vzájomne dohodli, že „načasovanie je správne“ na nájdenie nového generálneho riaditeľa a že zakladateľ William Conway bude medzitým slúžiť. Zasvätení však povedali, že to bude ešte dlho čakať.
A tak sa skončil jeden z prvých pokusov niektorých pôvodných titánov zo sveta private equity nájsť hodných dedičov, čo je proces, ktorý sa v celom odvetví ukazuje ako zložitý. Zakladatelia Carlyle sa začali pripravovať už pred rokmi, pričom kontrolu dali dvojici generálnych riaditeľov, Leemu a Glennovi Youngkinovi, ktorí mali bezproblémovo spolupracovať, každý s inými prednosťami a štýlmi. Ale Lee odstavil Youngkina, ktorý úspešne skočil do politiky, a potom nemal inú možnosť, ako odísť. Firma teraz začína lov nanovo.
Súčasní a bývalí manažéri a iní blízki Carlyle opísali, ako sa za posledných niekoľko mesiacov odohrala najnovšia dráma pod podmienkou, že nebudú menovaní z dôvodu obáv, že by to mohlo ovplyvniť ich prácu v spoločnosti.
Hovorcovia Carlyle a Leeho sa k tomu nevyjadrili.
Tento rok sa začal tým, že Youngkin (55) sa stal guvernérom Virgínie a Lee (56) upevnil svoju kontrolu nad spoločnosťou, ktorú spolu kedysi viedli. Ale medzi jediným generálnym riaditeľom a niektorými oddanými Carlyle boli nezhody.
Lee sa roky zameriaval na konsolidáciu podnikov, znižovanie tuku a umiestňovanie zdrojov do oblastí, kde videl príležitosti na zvýšenie tokov poplatkov, ktoré oceňujú akcionári, ako napríklad úvery. Nebolo známe, že by bol úctivý voči veteránom Carlyle a uvítal, ako Zoom demokratizoval vnútornú dynamiku. Od roku 2020 sa napríklad na zasadnutiach investičných výborov často pýtal rovnakú otázku: „Kto je najmladší v miestnosti? Čo sme zmeškali?"
Rozhodný a asertívny Lee sa do vecí rýchlo vložil. Úvery teraz tvoria 38 % jej aktív, oproti 22 % v druhom štvrťroku minulého roka, čo odráža jeho snahu o diverzifikáciu príjmov. Keď nastal čas urobiť kľúčové rozhodnutie o expanzii do poisťovníctva, napodobniť niektorých konkurentov, Lee usmernil diskusiu predstavenstva tak, aby dosiahol požadovaný výsledok. Hovoril s nimi o prevzatí menšinového podielu vo Fortitude Re – jeho preferencii – namiesto prevzatia väčšinového podielu s vyššími regulačnými nákladmi. Táto dohoda by nakoniec pomohla firme uzamknúť aktíva od Fortitude v hodnote približne 48 miliárd dolárov.
Priaznivci, vrátane mnohých súčasných a bývalých zamestnancov, videli Leeho ako bystrého lídra s takými investičnými schopnosťami, aké Carlyle potreboval, aby sa posunul za svoje korene ako firma s pákovým odkupom a konkuroval diverzifikovanejším rovesníkom. Pre všetky svoje úspechy boli zakladatelia známi tým, že riskovali, čo sa im nevyplatilo. Firma prevzala podiely v hedžových fondoch, ako sú Emerging Sovereign Group a Claren Road Asset Management, len aby ich opustila. Lee zdedil časť neporiadku z minulých prešľapov a zohral veľkú úlohu pri jeho čistení.
Erodovanie hodnôt
Zakladatelia Conway, Daniel D'Aniello a David Rubenstein sa vždy snažili podporovať pevný triumvirát na vrchole a boli hrdí na to, že sú kolegiálni a budujú konsenzus, povedali ľudia oboznámení s ich štýlom.
Niektorí členovia predstavenstva – kde zakladatelia stále sedia – sa však čoraz viac obávajú, že Lee narúša Carlyleho noblesné hodnoty, čím riskuje odcudzenie investorov a zamestnancov. Vlna odchodov, medzi ktorými boli aj Tyler Zachem, Rodney Cohen a Ashley Evans, rozprúdila diskusiu o tom, či sa strata talentu stáva bežnejšou. V jednom momente tohto roka riaditeľ ľudských zdrojov Bruce Larson predložil predstavenstvu údaje, ktoré ukazujú, že nedávne opotrebovanie nebolo nezvyčajné.
A čo viac, Carlyle upadal do nemilosti akcionárov. Ku koncu minulého týždňa klesli akcie v tomto roku o 31 %, čo je horšie ako v Apollo Global Management Inc., KKR & Co. a Blackstone Inc.
Niektoré z Leeho pokusov o rast firmy predstavovali nové riziká. Nákupom zaistených aktív z úverových záväzkov od CBAM Partners začiatkom tohto roka sa Carlyle stal hlavným manažérom týchto balíkov úverov, ale vystavil firmu výpredaju, ktorý nasledoval.
Finančné zbierky pre Carlyleovu vlajkovú stratégiu prebehli pomalšie, ako sa očakávalo. Firma v júni investorom oznámila, že doteraz získala približne 15 miliárd dolárov na svoj nový fond na odkúpenie a rast. To je menej ako 17 miliárd dolárov, ktoré sa očakávalo vyzbierať zhruba do polovice roka na ceste k cieľu 22 miliárd dolárov. Lee v roku 2020 zredukoval tím v Carlyle zodpovedný za získavanie peňazí od najväčších inštitucionálnych investorov, ako sú dôchodky, štátne investičné fondy a dotácie.
Jeho asertívny štýl fungoval pri uzatváraní obchodov, no čoraz viac znepokojoval zakladateľov, ktorých úlohy sa postupne zmenšovali, keď ich povzbudzoval, aby ustúpili. Odmietol ich pokusy pomôcť priniesť viac peňazí a poskytnúť rady.
Všetci traja zakladatelia sa v posledných rokoch pustili do nových projektov. Rubenstein napríklad píše knihy a moderuje reláciu v televízii Bloomberg.
Ale s pokračujúcimi odchodmi a poklesom akcií trio miliardárov – ktorí spoločne vlastnia viac ako 25 % spoločnosti – čoraz viac pociťovalo potrebu zasiahnuť. Nakoniec mali dosť a Lee rezignoval.
Stratégia zostane podľa ľudí blízkych firme rovnaká.
Napriek tomu sa akcie v pondelok prepadli o 7 % a v utorok klesli až o 2.5 %, keďže analytici zdôraznili neistotu spôsobenú náhlym odchodom generálneho riaditeľa.
„Pochybujeme, že je so spoločnosťou niečo podstatné,“ napísali analytici Oppenheimer vrátane Chrisa Kotowského v poznámke pre klientov. "V našej mysli je to s najväčšou pravdepodobnosťou prípad, keď impérium vracia úder."
(Aktualizácia ceny akcií v predposlednom odseku)
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/carlyle-billionaire-founders-reached-breaking-040000005.html