Prečo sa Čína pravdepodobne bude zotavovať pomalšie z najnovšieho šoku Covid

PEKING - Čínska ekonomika sa po najnovšom prepuknutí Covidu rýchlo nepohne, predpovedajú mnohí ekonómovia.

Namiesto toho očakávajú pomalé zotavenie.

Keď pandémia prvýkrát zasiahla v roku 2020, Čína sa odrazila od poklesu v prvom štvrťroku a rástla v druhom štvrťroku. Tento rok krajina čelí oveľa prenosnejšiemu variantu vírusu, celkovo slabšiemu rastu a menším vládnym stimulom.

Najnovšia epidémia Covid, ktorá sa začala v marci, zasiahla najviac metropolu Šanghaj. Asi pred týždňom mesto oznámilo plány na vymanenie sa z blokovania – a úplné opätovné otvorenie do polovice júna.

„Pre Čínu je hlavným príbehom, že sme videli svetlo na konci tunela. Zdá sa, že najhoršie narušenie dodávateľského reťazca v Číne v dôsledku blokovania ochorenia Covid je už za nami,“ povedal Robin Xing, hlavný čínsky ekonóm Morgan Stanley, počas piatkového webinára.

"Ale tiež si myslíme, že cesta k zotaveniu bude pravdepodobne pomalá a hrboľatá," povedal Xing.

Ide o proces zapadá a začína. Cez víkend štvrť v centre Šanghaja opäť zakázal obyvateľom opustiť svoje bytové komplexy a vykonať hromadné testovanie vírusov. Viaceré časti hlavného mesta Pekingu nariadili ľuďom pracovať z domu, keďže miestny denný počet prípadov vzrástol – v nedeľu dosiahol 83, čo je najviac za najnovšiu epidémiu v meste.

Príklad: Nemecká automobilka volkswagen, ktorá má továrne v dvoch najviac zasiahnutých regiónoch tohto roka, v stredu uviedla, že jej výrobné závody v Číne sú v prevádzke, ale kontroly Covid narúšajú dodávateľské reťazce.

Automobilka uviedla, že nie je schopná poskytnúť konkrétny údaj o úrovni výroby, keďže továrne sú spoločnými podnikmi prevádzkovanými s miestnymi partnermi.

Hoci národný počet prípadov Covid za posledný mesiac klesol, veľké množstvo nových prípadov od Pekingu po juhozápadnú Čínu si vyžiadalo objednávky na pobyt doma a hromadné testovanie. Objemy nákladu zostávajú pod normálnou hodnotou.

"Mnohé regióny a mestá sprísnili obmedzenia pri prvom náznaku miestnych prípadov," uviedol minulý týždeň v poznámke Meng Lei, čínsky akciový stratég z UBS Securities.

„Naše prípadové štúdie zo Šanghaja, Ťi-linu, Si-anu a Pekingu ukazujú, že narušenie logistiky a dodávateľského reťazca je najväčším problémom, ktorý ovplyvňuje obnovenie výroby,“ povedal Meng. "Obnovenie práce preto bude pravdepodobne postupné a nie cez noc."

Čínska vláda sa drží svojej prísnej politiky „dynamického zero-Covidu“ napriek tohtoročnému objaveniu sa vysoko prenosného omikrónového variantu.

„Najvýznamnejším dopadom“ oživenia ochorenia Covid je to, že „prerušil“ normálny plán tvorby politiky, povedal Dan Wang, hlavný ekonóm Hang Seng Bank China so sídlom v Šanghaji.

Povedala, že posledná vlna prípadov a blokád sa skutočne začala až potom, čo ich centrálna vláda zverejnila ročný hospodársky plán na marcovom parlamentnom stretnutí „Dve zasadnutia“.

V silne riadenej čínskej ekonomike je toto každoročné stretnutie kritickou súčasťou cyklu rozvoja a implementácie národných politík – naprieč oddeleniami a regiónmi.

Prerušenie dodávateľského reťazca a nevýrazná spotreba sú zvládnuteľné, ale akonáhle je plán politiky prerušený, „je ťažké rýchlo ho vrátiť do pôvodného stavu,“ povedal Wang.

Existuje toľko rôznych ekonomických cieľov, že „medzi rôznymi [vládnymi] ministerstvami je potrebné urobiť veľa kompromisov,“ povedala. "To spôsobilo, že proces politiky je extrémne pomalý a zaostáva."

Informačná kancelária pre Štátnu radu Číny, najvyšší výkonný orgán krajiny, neodpovedala okamžite na žiadosť CNBC o komentár.

Politika má tento rok u úradníkov mimoriadnu váhu pred pravidelným prehadzovaním lídrov naplánovaným na jeseň. Očakáva sa, že čínsky prezident Si Ťin-pching zostane vo funkcii bezprecedentné tretie funkčné obdobie.

Začiatkom marca na „dvoch zasadnutiach“ si Peking stanovil ciele, ako je rast HDP „okolo 5.5 %. Ale to je asi o 1 percentuálny bod alebo viac nad prognózou mnohých investičné banky, ktoré opakovane znižovali svoje odhady rastu v Číne keďže blokády Covid pretrvávajú.

Wang udržiava relatívne vysokú predpoveď 5.1 %, keďže očakáva, že Čína neskôr v lete zvýši stimuly a zmierni prísne kontroly Covid.

Ale zatiaľ, takmer dva mesiace po tom, čo sa Šanghaj seriózne uzavrel, politici ešte musia urobiť zásadné zmeny.

Či už z hľadiska úrokových sadzieb alebo fiškálnej politiky, úroveň vládnych stimulov je stále približne polovičná v porovnaní s vrcholom pandémie v roku 2020, povedal Xing z Morgan Stanley.

S výnimkou nezamestnanosti väčšina ekonomických ukazovateľov nedosiahla horšie úrovne ako začiatkom roku 2020.

Okrem iných opatrení centrálna vláda ohlásila zníženie daní a poplatkov pre malé podniky a začala znižovať úrokové sadzby hypoték. Ale vplyv, najmä na masívny sektor nehnuteľností, môže chvíľu trvať, kým sa prejaví.

Xing poznamenal, že aj bez Covidu by uvoľnenie politík na trhu s nehnuteľnosťami trvalo tri až šesť mesiacov, kým by ovplyvnilo nákup domov.

Napriek tomu je tiež možné, že rast v Číne môže prísť rýchlejšie, než mnohí očakávajú.

"Strieborné je, že skúsenosti z posledných dvoch rokov naznačujú, že recesia vyvolaná Covidom má tendenciu rýchlo skončiť, najmä rýchlymi a silnými politickými reakciami," uviedol minulý týždeň Larry Hu, hlavný ekonóm Číny v Macquarie.

Vo veľkej časti Číny práca pokračuje, aj keď existujú ďalšie požiadavky na testovanie vírusov.

Približne 80 % výroby v južnej Číne sa vrátilo do normálu. Hoci veľké mesto v regióne Shenzhen zatvorilo takmer všetky podniky v marci asi na týždeň, presúvanie produktov kamiónom v rámci provincie je „OK“ v dôsledku veľmi nízkeho počtu prípadov Covid v regióne povedal v piatok pre CNBC Klaus Zenkel, predseda juhočínskej pobočky Obchodnej komory EÚ v Číne.

Členovia v južnej provincii Guangdong – výrobnom centre – „sú všetci zaneprázdnení, všetci majú čo robiť,“ povedal Zenkel. Poznamenal, že podniky udržiavajú svoje sklady plnšie ako predtým, aby zabránili dlhodobému nedostatku.

Ale "nepredvídateľnosť je tam," povedal. "Nevieš, čo sa stane."