Prečo finančné trhy bojujú

Americké akciové trhy pokračujú v problémoch v dôsledku zmeny politiky Fedu, obáv z inflácie a rizika recesie. Bude inflácia dlho pretrvávať? Bude mať politika Fedu za následok mäkké pristátie? Hrozí americká recesia?

inflácie

V polovici roku 2021 predseda Fedu Powell naznačil, že inflácia bude dočasným a prechodným problémom. V auguste 2021 som na Forbes.com napísal, že inflácia nebude dočasná a že bude pretrvávať ešte nejaký čas (ak si chcete prečítať článok, kliknite na odkaz nižšie). Inflácia vzniká vtedy, keď je dopyt väčší ako ponuka.

Článok: Inflácia na pokračovanie: Tu sú 3 dôvody, prečo

Hlavnou príčinou dnešnej inflácie je nedostatok ponuky spôsobený pandémiou. Podniky nevedia nájsť niektoré potrebné suroviny a je nedostatok pracovníkov. Spolu s vyššími cenami benzínu, najmä motorovej nafty, sú ziskové marže stlačené. Ak sa chcete dozvedieť, prečo ceny plynu rastú, prečítajte si Skutočný dôvod prudkých cien plynu. Vyššie prevádzkové náklady znížili firemné zisky, čo viedlo k prepúšťaniu v niektorých menších prepravných spoločnostiach. Navyše Walmart
WMT
, Cieľ
TGT
, a iní veľkí maloobchodníci znížili svoje predbežné odhady z dôvodu nižšieho rastu v dôsledku inflácie a problémov v dodávateľskom reťazci. Skrátka, normalizácia narušenia dodávateľského reťazca bude nejaký čas trvať.

Ďalšou príčinou inflácie je silný dopyt. Od vypuknutia pandémie schválila federálna vláda sériu zákonov, ktoré vkladajú peniaze do rúk podnikov a spotrebiteľov. Tento prebytok likvidity prispel k silnému dopytu. Ale je tu ďalší dôvod. Po dlhšom období izolácie a zníženej sociálnej interakcie má veľa ľudí jednoducho dosť a sú pripravení vrátiť sa do normálu. Inflácia teda ešte chvíľu pretrvá.

politika Federálneho rezervného systému

Ďalším faktorom, rovnako dôležitým ako inflácia, je politika Fedu. Po viac ako 13 rokoch nulových úrokových sadzieb a bezprecedentnej expanzii americkej peňažnej zásoby mení Fed kurz. Stručne povedané, prechádza od ľahkej menovej politiky k politike sprísňovania. To zníži dopyt v nádeji na obmedzenie inflácie.

Federálny rezervný systém už zvýšil úrokové sadzby o 0.75 % a zníži svoju bilanciu (teda zníži peňažnú zásobu). Tieto sprísňujúce opatrenia sú tvrdým protivetrom pre finančné trhy a hlavným dôvodom (spolu s infláciou), že akcie nedávno klesli. Počas pandémie centrálne banky na celom svete tiež znížili úrokové sadzby a zvýšili svoju peňažnú zásobu. Čoskoro zažijeme veľké uvoľnenie uvoľnenej menovej politiky. Najdôležitejšia otázka tu v USA znie: Zajde Fed príliš ďaleko?

Riziko recesie

Aké je riziko recesie? Recesia je kontrakcia hospodárskeho cyklu, keď dôjde k všeobecnému poklesu ekonomickej aktivity. Klasickou definíciou sú dva kalendárne štvrťroky so záporným HDP. V prvom štvrťroku 2022 HDP klesol o 1.4 %. Ak bude aj HDP v druhom štvrťroku záporný, bude to spĺňať klasickú definíciu. Hrozí recesia? Pravdepodobnosť recesie v USA odhadujem na viac ako 50/50 do konca roku 2022 alebo niekedy v roku 2023. Politika Fedu je kľúčová. Ak sa Fed priveľmi sprísni, bude recesia oveľa pravdepodobnejšia.

Začiatkom tohto roka Fed oznámil, že zvýši úrokové sadzby na každom zo svojich najbližších zasadnutí. Keďže Fed uviedol, že z hľadiska budúcich politických rozhodnutí závisí od údajov, a keďže nemôže vedieť, ako budú údaje vyzerať o 3, 6, 9 alebo 12 mesiacov odteraz, prečo by hovorili o zvýšení sadzieb na každom stretnutí? objaví sa? Vyhlásenie Fedu vnímam ako skúšobný balón, v ktorom Fed testoval, ako budú reagovať trhy a ekonomika. Teraz už vieme, že reakcia bola dosť negatívna. Preto by som nehľadal, aby Fed zvyšoval sadzby v takej miere, ako sa predtým uvádzalo.

Bottom Line

Akcie budú pravdepodobne pokračovať v problémoch počas niekoľkých nasledujúcich mesiacov alebo dlhšie. Ak ste investor, ktorý sťahuje peniaze zo svojho portfólia, mali by ste mať dostatok hotovosti (napr. peňažné trhy a CD) na podporu týchto distribúcií bez predaja cenných papierov. Pre klientov, ktorí pridávajú peniaze do svojho portfólia, by ste mali byť veľmi opatrní, kedy a čo kupujú. Pre zvyšok je to čas na trpezlivosť. Trhy padajú a trhy opäť rastú. Hlavnou otázkou je, ako dlho budú pretrvávať súčasné podmienky? Aj keď nikto nemôže odpovedať, že na základe desaťročí výskumu v oblasti štúdia finančných trhov môžem s istotou konštatovať, že aj toto prejde.