Prečo si Mark Mobius myslí, že americké akcie nedosiahli dno – a kde vidí príležitosti na rozvíjajúcich sa trhoch

Mark Mobius, priekopnícky investor, ktorý pomohol vybudovať podnikanie na rozvíjajúcich sa trhoch Franklinovi Templetonovi pred spustením Mobius Capital Partners, na otázku o svojom výhľade pre rozvíjajúce sa trhy tvrdil, že hoci celkový tón bol tento rok „vo všeobecnosti negatívny“, stále existuje veľa príležitosti, ktoré možno nájsť v priestore rozvíjajúcich sa trhov.

„Hľadáme dobré spoločnosti vo všetkých regiónoch“

Nedostatočná výkonnosť EM akcií nie je žiadnou novinkou.

Index rozvíjajúcich sa trhov MSCI
891800,
+ 0.15%,
meradlo, ktoré zahŕňa akcie spoločností z viac ako 20 najväčších svetových trhov v Ázii, Latinskej Amerike a Afrike, je nižšie o 18.4 % v porovnaní s 500 % indexu S&P 13.4
SPX,
+ 1.56%
od začiatku roka do dnešného dňa. Za posledných 10 rokov sa index EM spoločnosti MSCI vrátil len o 36.9 % v amerických dolároch, zatiaľ čo index S&P 500 podľa údajov FactSet dosiahol návratnosť 264.5 %.

V rámci indexu sa výkonnosť značne líšila a minulá výkonnosť neurčuje budúce výnosy. Keď sa ho pýtali na jeho vyhliadky pre každý región, Mobius povedal, že by bolo „nemožné zovšeobecňovať“, ale že vidí „príležitosti“ pre investície po celom svete.

Pozri: Prečo podľa týchto analytikov rally v USA začína vyzerať ako nový býčí trh

"Nachádzame dobré spoločnosti vo všetkých regiónoch," povedal Mobius počas e-mailovej výmeny s MarketWatch.

Pokiaľ ide o jednotlivé krajiny, Mobius povedal, že uprednostňuje Indiu medzi najväčšími hráčmi EM a medzi menšími rozvíjajúcimi sa a hraničnými trhmi vidí príležitosti v Keni a Južnej Afrike.

Každý investor, ktorý chce investovať do EM priestoru, by mal mať na pamäti niekoľko dôležitých predpokladov.

„Kľúčová je devízová situácia a schopnosť krajiny splácať dlhy a naša schopnosť dostať [americké doláre] z krajiny, keď chceme zlikvidovať podiely,“ povedal Mobius.

Na úrovni spoločnosti Mobius hľadá firmy so silnou cenotvorbou a „malým až žiadnym dlhom“.

Od začiatku roka finančná kríza na Srí Lanke vyvoláva obavy, že iné hraničné trhy môžu zažiť niečo podobné, ako silný dolár a vysoké ceny komodít zaťažujú financie krajín, ktoré vo veľkej miere dovážajú komodity, ako je ropa.

Pozri: Oživenie akciových trhov je „krehké“ po tom, čo investori dúfali, že zisk „Band-Aid bude ošizený,“ hovorí RBC

Aj keď existuje niekoľko výnimiek — meny výrobcov energie v Mexiku
USDMXN,
-0.06%
a Brazília
USDBRL,
+ 0.03%
sa držali pozoruhodne dobre – dolár vzrástol o viac ako 6 % oproti indickej rupii
USDINR,
+ 0.48%
a čínsky juan
USDCNY,
-0.05%.

Investovanie do akcií rozvíjajúcich sa trhov pravdepodobne znamená investovanie v Ázii, ktorá je domovom zďaleka najväčšieho podielu verejne obchodovaných spoločností zastúpených v indexe MSCI.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
2330,
-0.20%,
polovodičový gigant, ktorý je kritickým článkom v globálnom technologickom dodávateľskom reťazci, má najväčšiu váhu zo všetkých spoločností v tomto indexe.

Mimo Ázie má Brazília najväčšiu váhu, pričom brazílske spoločnosti tvoria viac ako 5 % trhovej kapitalizácie indexu. Jedným z dôvodov tohto nevyváženého zastúpenia je, že latinskoamerické ekonomiky majú viac „kultúru s pevným príjmom“, vďaka čomu sú výraznejšie zastúpené v indexoch dlhopisov rozvíjajúcich sa trhov a menej v ukazovateľoch akcií, podľa Dirka Willera, generálneho riaditeľa stratégie rozvíjajúcich sa trhov v Citigroup.

Čínskym akciám sa za posledný rok darilo obzvlášť zle, keďže investori upustili od špičkových technologických akcií v krajine v rámci zásahu komunistickej strany proti priemyslu.

Internetový ETF KraneShares CSI China
KWEB,
+ 2.06%
je v tomto roku zatiaľ o viac ako 23 % nižšia, pretože investori sa obávajú, že rozruchy na čínskom trhu s nehnuteľnosťami by mohli metastázovať do širšej finančnej nákazy.

Aj keď očakáva, že čínske technologické akcie sa čoskoro odrazia, Mobius povedal, že zahraniční investori by mali pristupovať k čínskym akciám opatrne.

"U týchto technologických názvov dôjde k určitému oživeniu, ale všeobecný tón trhu nie je dobrý vzhľadom na katastrofálny trh s nehnuteľnosťami," povedal Mobius.

Keďže tento týždeň dominovala nedávno dokončená cesta predsedníčky Snemovne reprezentantov Nancy Pelosiovej na Taiwan, obáva sa Mobius dodatočného napätia, ktoré by to mohlo spôsobiť na bilaterálnych vzťahoch?

"Vplyv [Pelosiovej návštevy na Taiwane] bude neustále narastajúce napätie medzi USA a Čínou na všetkých frontoch: obchod, investície, vzdelávanie atď. Vo všetkých oblastiach rastie konkurencia, pričom technológie a zbrane sú najvýraznejšie," povedal Mobius. .

Americké akcie ešte nevideli dno

Mobius sa presunul k diskusii o amerických akciách a povedal, že si stále myslí, že investorov čaká ešte viac bolesti, aj keď akcie v júli vzrástli.

"Pravdepodobne máme ďalšiu nohu dole, keďže Fed pokračuje vo zvyšovaní sadzieb," napísal. "Očakávam, že sadzby pôjdu oveľa vyššie a to znamená, že množstvo spoločností bude mať problémy a očarujúce technologické akcie bez zárobkov a závislé od stále väčšieho množstva peňažných vstupov budú mať problémy."

Mobius dodal, že sa nebude cítiť pohodlne volať dno, kým neuvidí „úplnú kapituláciu“.

„Samozrejme, musíme si uvedomiť, že už sme na medvedom trhu, ale koniec hry si vyžaduje úplnú kapituláciu zo strany investorov. V súčasnosti existuje veľa nádejí."

Americké akcie v stredu po vzájomnej strate vzrástli. Priemyselný priemer Dow Jones
DJIA,
+ 1.29%
bol na dobrej ceste získať späť svoju 400 bodovú stratu z predchádzajúceho dňa, zatiaľ čo S&P 500 a Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.59%
obaja boli na ceste k silným ziskom.