Prvýkrát v histórii prekročil americký štátny dlh vyššie 31 bilióna $ tento mesiac, v čase, keď je Federálny rezervný systém na ústupe od nákupu vládneho dlhu a záujem zahraničných investorov oň klesá.
S najväčšími hráčmi mimo obraz, Treasurys teraz hľadá ďalšiu spoľahlivú skupinu kupujúcich. Podľa stratéga Matthewa Hornbacha z Morgan Stanley nie je pochýb o tom, že cenné papiere nakoniec skončia v niečích rukách. Väčšou otázkou podľa neho je, za akú cenu sa potom tieto cenné papiere budú kupovať a predávať cez okrajových hráčov.
Zdroj: Morgan Stanley Research, Federal Reserve, Bloomberg
absencia veľkých kupcov pre Treasurys je len ďalším zdrojom obáv na zozname obáv, ktoré trápia americký trh vládnych dlhopisov. Trh, ktorý je zvyčajne najhlbším a najlikvidnejším trhom s pevným výnosom na svete, v skutočnosti čelí stenčujúcej sa likvidite – čo by podľa mnohých obchodníkov, akademikov a guru trhu s dlhopismi mohlo vytvoriť krízu. Okrem toho trh s pokladnicami britský náprotivok zažila nedávne divoké výpredaje, ktoré viedli k intervenciám Bank of England a vyvolali obavy z preliatia na americké trhy.
Prečítajte si: Kríza Spojeného kráľovstva sa prelieva do nevyžiadaného dlhu USA a Názor: Akciový trh má problémy. Je to preto, že trh s dlhopismi je „veľmi blízko krachu“.
„Široká škála aktérov v ekonomike nakupuje americké štátne dlhopisy. Či už sú kupujúcimi komerčné banky, správcovia aktív alebo americké domácnosti, cenné papiere štátnej pokladnice vydané vládou niekto kúpi,“ napísal Hornbach v utorok. Relevantnejšou otázkou pre investorov vo všeobecnosti nie je „kto kúpi cenné papiere, ale za akú cenu?
Klesajúce ceny dlhopisov sa premietajú do vyšších výnosov štátnych dlhopisov a práve teraz sú tieto výnosy buď vyššie, alebo nie sú ďaleko od 4 %, čo sú úrovne, ktoré sme nevideli za viac ako desať rokov. Teoreticky by ďalší pokles cien dlhopisov posunul výnosy ešte vyššie, čo by narušilo príťažlivosť rizikových aktív, ako sú akcie, v čase, keď niektorí účastníci trhu zaviedli myšlienku takmer 5% Fed-funds sadzobný cieľ na radare. Rastúce očakávania 5 % cieľovej sadzby Fed Funds by pravdepodobne posunuli výnosy štátnej pokladnice k 5 %.
Za posledných 30 rokov alebo viac bol jediným najdôležitejším faktorom, ktorý určoval úroveň výnosov štátnych dlhopisov – ktoré sa pohybujú opačným smerom ako ceny – Fed, pretože jeho politika úrokových sadzieb a usmerňovanie v budúcnosti poháňa očakávania, povedal Hornbach.
Teraz, keď centrálna banka zvyšuje úrokové sadzby najrýchlejším tempom za posledné desaťročia, aby obmedzila nekontrolovateľnú infláciu, zároveň zmenšuje svoju súvahu po tom, čo začiatkom tohto roka ukončila nákupy dlhopisov – to všetko s úmyslom sprísniť finančné podmienky.
Medzitým zahraniční investori – na čele s tými v Japonsku a Číne, ktorí zvyšku sveta vydláždili cestu k dosiahnutiu značných pozícií v štátnych dlhopisoch od roku 2001 do roku 2010 – od roku 2014 dôsledne znižovali svoje držby vládnych dlhopisov USA. Stratég Morgan Stanley.
Údaje poskytla spoločnosť Barclays
BARC,
v utorok vykresľuje celkovo negatívny obraz pre americké trhy s pevným výnosom. V súhrne to ukázalo, že dlhopisové fondy zaznamenali nárast odlevov počas týždňa, ktorý sa skončil 5. októbra, rovnako ako poklesli zahraničné depozity štátnych dlhopisov Fedu.
V utorok sa obchodníci vrátili zo sviatku Columbus Day, ktorý v predchádzajúcej relácii uzavrel americký dlhopisový trh. Dva-
TMUBMUSD02Y,
a výnosy 10-ročných amerických dlhopisov
TMUBMUSD10Y,
postúpil na dvojtýždňové maximá v utorok, kým 30-ročný
TMUBMUSD30Y,
dosiahol najvyššiu úroveň od roku 2014. Dow industrials skončil o 0.1 %, kým S&P 500
SPX,
a Nasdaq Composite skončili nižšie.
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/why-questions-are-swirling-about-who-will-buy-more-than-31-trillion-of-us-debt-and-at-what- cena-11665507637?siteid=yhoof2&yptr=yahoo