Prečo sa šance na recesiu práve zvýšili po tom, čo Powell prehovoril v Kongrese

Tento článok sa prvýkrát objavil v Rannom brífingu. Nechajte si Morning Brief poslať priamo do doručenej pošty každý pondelok až piatok do 6:30 východného času. Odoslať

Štvrtok, marec 9, 2023

Dnešný newsletter je od Jared Blikre, reportér zameraný na trhy na Yahoo Finance. Sledujte ho na Twitteri @SPYJared. Prečítajte si tieto a ďalšie novinky z trhu na cestách s Aplikácia Yahoo Finance.

Predseda Fedu Jay Powell práve vylial studenú vodu na dav „bez pristátia“ v nádeji, že odvráti recesiu v USA a akcie sa dostanú na nové tohtoročné rekordy.

Po dvoch dňoch grilovanie pred kongresom, investori boli (opäť) pripomenutí, že šéf Fedu stále vníma infláciu ako pretrvávajúcu, zhubnú hrozbu.

Všimli si to akcie a dlhopisy V stredu, keď sa obe vypredali pri prudkom náraste krátkodobých sadzieb – hlavné indexy zostali na konci týždňa pod vodou.

„Ak by súhrn údajov naznačoval, že je potrebné rýchlejšie sprísnenie, boli by sme pripravení zvýšiť tempo zvyšovania sadzieb,“ povedal Powell pred Senátom.

A keďže do ďalšieho zasadnutia Fedu zostávajú dva týždne, trhy teraz presne to očakávajú. Dlhopisy a deriváty sa oceňujú viac jastrabím výsledkom – očakáva sa, že Fed zvýši svoju referenčnú sadzbu o 50 bázických bodov namiesto 25 bázických bodov.

Od pondelkového vyrovnania výnos 2-ročných štátnych dlhopisov USA vzrástol o 18 bázických bodov na 5.06 % – najvyššiu úroveň od roku 2007. Prehĺbil tiež svoju inverziu oproti 10-ročnému výnosu, pričom spread dosiahol záporných 108 bázických bodov (resp. -1.08 percentuálneho bodu) — najviac od začiatku 1980. rokov, keď bol Paul Volcker predsedom Fedu a bojoval v podobnom boji o cenovú infláciu.

Za normálnych podmienok sa očakáva, že úrokové sadzby dlhodobých pôžičiek alebo dlhopisov (cena peňazí) budú drahšie ako ich krátkodobé náprotivky, keďže riziko je z dlhodobého hľadiska vyššie. To sa však zmení, keď Fed začne tlmiť zvieracích duchov, dvíhať krátkodobé sadzby, aby obmedzil tvorbu úverov a nakoniec zastavil rast.

Príbeh pokračuje

Aj keď veľkosť alebo hĺbka inverzie výnosovej krivky nemusí nevyhnutne predpovedať hlbšiu alebo dlhšiu recesiu, na trhu s dlhopismi existuje množstvo ďalších indikátorov, ktoré sú alarmujúce.

Bývalý obchodník s dlhopismi a generálny riaditeľ spoločnosti TheMacroCompass.com Alfonso Peccatiello nedávno vstúpil do Yahoo Finance Live ponúknuť svoje postrehy.

Peccatiello poznamenáva, že trh s dlhopismi očakáva, že Fed bude bojovať s infláciou a zostane napätý, s úrokovými sadzbami výrazne nad 5 % ročne. „To sa nemôže stať, ak sa rozvíja recesia. Federálny rezervný systém bude nútený znížiť úrokové sadzby,“ povedal.

Dôveryhodnosť v boji proti inflácii, ktorú Powell na trhoch získal, v podstate stojí za to, čo posúva očakávania kapitulácie Fedu ďaleko za to, čo sa deje historicky.

„Problém je v tom, že čím prísnejšie požičiavate si podmienky pre súkromný sektor, čím vyššie si ponecháte úrokové sadzby hypoték, tým vyššie si ponecháte úrokové sadzby podnikových pôžičiek – tým vyššia je pravdepodobnosť, že zmrazíte tieto úverové trhy a v podstate prejdete do nešťastia. alebo vo všeobecnosti neskôr urýchliť recesiu,“ povedal Peccatiello.

Ale dlho predtým, ako Fed prinesie úľavu vo forme škrtov, Peccatiello očakáva, že akcie budú trpieť recesiou výnosov, ktorá, ako hovorí, „nie je plne ocenená“. (Recesia výnosov – poznačená dvoma po sebe nasledujúcimi štvrťročnými poklesmi výnosov S&P 500 – často, ale nie vždy predchádza ekonomickej recesii.)

Peccatiello verí, že USA sú už v recesii príjmov, pričom akcie odrážajú spokojnosť. Katastrofu však neočakáva. Vidí asi 10% maximálne riziko poklesu v S&P 500 až po úroveň 3600, čo je presne okolo minuloročných miním.

„Nemyslím si, že to bude oveľa nižšie,“ hovorí a dodáva, „[A]ciový trh vo všeobecnosti padne na dno skôr, ako dosiahne dno.“ Dôvod sa vracia k Fedu, ktorý historicky kapituluje a znižuje sadzby, keď zisky klesajú.

Zníženie sadzieb Fedu sa potom začlení do lepšieho hodnotenia akcií, čo nakoniec zastaví pokles cien akcií, dodal Peccatiello. "[To] znamená, že akciový trh môže zastaviť svoj pokles a začať sa pomaly, ale isto presúvať na nový býčí trh."

Čo si dnes pozrieť

ekonomika

Zárobok

• Ulta Beauty (Ulta); Všetky vtáky (BIRD); Americké outdoorové značky (AUGUST); Veľkoobchod BJ (BJ); DocuSign (Docu); Energia palivových článkov (fcela); Medzera (GPS); JD.com (JD); Národný nápoj (FIZZ); Smith & Wesson Brands (SWBI); Vail Resorts (MTN); Zumiez (ZUMZ)

-

Kliknutím sem získate najnovšie správy o akciovom trhu a hĺbkovú analýzu vrátane udalostí, ktoré hýbu akciami

Prečítajte si najnovšie finančné a obchodné správy od spoločnosti Yahoo Finance