Prečo regulácia pomôže Gigantom kúpiť teraz, plaťte neskôr

Po raketovom vzostupe počas pandémie čelí obchod s nákupom teraz, zaplať neskôr (BNPL) budúcnosti zahmlenej zhoršujúcimi sa ekonomickými podmienkami, konkurenciou zo strany spoločností ako Apple a emitentov bankových kreditných kariet a hroziacim regulačným zásahom.

Aspoň taká je konvenčná múdrosť. Odkedy Federálny úrad pre finančnú ochranu spotrebiteľov (CFPB) minulý rok otvoril vyšetrovanie tohto odvetvia, regulácia bola vo všeobecnosti koncipovaná ako „vôľaa hrozbou pre rast odvetvia. Výskumná správa vydaná v nedeľu analytikom Goldman Sachs Michaelom Ngom, ktorý iniciuje pokrytie spoločnosti Affirm Holdings s neutrálnym ratingom, uvádza, že „vyvíjajúce sa regulačné prostredie v oblasti BNPL v USA vedie k riziku potenciálnej regulácie, ktorá by mohla znížiť tempo osvojenia spotrebiteľmi a obchodníkmi. “

Hlbší pohľad však naznačuje, že regulácia by mohla byť skutočne prínosom pre lídrov v americkom sektore BNPL.

Zatiaľ čo BNPL existuje v USA už viac ako desať rokov, explodovala počas pandémie. Objem platieb pre spoločnosti ponúkajúce rozdelenie nákupov na bezúročné splátky, podporený nárastom online výdavkov, vzrástol od januára 230 do júla 2020 o 2021 % a tvoril 2.4 % všetkých online maloobchodných nákupov (a 12 % online výdavkov na módu). v roku 2021, podľa an Správa spoločnosti Accenture objednané spoločnosťou BNPL Afterpay. Očakáva sa, že podiel BNPL na globálnom trhu elektronického obchodu bude rovnaký zdvojnásobiť by 2024.

Takže CFPB oznámenie vlani v decembri že otvárala vyšetrovanie BNPL pochopiteľne vyvolalo rozruch. Koniec koncov, väčšina hlavných foriem spotrebiteľských pôžičiek v USA je regulovaná jedným alebo viacerými federálnymi a/alebo štátnymi zákonmi. Tradičné bankové pôžičky sú regulované federálnym zákonom Truth In Lending Act (TILA), ktorý sa datuje do roku 1968. Zákon o karte CARD, schválený Kongresom v roku 2009, stanovuje dodatočné limity na reklamné a úverové praktiky poskytovateľov kreditných kariet. A „pôžičky pred výplatou“ s vysokou úrokovou sadzbou sú regulované mnohými štátmi, s niektorí ich priamo zakazujú.

Neexistuje žiadny existujúci regulačný rámec na federálnej úrovni špeciálne navrhnutý pre BNPL, čo podľa odborníkov z odvetvia vytvorilo dojem, že toto odvetvie nie je vôbec regulované. BNPL je však už pokrytá štátnymi a federálnymi zákonmi o pôžičkách a bola nimi po celú dobu svojej existencie. To je dôvod, prečo súčasná regulačná kontrola bude mať pravdepodobne len minimálny vplyv na operácie veľkých spoločností BNPL alebo úverové praktiky, uvádzajú zdroje z odvetvia. V skutočnosti by to mohlo pomôcť BNPL ďalej rásť – a rásť – obmedzením praktík niektorých okrajových hráčov a vytvorením pocitu medzi spotrebiteľmi, že ide o bezpečný a regulovaný podnik.

Väčšina plánov BNPL nie je regulovaná TILA, pretože účtujú používateľom v štyroch splátkach, čo je tesne pod hranicou piatich splátok, kde začína TILA. Spleť štátnych zákonov však vyžaduje, aby firmy BNPL zabezpečili licencie na pôžičky vo väčšine štátov USA. , ktoré ukladajú prísne požiadavky na zverejňovanie a obmedzovanie poplatkov a platieb úrokov. A poskytovatelia BNPL majú zakázané využívať nekalé, klamlivé alebo zneužívajúce činy alebo praktiky (UDAAP) podľa Dodd-Frankovho zákona z roku 2010, ktorý dáva federálnym regulačným orgánom dostatok priestoru na to, aby zakročili proti zavádzajúcim alebo predátorským pôžičkám BNPL.

„Budem prekvapený, ak [CFPB] príde s veľmi špecifickou reguláciou BNPL,“ hovorí Kim Holzel, veterán z CFPB, ktorý je teraz partnerom právnickej firmy Goodwin Procter, ktorá poskytuje poradenstvo bankám a fintech. „Majú pravidlá, ktoré to teraz upravia, ak chcú. Dosiahli [UDAAP] dosť ďaleko, takže si ani nemyslím, že potrebujú dosiahnuť tvorbu pravidiel, aby tento priestor vôbec regulovali.“

Veritelia BNPL v minulosti čelili právnym krokom. Klarna bola žalovaná v a Prípad hromadnej žaloby v Kalifornii v ktorej bola obvinená z toho, že nezverejnila riziká, že svojim klientom vzniknú poplatky za prečerpanie alebo NSF (nedostatočný fond) od ich banky, ak im bude automaticky účtovaný nákup BNPL pri zachovaní nízkeho zostatku na banke.

Pozitívnym dôsledkom zvýšenej regulačnej kontroly by mohlo byť zvýšenie reputácie najväčších hráčov v tomto odvetví na úkor ich menších konkurentov. Lídri v tomto odvetví, ako sú Klarna a Afterpay, dosahujú viac ako 90 % svojich príjmov vďaka partnerstvu s online obchodníkmi. Tieto firmy neúčtujú zákazníkom úrok za svoje základné plány „pay in four“, hoci si účtujú poplatky za niektoré zo svojich dlhodobých finančných plánov.

Avšak, povýšeneckým konkurentom, ktorí nie sú schopní zabezpečiť lukratívne obchodné partnerstvá, zostáva vyberanie poplatkov ako ich primárny zdroj príjmu. Napríklad Chillpay, založená v roku 2019, účtuje štandard neskorý poplatok 4 USD za zmeškanú platbu a ďalšie 4 USD, ak sa oneskorená platba neuskutoční do týždňa. Austrálska BNPL firma Openpay, ktorá to nedávno oznámila zatvorenie svojich prevádzok v USA účtuje variabilné poplatky za „vytvorenie plánu“ a „správu plánu“ pri každom nákupe BNPL. Etablovacie banky začínajú uvádzať na trh produkty BNPL, ale aj tie prichádzajú s reťazcami –Ponuka Chase BNPL neúčtuje poplatky z omeškania ani úroky, ale za používanie vyžaduje pevný mesačný poplatok.

„Niektoré spoločnosti, ktoré vyzerajú, že majú inteligentné pravidlá, používajú skratky, aby predbehli svojich konkurentov. To môže byť ich neúspech,“ hovorí Tony Alexis, bývalý vedúci regulácie v CFPB a tiež partner v Goodwin Procter.

Nikita Aggarwal, právnik a kolega z Carr Center for Human Rights Policy na Harvard Kennedy School, ktorý začiatkom tohto roka zorganizoval neoficiálny okrúhly stôl pre lídrov v odvetví BNPL, uviedol, že predstavitelia veľkých amerických firiem BNPL hovorili optimisticky o regulácii v tomto sektore. udalosť. Jedna firma uviedla, že vyššie regulačné normy by mohli pomôcť vylúčiť menšie firmy s dravejšími úverovými praktikami a mohli by posilniť reputáciu odvetvia ako celku.

Je iróniou, že nové pravidlá by mohli pomôcť veľkým spoločnostiam BNPL nielen proti malým konkurentom, ale aj proti veľkým bankám. „Do priestoru [BNPL] prichádza veľa ďalších konkurentov. Vidíme, že tradičné spoločnosti vydávajúce kreditné karty prichádzajú na trh a nazývajú svoj produkt BNPL, keď sú tam zapečené finančné poplatky alebo iné druhy poplatkov. V skutočnosti to nie je produkt BNPL, keď sú s tým spojené tieto typy poplatkov,“ hovorí Harris Qureshi, riaditeľ pre verejnú politiku a regulačné záležitosti v spoločnosti Afterpay. "To je jedna z vecí, ktoré pravdepodobne uvidíme: objasnenie toho, čo sú produkty [BNPL] a čo nie."

Kľúčovým dôsledkom regulačnej pozornosti venovanej BNPL bude prepracovanie toho, ako sa nákupy BNPL zohľadňujú v procese vykazovania úverov – čo je potenciálne plus pre odvetvie aj jeho zákazníkov. Žiadni významní poskytovatelia BNPL v súčasnosti nenahlasujú údaje používateľov úverovým kanceláriám, pretože chýba infraštruktúra na analýzu výdavkov BNPL. Ak by spoločnosti BNPL poskytovali údaje o spotrebiteľoch, tri hlavné agentúry pre poskytovanie úverov by zaobchádzali s nákupmi BNPL ako s akoukoľvek inou formou úveru, čo by mohlo zvrátene poškodiť úverové skóre používateľov – aj keď platia včas – podľa výpočtu FICO.

V rámci súčasnej infraštruktúry vykazovania by nákup v hodnote 200 $ BNPL, ktorý by bol splatený počas 2 mesiacov v plnej výške a načas, mal rovnaký účinok ako otvorenie kreditnej karty s úverovým limitom 200 $, jeho okamžité navýšenie, splatenie do 2 mesiacov a potom jeho zrušenie – správanie, ktoré by poškodilo niečie kreditné skóre, ako vypočítal líder trhu FICO. Je to preto, že kreditné skóre sa zvyšuje tým, že a nízka miera využitia úveru (to znamená, že nepresiahnete limit kreditnej karty) a tým, že budete mať dlhodobé účty. Naopak, otváranie príliš veľa nových účtov môže poškodiť vaše skóre.

Štandardizovaný systém na započítanie BNPL do úverových súborov a skóre FICO by odvetviu prospel tým, že by zákazníkom umožnil získať úver prostredníctvom nákupov BNPL a pochopiť, ako výdavky na BNPL ovplyvňujú ich úverové skóre. Poskytovatelia BNPL vrátane Klarna, Affirm a Afterpay už viac ako rok spolupracujú s tromi hlavnými úverovými kanceláriami na vývoji jednotného systému vykazovania úverov BNPL.

„Chceme počkať [s nahlásením údajov o BNPL používateľov], kým nebude jasné, aký bude výsledok na úverovom skóre spotrebiteľov,“ hovorí Qureshi. „Chceme sa uistiť, že to, čo robíme... presne odráža históriu včasných splácaní, ktorú vidíme od našich zákazníkov.“

Pohľad na historický precedens v Austrálii osvetľuje vplyv regulačného procesu na BNPL. V Austrálii, prvý používateľ BNPL, kde jedna tretina občanov hovorí, že BNPL je ich preferovaný spôsob platby, noviny a politici začiatkom minulého roka iniciovala rozhovory o regulácii BNPL. Hoci austrálske pôžičky BNPL sú nepodliehajú národný zákon o ochrane spotrebiteľského úveru z roku 2009 – rovnako ako americká BNPL vo všeobecnosti nespadá do pôsobnosti TILA – spadajú pod zákon o cenných papieroch a investíciách z roku 2001, ktorý dáva regulačným orgánom právomoc zasiahnuť v prípadoch „významného poškodenia spotrebiteľa“, podobne ako hmlisté usmernenia UDAAP, ktoré dávajú americkým regulačným orgánom licenciu ísť po BNPL.

Reakcia odvetvia na regulačnú otázku v Austrálii bola rýchla a jednotná: tento rok v marci koalícia väčšiny hlavných austrálskych poskytovateľov BNPL napísala a podpísala sa s odvetvím. kódexu postupov, ktorá účinne samoreguluje svoje podnikanie vo väčšom rozsahu, ako je tomu v súčasnosti. Hoci súčasná austrálska vláda je prehodnotenie Pokiaľ ide o otázku regulácie na národnej úrovni, počiatočný rozhovor podstatne nezmenil obchodné praktiky BNPL v Austrálii a namiesto toho vytvoril jednotný kódex správania.

Zatiaľ čo americká regulácia by mohla v konečnom dôsledku pomôcť gigantom BNPL, toto odvetvie stále čelí svojim výzvam. Noví účastníci ako napr jablko ohroziť trhový podiel etablovaných firiem. Klarna, ktorá len prepustený 10 % celosvetovej pracovnej sily, v poslednej dobe oznámila, kolo fundraisingu pri ocenení len 6.7 miliardy USD, čo je o 85 % menej ako jeho ocenenie 45.6 miliardy USD v júni 2021. Obchodný model BNPL vo všeobecnosti nie je na americkom trhu ziskový. Analytik Jefferies povedal Forbes, že banka nepredpokladala, že Affirm bude ziskový aspoň 2-3 roky.

„Moja predpoveď, že veľkým otrasom bude, kto prežije ekonomiku,“ hovorí Alexis. „Najväčšou vecou, ​​ktorú komoditizujete, sú spotrebitelia, a ak sa spotrebitelia zadlžujú, nemusia sa zadlžovať a jednoducho sa stiahnu z trhu. Niektoré spoločnosti skutočne potrebujú ľudí, aby kupovali tovar.“