Prečo sú investori na akciovom trhu „nervózni“ z toho, že sa môže blížiť recesia výnosov

Fed sa stal agresívnejším v boji o skrotenie inflácie po tom, čo v máji vzrástla na úroveň najvyššia úroveň od roku 1981, čo zvyšuje obavy, že centrálna banka by mohla spôsobiť recesiu zničením dopytu zvyšovaním úrokových sadzieb zameraných na ochladenie ekonomiky.  

Ocenenia akcií už tento rok klesli, pretože akcie boli príliš drahé v porovnaní s vysokou mierou inflácie a úrokovými sadzbami, ktoré už nie sú blízko nule, tvrdí Doll. Povedal, že akcie zostávajú pod tlakom, pretože sa zdá, že priestor pre Fed na vytvorenie mäkkého pristátia pre americkú ekonomiku sa zmenšuje, so zvýšenými obavami zo spomalenia ekonomického rastu a so stále vysokými životnými nákladmi.

"Ľudia sa obávajú toho, že Fed potrebuje tak silno zvýšiť, že by to priviedlo ekonomiku do recesie," povedal Luke Tilley, hlavný ekonóm Wilmington Trust, v telefonickom rozhovore. „Nepokúšajú sa spôsobiť recesiu,“ povedal, ale v prípade potreby by ju vyvolali, aby sa dlhodobé inflačné očakávania „neukotvili“ a „vymkli sa spod kontroly“.

Bez ohľadu na pravdepodobnosť „mäkkého pristátia“ bola predtým správa o indexe spotrebiteľských cien 10. júna odhalili vyššiu infláciu, ako sa očakávalo v máji, „teraz sú menšie,“ povedal Doll. Je to preto, že správa posunula Fed, ktorý je za krivkou, aby sa stal agresívnejším pri sprísňovaní menovej politiky, povedal.

Fed oznámili 15. júna že zvýšila svoju referenčnú úrokovú sadzbu o trištvrte percentuálneho bodu – najväčšie zvýšenie od roku 1994 – na cieľový rozsah 1.5 % až 1.75 %, aby bojovala proti neočakávanému nárastu životných nákladov.

To je ďaleko pod 8.6 % mierou inflácie zaznamenanou za 12 mesiacov do mája, meranú indexom spotrebiteľských cien, pričom minulomesačný nárast životných nákladov spôsobený rastom cien energií a potravín a vyšším nájomným.

V posledných štvrťrokoch spoločnosti v USA úspešne zvýšili ceny, aby držali krok so svojimi vlastnými nákladovými tlakmi, ako je práca, materiál a doprava, povedal Doll. Ale v určitom bode si spotrebiteľ vezme kartu a povie: „Už za tú vec neplatím.“ 

Maloobchodný predaj v USA klesol v máji prvýkrát za päť mesiacov, podľa správu z amerického ministerstva obchodu 15. júna. V ten istý deň Fed oznámil zvýšenie sadzieb, pričom predseda Fedu Jerome Powell následne usporiadal tlačovú konferenciu o politickom rozhodnutí centrálnej banky.

„Trhy by sa mali pripraviť na slabší rast a vyššiu infláciu, než je Fed ochotný uznať,“ uviedli ekonómovia z Bank of America v správe BofA Global Research zo 16. júna. „Predseda Powell opísal ekonomiku ako stále „silnú“. To určite platí pre trh práce, ale sledujeme veľmi slabý rast HDP.“

Prečítajte si: Skutočné aktíva môžu stále prosperovať, keď Fed bojuje s infláciou: je ťažké dostať „inflačného džina“ späť do fľaše, hovorí tento portfólio manažér ETF

Ekonómovia BofA uviedli, že teraz očakávajú „iba 1.5% návrat“ hrubého domáceho produktu v druhom štvrťroku po 1.4% poklese HDP v prvých troch mesiacoch roka. "Slabosť nie je dostatočne široká alebo trvácna na to, aby nazvala recesiu, ale znepokojuje," napísali. 

Akcie, dôvera CEO klesá

Americký akciový trh tento rok klesol s indexom S&P 500
SPX,
+ 0.22%
a technologicky náročný Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.43%
skĺznuť na medvedí trh. Priemyselný priemer Dow Jones
DJIA,
-0.13%
sa blíži k teritóriu medvedieho trhu, na ktoré by vstúpila s uzavretím aspoň 20 % pod vrcholom v roku 2022 začiatkom januára.  

Dow sa skončil v piatok pomliaždený najväčším týždenným percentuálnym poklesom od októbra 2020, podľa Dow Jones Market Data. Index S&P 500 má za sebou najhorší týždeň od marca 2020, keď sa akcie počas krízy COVID-19 prepadli. 

Predajný tlak na trhu bol „tak mimoriadne silný“, že možnosť prudkého obratu je „vždy prítomná“, hoci len ako „rally proti trendu,“ povedal James Solloway, hlavný stratég trhu v SEI Investments Co. telefonický rozhovor. 

Medzitým dôvera medzi generálnymi riaditeľmi klesla.

"Meranie dôvery CEO v Conference Board nedávno utrpelo jeden z najprudších sekvenčných poklesov za posledné desaťročia," uviedla Lisa Shalett, investičná riaditeľka podnikania Morgan Stanley v oblasti správy majetku, v poznámke z 13. júna. Zrútil sa smerom k 40, čo je „hodnota, ktorá sa historicky zhodovala s recesiou ziskov alebo negatívnou medziročnou zmenou zárobkov“.

Pokles dôvery je „v rozpore“ so súčasným trendom v odhadoch zisku analytikov zdola nahor, ktoré sa od januára zvýšili, čo znamená 13.5 % medziročný rast v roku 2022, uviedol Shalett v poznámke. Zdá sa nepravdepodobné, že spoločnosti si udržia „rekordne vysoké prevádzkové ziskové marže“ vzhľadom na spomalenie rastu HDP, povedala.

A nový prieskum publikoval v piatok Conference Board zistil, že viac ako 60 % generálnych riaditeľov globálne očakáva recesiu vo svojom regióne pred koncom roka 2023, pričom 15 % generálnych riaditeľov tvrdí, že ich región je už v recesii. 

Podľa Yardeni Research je pravdepodobnosť recesie v USA „vysoká“ na úrovni 45 %.

Prečítajte si: „Ekonomika sa zrúti,“ hovorí veterán z Wall Street Novogratz. "Vstúpime do skutočne rýchlej recesie."

„Zatiaľ čo priemyselní analytici zmenšujú svoje odhady ziskovej marže na roky 2022 a 2023, predčasná zisková marža minulý týždeň vzrástla na rekordnú úroveň,“ napísal Yardeni Research v poznámke zo 16. júna. „Niekoľko sektorov začína byť ťahaných dole gravitáciou. : menovite komunikačné služby, spotrebný tovar podľa vlastného uváženia a spotrebný tovar, zatiaľ čo ostatné sú stále na vzostupe.“ 

Crossmark's Doll uviedol, že ekonomická recesia by mohla stiahnuť S&P 500 pod 3,600 XNUMX a že akciový trh čelí zvýšenej volatilite, pretože chýba viditeľnosť do konca turistického cyklu Fedu. Pravdepodobnosť recesie stúpla po „spravodlivom množstve“. údaj o inflácii za máj, povedal. 

Budúci týždeň investori uvidia čerstvé ekonomické údaje USA o predaji domov a žiadostiach o podporu v nezamestnanosti, ako aj údaje o výrobnej aktivite a službách v USA.  

"Okno pre mäkké pristátie sa skutočne zužuje," povedal Solloway. „Otázkou je, ako dlho bude trvať, kým sa recesia zhmotní,“ povedal s tým, že očakáva, že „to chvíľu potrvá“, možno aspoň rok až 18 mesiacov.