Prečo prekvapivý zvrat v politike Bank of Japan otriasa globálnymi trhmi

Analytici a ekonómovia diskutovali o význame tohto kroku. Reakcia trhu však ukázala, že globálni investori boli otrasení potenciálom Bank of Japan, aby sa nakoniec vzdala svojej úlohy poslednej zostávajúcej kotvy s nízkymi sadzbami.

„Skutočnosť, že investori považujú dnešný krok za predzvesť väčšieho posunu, je evidentná z reakcie trhu,“ povedal Jim Reid, stratég Deutsche Bank, v poznámke.

BOJ na pravidelnom zasadaní menovej politiky oznámila výnos z 10-ročného japonského vládneho dlhopisu môže vzrásť až o 0.5 % z predchádzajúceho limitu 0.25 %. Centrálna banka ako súčasť programu známeho ako kontrola výnosovej krivky udržiavala cieľový rozsah okolo nuly pre výnos benchmarkového vládneho dlhopisu. od 2016 a použili to ako nástroj na udržanie celkových trhových úrokových sadzieb na nízkej úrovni.

BoJ neuviedla infláciu ako dôvod tohto kroku, namiesto toho zdôraznila obavy o fungovanie trhu so štátnymi dlhopismi.

Jen prudko vzrástol a oproti americkému doláru posilnil o viac ako 3 %.
USDJPY,
-3.95%,
kým výnosy z 10-ročných japonských vládnych dlhopisov
TMBMKJP-10Y,
0.417%
vzrástli o 16 bázických bodov na 0.413 %, po dosiahnutí najvyššej úrovne od roku 2015. Výnosy amerických štátnych dlhopisov
TMUBMUSD10Y,
3.696%
 stúpol, keď rástli globálne výnosy dlhopisov. Dolár v porovnaní s hlavnými rivalmi celkovo oslabil s indexom ICE US Dollar Index
DXY,
-0.62%
o 0.8%.

Zväčšujúci sa diferenciál medzi japonskými a inými vyspelými trhovými úrokovými sadzbami sa tento rok premietol do prudkého výpredaja v jene, pričom mena v porovnaní s americkým dolárom začiatkom tohto roka klesla na niekoľko desaťročí.

Akciové trhy v Ázii pocítili horúčavu z rastúcich výnosov s japonským Nikkei 225
NIK,
-2.46%
pokles o viac ako 2 %. Akcie v Európe a USA zaznamenali tlmenejšiu reakciu s americkými akciami striasť mierne skoré straty, aby sa obchodovalo vyššie ako Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.56%,
S&P 500
SPX,
+ 0.38%
a Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.24%
pokúsiť sa prerušiť štvordňovú sériu prehier.

Špekulácie o širšom posune v politike sa množia.

Americký trh so štátnymi dlhopismi cítil vlnky v pondelkovej relácii po Tlačová agentúra Kyodo cez víkend oznámila, že japonský premiér Fumio Kishida sa snaží, aby bol 2% inflačný cieľ krajiny flexibilnejší. V správe sa uvádza, že Kishida by mohol už na jar budúceho roka prediskutovať podrobnosti o tom, ako zrevidovať desaťročnú dohodu vlády s BOJ o 2% cieli po tom, čo nový guvernér centrálnej banky nahradí Haruhika Kurodu, ktorého funkčné obdobie sa skončí v apríli.

Japonská centrálna banka vynaložila obrovské prostriedky na udržanie stropu 10-ročného výnosu, keďže výnosy globálnych dlhopisov tento rok vyskočili v reakcii na sprísnenie politiky iných veľkých centrálnych bánk, poznamenal Robin Brooks, hlavný ekonóm Inštitútu medzinárodných financií. , na Twitteri. Tento tlak sa môže zintenzívniť, „pretože trhy cítia krv,“ povedal.

Zatiaľ čo vyhliadky na tento krok boli zakomponované do očakávaní na rok 2023, bol rozšírený názor, že v posledných mesiacoch Kurodovho mandátu guvernéra sa pravdepodobne nič nestane, uviedol v poznámke Adam Cole, hlavný menový stratég v RBC Capital Markets.

Poznamenal, že ostatné aspekty politiky, vrátane usmerňovania v budúcnosti a salda menovej politiky, zostali nezmenené a vyhlásenie zohralo úlohu fungovania trhu pri rozširovaní pásma namiesto toho, aby ho charakterizovalo ako sprísnenie menovej politiky.

„Ale v nelikvidných podmienkach bola reakcia trhu prudká. V krátkodobom horizonte by sme nestáli v ceste sile JPY a všimnite si, že pozícia, hoci bola v posledných týždňoch značne znížená, stále smerovala k rozhodnutiu čistého dlhého USD/JPY a krytie týchto krátkych JPY môže priniesť JPY ešte vyššie. ," napísal.