Prečo je spotrebiteľ „kritický“, aby investori v roku 2023 sledovali, ako medvedí trh „ešte nie je dokončený“

Podľa Elliotta, bývalého výkonného riaditeľa spoločnosti pre makro hedžové fondy Bridgewater Associates, čerpajú z úspor, ktoré po nahromadení v dôsledku masívnych fiškálnych stimulov, ktoré prišli v reakcii na krízu COVID-2, dosiahli vrchol okolo 19 biliónov dolárov. . Spotrebitelia sú pravdepodobne približne v polovici tohto čerpania, odhadol, a „potom bude pre nich ťažšie udržať tempo svojich výdavkov“.

"Tento medvedí trh je v plnom prúde, ale ešte nie je dokončený," uviedla Citi Global Wealth vo svojom výhľade na rok 2023. "Historicky sa nový býčí trh nikdy nezačal predtým, ako sa začala recesia."

Recesia však nemusí nastať tak rýchlo, ako sa zdá, že mnohí investori do akcií a dlhopisov sa obávajú, podľa Elliotta, ktorý očakáva, že „dynamika recesie“ sa objaví v druhej polovici roku 2023, keďže vyschnuté úspory spotrebiteľov potom povedú k poklesu výdavkov. 

„Príliv peňazí“ na dlhopisový trh v posledných týždňoch „by mal veľký zmysel, ak by sme boli veľmi blízko recesii,“ povedal. "Ale nie sme blízko recesie na základe trhu práce a spotrebiteľského správania."

The Vanguard Long-term Treasury ETF
VGLT,
-0.98%,
ktorá investuje do dlhodobých amerických štátnych dlhopisov, stratila tento rok 25.2 % na základe celkovej návratnosti do 12. decembra, podľa údajov FactSet. V posledných týždňoch však akcie fondu rástli.

Prieskum Deutsche Bank na globálnom finančnom trhu uskutočnený 7. až 9. decembra ukázal, že väčšina respondentov očakáva začiatok recesie v budúcom roku, pričom 67 % z tých, ktorí očakávajú ekonomickú kontrakciu v roku 2023, uviedlo, že podľa prieskumu začne v prvom polroku. správa z banky odoslaná e-mailom tento týždeň. Prieskum ukazuje, že XNUMX percent tých, ktorí očakávajú recesiu v budúcom roku, uviedlo, že sa začne v druhom štvrťroku.

Jim Reid, šéf tematického výskumu Deutsche Bank, očakáva recesiu neskôr v roku 2023.

„Jedným z dôvodov, prečo sme si boli istí, že americká ekonomika neskĺzne do recesie v roku 2022 a začiatkom roku 2023 – aj keď sme boli presvedčení, že sa tak stane do konca roku 2023 – je obrovská zásoba nadmerných úspor a keď budú erodované,“ uviedol Reid v poznámke zaslanej e-mailom 5. decembra.

„Spotrebiteľ zostáva podporovaný historicky obrovským množstvom“ 1.2 bilióna dolárov prebytočných úspor, ako aj silným trhom práce, povedal. "Ak máme pravdu o recesii, ktorá sa začína" v treťom štvrťroku, "potom sa celá zásoba vyčerpá do konca tohto štvrťroka."

Akcie a dlhopisy boli v roku 2022 zničené v dôsledku obáv z rozhodnutí Federálneho rezervného systému zvýšiť úrokové sadzby v boji o skrotenie vysokej inflácie v USA Rýchle tempo zvyšovania sadzieb Fedu vyvolalo obavy, že môže príliš sprísniť svoju menovú politiku a spôsobiť recesiu. , hoci aspoň zatiaľ je trh práce naďalej silný.  

Index S&P 500, ktorý je meradlom výkonnosti amerických veľkých akcií, tento rok do 16.3. decembra klesol o 12 %, pričom klesal s rastom sadzieb. Index zaznamenáva najhorší rok od roku 2008, keď sa akciový trh zmietal v globálnej finančnej kríze, ukazujú údaje FactSet.

Podľa Elliotta sa zisky spoločnosti môžu začiatkom roka 2023 udržať lepšie, ako ľudia očakávajú. "Sila spotrebiteľa znamená, že pravdepodobne rýchlo nezažijeme zmysluplné zhoršenie príjmov," povedal.

John Butters, hlavný analytik príjmov spoločnosti FactSet, tento týždeň v poznámke uviedol, že „analytici v odvetví v súhrne predpovedajú, že index S&P 500 bude mať záverečnú cenu 4,493.50 12 za 8 mesiacov“, pričom to opísal ako „cieľovú cenu zdola nahor“ k dátumu XNUMX. december

To je nad indexom S&P 500
SPX,
-0.25%
obchodná úroveň okolo 4,017 XNUMX v utorok popoludní, keď investori pri poslednej kontrole spracovali čerstvé údaje, ktoré ukazujú, že inflácia v novembri bola podľa údajov FactSet miernejšia, ako sa očakávalo.

„Spotrebiteľský výhľad je kritický“

Spotrebitelia boli doteraz odolní voči prudko rastúcim životným nákladom v USA

Inflácia, meraná indexom spotrebiteľských cien, v novembri mierne vzrástla o 0.1 % na medziročnú mieru 7.1 %, podľa utorkovej správy amerického úradu pre štatistiku práce. Rast inflácie bol minulý mesiac nižší, ako sa očakávalo, zatiaľ čo medziročná miera áno spadol z tohtoročného vrcholu 9.1 % v júni. 

„Spotrebiteľský výhľad je kritický z hľadiska celkového makroobrazu,“ povedal telefonicky Brendan Murphy, vedúci globálneho fixného príjmu pre Severnú Ameriku v Insight Investment. „Veľkou otázkou pre Fed a pre trhy je, do akej miery sa dosiaľ dosiahnuté zvýšenia sadzieb prejavia a skutočne zasiahnu spotrebiteľa. 

Murphy, ktorého základný prípad nie je recesia v USA v roku 2023, povedal, že očakáva, že budúci rok bude „veľmi atraktívne prostredie pre príjem“, keďže investori môžu zarobiť 5 % – 6 % výnosy v kvalitnejších častiach dlhopisového trhu.

Podľa Davida Bailina, investičného riaditeľa Citi Global Wealth, je v tejto chvíli ťažké vedieť, či akcie alebo dlhopisy v roku 2023 prekonajú výkonnosť. Bailin v telefonickom rozhovore uviedol, že očakáva, že dlhopisom sa bude dariť lepšie v prvej polovici budúceho roka, pričom koniec roka 2023 bude potenciálne uprednostňovať akcie.

"Dôvodom je, že budete mať vrcholové sadzby začiatkom roka a potom, keď sa nezamestnanosť zvýši, nakoniec sadzby klesnú," povedal s odkazom na referenčnú sadzbu Fedu. 

„Prvá vec, ktorú potrebujete, je mať konzervatívne portfólio akcií a dlhopisov,“ povedal Bailin a poukázal na investície do defenzívnych akcií, ako sú liečivá a kvalitnejšie pevné výnosy.

"A potom to musíte nechať, aby sa to v priebehu roka vyvinulo," povedal. Je to preto, že podľa jeho názoru by sa potom trh začal pozerať dopredu na koniec potenciálneho recesie.