Prečo akciový trh nenávidí myšlienku zvyšovania úrokových sadzieb

Prízrak rastúcich úrokových sadzieb straší akciový trh.

Očakáva sa, že Federálny rezervný systém, americká centrálna banka, tento rok niekoľkokrát zvýši svoju referenčnú sadzbu, aby skrotila tvrdohlavo vysokú infláciu. Šéf Fedu Jerome Powell túto pravdepodobnosť v stredu potvrdil.

Tento krok by zvýšil náklady na pôžičky z takmer nuly – kde boli od začiatku pandémie Covid – pre podniky a spotrebiteľov.

Prognóza spôsobila, že akcie v januári prudko klesli.

Index S&P 500 medziročne klesol o 9 %. V jednom bode tohto týždňa klesol kôš amerických akcií pod 10 % – čo sa stalo prvýkrát od počiatočnej pandemickej turbulencie v marci 2020. Index uzavrel v stredu po Powellových poznámkach pokles o 0.2 %, čím vymazal predchádzajúce zisky.

Prečo to burze zaujíma?

Vo všeobecnosti sa zdá, že dôvody sú dvojaké: Spomalenie americkej ekonomiky a perspektíva, že iné investície, ako napríklad dlhopisy, budú v porovnaní s akciami atraktívnejšie.

Keď Fed zvýši svoju referenčnú úrokovú sadzbu, banky a veritelia majú tendenciu zvyšovať aj náklady na pôžičky. Hypotéky, kreditné karty a iné dlhy sú drahšie, čím sa znižujú spotrebiteľské výdavky a dopyt. Podniky tiež platia viac na financovanie svojich operácií.

Viac od osobných financií:
Čo pre vás znamená plán Fedu zvýšiť úrokové sadzby
Prečo sa noví rodičia môžu kvalifikovať na ďalšiu stimulačnú kontrolu v hodnote 1,400 XNUMX USD
3 dôvody, prečo aktualizovať svoj závet alebo plán nehnuteľnosti

Vo všeobecnosti to tlmí vyhliadky na zisky spoločností a znižuje nadšenie investorov z nákupu ich akcií.  

„Sprísnenie menovej politiky vyvinie tlak na ekonomickú aktivitu,“ tvrdí Blair duQuesnay, certifikovaný finančný plánovač a investičný poradca zo spoločnosti Ritholtz Wealth Management so sídlom v New Orleans. "A je to zámerne."

„Dizajnom“ Fedu je ochladiť infláciu. Spotrebiteľské ceny v decembri v porovnaní s predchádzajúcim rokom vyskočili o 7 %, čo je najrýchlejšie tempo od roku 1982.

Ale akciový trh nereaguje len na pravdepodobné zvýšenie sadzieb; kolísanie akcií má veľa spoločného s neistotou, ako rýchlo bude Fed zrýchľovať.

„To, čo sa trhu nepáči, sú rýchle zmeny v monetárnom prostredí,“ hovorí David Stubbs, globálny vedúci tematickej stratégie krížových aktív v JP Morgan Private Bank.

Keď sa inflácia začiatkom roka 2021 začala zrýchľovať, predstavitelia Fedu naznačili, že je to pravdepodobne dočasné, krátkodobý výsledok hyperaktívnej ekonomiky, ktorá sa vynorila z pandemickej hibernácie.

Teraz sa ich tón zmenil, keďže inflácia zostala vysoko nad 2% dlhodobým cieľom Fedu. Z veľkej časti sa to zdá byť spôsobené dopytom spotrebiteľov po fyzickom tovare, ktorý prevyšuje ponuku, keďže Covid naďalej narúša výrobcov.

"Od decembrového stretnutia by som povedal, že inflačná situácia je približne rovnaká, ale pravdepodobne o niečo horšia," povedal v stredu Powell. „Myslím si, že ak sa situácia bude ďalej zhoršovať, naša politika to bude musieť riešiť,“ dodal.

Investori sa obávajú, že agresívna reakcia Fedu môže pribrzdiť ekonomiku – hoci Powell sa snažil ubezpečiť, že politická reakcia bude „svižná“.

Úzkosť z tohto výsledku je podľa CFP Lee Bakera, zakladateľa Apex Financial Services v Atlante, hlavným dôvodom nervozity na trhu.

„Aké sú efekty poklesu, ak Fed zvýši sadzby príliš ďaleko, príliš rýchlo? Ak to spomalí ekonomiku, čo to urobí so ziskom [spoločnosti]? Jednoducho sledujte to domino,“ povedal Baker. "Ak hovoríte o zárobkoch, hovoríte o akciách."

(Táto diskusia sa týka širokého koša amerických akcií. Nie je pravda, že všetky spoločnosti nevyhnutne trpia, ak sa sadzby zvýšia. Niektorým sa môže dariť lepšie – ako napríklad banka, ktorá si účtuje viac za pôžičky.)

Ak sa sadzby zvýšia, investori môžu vidieť väčšiu hodnotu v dlhopisoch, vkladových certifikátoch a iných aktívach, ktoré sú považované za menej rizikové ako akcie.

Výnosy z týchto konzervatívnych aktív boli od finančnej krízy v roku 2008 relatívne mizivé, čo viedlo k predĺženému obdobiu najnižších úrokových sadzieb, ktoré podnietili ekonomiku.

Investori, ktorí hľadali výnosy, boli v podstate „nútení“ do akcií, povedal Baker.

Hodnotová ponuka sa môže zmeniť, ak sa výnosy dlhopisov a sadzby CD posunú nahor spolu s referenčnou sadzbou Fedu.

Aj keď sa zdá, že zohráva najväčšiu úlohu, politika Fedu nie je jediná vec, ktorá investorov zneisťuje.

Po prvé, je tu perspektíva vojny medzi Ukrajinou a Ruskom. Toto geopolitické napätie vyvoláva viac neistoty – napríklad, ako by to mohlo ovplyvniť energetický sektor, ak vypuknú boje?

Výpredaj akcií môže byť dobrá vec, nezávisle od toho, čo to spôsobuje, povedal duQuesnay. Federálny rezervný systém diskutuje o vyšších úrokových sadzbách, pretože ekonomika a trhy práce sú silné; Zníženie cien akcií môže tiež viac pripútať vznešené ocenenia spoločností k realite, povedala.

„Ak odoberiete všetky vonkajšie správy a informácie o akciovom trhu, tri roky po sebe vzrástli dvojciferne,“ tvrdí duQuesnay. "Možno by sa to malo predať napriek všetkému."