Prečo je tento výletný tovar stále obľúbený u JPMorgan, keďže cestovanie za voľným časom je stále frekventované

Karneval a najmä Royal Caribbean sú podľa jeho názoru „zraniteľnejšie voči krátkodobým odlivom a tokom podmienok na finančných trhoch vzhľadom na veľkosť a načasovanie budúcich kapitálových záväzkov (nové objednávky lodí, splátky istiny pri splatnosti dlhu),“ napísal Adam.

Jeho analýza údajov o cenách naznačuje, že Norwegian by mali ťažiť z vyšších cien tickerov prinajmenšom do budúceho roka, zatiaľ čo on očakáva, že Carnival by mohol zaznamenať stabilné ceny a tvrdí, že Royal Caribbean by mohol zaznamenať poklesy.

Norwegian „má menšiu, svižnejšiu a mladšiu flotilu s prémiovými cenami,“ napísal, a hoci spoločnosť nemá rovnaké výhody z rozsahu ako jej konkurenti kvôli menšiemu podielu kapacity, „má väčšiu príležitosť rast, ktorý považujeme za pozitívny na pozadí silného dopytu po dovolenkovom cestovaní a atraktívnej hodnotovej ponuky, ktorú ponúkajú výletné lode oproti alternatívam dovolenky na pevnine.“

Adam poznamenal, že akcie spoločnosti Carnival v tomto roku zatiaľ zaostávajú za akciami Royal Caribbean a Norwegian, pričom v čase zverejnenia jeho poznámky klesli o 52 %, v porovnaní s poklesom približne o 22 % až 23 % v prípade ostatných dvoch mien. Tento nedostatočný výkon je podľa Adama „z veľkej časti opodstatnený“ vo svetle faktorov, ako je staršia flotila spoločnosti a vystavenie sa nákladom na palivo, pretože nezabezpečuje ceny.

„Napriek svojim výzvam je CCL zďaleka najväčším a najrozmanitejším prevádzkovateľom výletných lodí a jej kombinácia vysokej finančnej páky a špičkového rozsahu by mohla nakoniec viesť k tomu, že cena akcií prekoná v raste,“ napísal. "Avšak na to, aby sme sa k akciám dostali pozitívnejšie, musíme byť presvedčení, že krátkodobé zisky z obsadenosti neprichádzajú na úkor dlhodobého oceňovania."

Čo sa týka zníženia ratingu Royal Caribbean, obáva sa väčšieho relatívneho pákového efektu spoločnosti, čo by si mohlo vyžadovať dodatočné navýšenie kapitálu buď prostredníctvom obchodov s akciami alebo predajom aktív.

„Na súčasných úrovniach by akciová transakcia v hodnote 3.5 miliardy dolárov pre akcionárov rozriedila ~ 20 %,“ napísal Adam. "Inými slovami, dodatočné zvýšenie vlastného kapitálu a/alebo vysokého úročeného dlhu sú zreteľnými možnosťami v priebehu nasledujúcich 1-2 rokov."

Akcie Royal Caribbean klesli v utorok ráno o 1.8 %, zatiaľ čo akcie spoločnosti Carnival klesli o 1.0 % a nórskej o 0.5 %.