Prečo dnes burza klesla? Prejav predstaviteľa Fedu naplnil trh.

Veľkosť textu

Technologické akcie a trhy s dlhopismi sa v utorok vypredali. Obviňujú komentáre guvernéra Federálneho rezervného systému Laela Brainarda. 

In utorkový prejavBrainard povedal, že „je mimoriadne dôležité znížiť infláciu“ a zdôraznil naliehavosť rýchleho sprísnenia politiky. Povedala tiež, že centrálna banka začne znižovať veľkosť svojej súvahy „rýchlym tempom hneď na svojom májovom zasadnutí“. 

Americkí centrálni bankári v súčasnosti neplánujú predávať dlhopisy z portfólia Fedu v hodnote 8 biliónov dolárov – ubezpečili investorov, že umožnia dlhopisom splatiť bez reinvestovania istiny, podobne ako to urobili v roku 2017. V utorok však Brainard uviedla, že očakáva držbu dlhopisov. "scvrknúť podstatne rýchlejšie ako pri predchádzajúcom zotavení." 

To poslalo dlhotrvajúce výnosy štátnej pokladnice výrazne vyššie (a ceny nižšie). 10-ročný výnos v utorok vyskočil o 14.5 bázických bodov alebo stotín percentuálneho bodu na 2.554 %. The

30-ročný výnos vzrástol o 10.9 bázické body na 2.582%. 

Brainard diskutoval o nedávnom zvýšení dlhotrvajúcich výnosov zo štátnych dlhopisov ako o znamení úspechu Fedu pri sprísňovaní politiky. Tieto výnosy „majú tendenciu byť najrelevantnejšie pre rozhodovanie domácností a podnikov,“ povedala, pričom ako dôvod uviedla zvýšenie nákladov na 30-ročné hypotéky. Držba dlhopisov Fedu sa považuje za spôsob, akým môže priamo ovplyvňovať dlhodobé výnosy štátnej pokladnice: najväčší podiel majú v zmenkách a dlhopisoch zrenie o 2 roky alebo dlhšie. Na druhej strane jej vyhliadky na politiku úrokových sadzieb najviac ovplyvňujú krátkodobé výnosy. 

Takže Brainardove komentáre o súvahe Fedu najviac poškodili dlhodobú výkonnosť štátnej pokladnice a posunuli tieto výnosy prudko vyššie. The

ETF s 20+ ročnými dlhopismi iShares

(TLT) klesla o 2.3 %.

Jej komentáre poškodili aj akcie a ďalšie bezpečné trhy s dlhopismi. The

Nasdaq Composite

klesla o 2.3 %.

Dow Jones Industrial Average
poklesli o 0.8% a

S&P 500
poklesla o 1.3%.

iShares iBoxx $ Investičný stupeň Korporátny dlhopis ETF

(LQD) klesla o 1.75 %. 

Všetky tieto trhy boli zasiahnuté, pretože majú jednu spoločnú vec: vyššiu duráciu alebo citlivosť na úrokovú sadzbu. Bezpečné dlhopisy s dlhou splatnosťou vykazujú pri raste sadzieb horší výkon ako dlhopisy s kratšou splatnosťou alebo rizikovejšie dlhopisy. A rýchlo rastúce technologické spoločnosti na Nasdaq dosahujú horšie výsledky ako spoločnosti so stabilnejšími a pomalšie rastúcimi peňažnými tokmi, pretože budúci rast ziskov má dnes menšiu hodnotu, keď investori tento rast odpočítajú pri vyšších úrokových sadzbách. 

---

Prihlásenie k odberu

Barronov denník

Ranný briefing s tým, čo potrebujete vedieť v nasledujúci deň, vrátane exkluzívneho komentára od autorov Barron a MarketWatch.

---

Brainard tiež v skutočnosti potvrdila rýchle tempo zvyšovania sadzieb v tomto roku a uviedla, že očakáva, že sa politika vráti „do neutrálnejšej pozície neskôr v tomto roku“.

Finančné trhy teraz do konca roka 2.2 stanovujú sadzby Fedu nad 2022 %, ukazujú údaje Bloombergu. Investori teda vidia rastúcu pravdepodobnosť, že tento rok okrem toho ešte osem ďalších štvrťbodových zvýšení sadzieb zvýši Marcový nárast. (Sedem dodatočných zvýšení sadzieb bolo plne ocenených v pondelok.) 

Ale tempo zvyšovania sadzieb Fedu sa už odráža v trhových cenách. To znamená, že hlavnou zostávajúcou neistotou je, či bude zníženie súvahy rýchlejšie alebo pomalšie, ako sa očakávalo, a ponecháva najväčšie riziko v technologických akciách a dlhopisových fondoch vďaka ich vysokej durácii.  

Napíšte Alexandre Scaggsovej na [chránené e-mailom]