Scenáre WildCard na rok 2023 a čoho sa netreba obávať

Rok 2022 bol dramatický na trhoch, v ekonomikách a naprieč geopolitikou. Rok 2023 môže priniesť viac rovnakých a ešte väčších zmien. David Skilling a ja sme napísali, že budúci rok (roky) by sa dal charakterizovať Clausewitzovým výrokom, že politika môže byť „vojna inými prostriedkami“ v tom zmysle, že strategická súťaž medzi veľkými regiónmi bude dominantnou témou pôsobiacou na medzinárodnú politickú ekonómiu. V tejto poznámke sa zameriavame na kľúčový prvok tohto – scenáre so zástupnými znakmi a tiež situácie, na ktoré si myslíme, že konsenzus preháňa.

Eurázijská jar: Sledujte zmenu režimu v Rusku (na kráterovom hospodárstve v roku 2023 spolu s pretrvávajúcimi dôkazmi o slabej vojenskej výkonnosti a inštitucionálnej atrofii); nepokoje v Číne (ako Čína zápasí s rohom, do ktorého sa v súvislosti s pandémiou postavila, ako aj s obmedzenou schopnosťou ČKS splniť svoj koniec dohody o zlepšení hospodárskych výsledkov); a takmer revolúcia v Iráne (priestor povolení sa zväčší, ale úplná zmena režimu sa zdá byť nepravdepodobná). A sledujte politický vývoj okolo hraníc Ruska.

Náhly býčí trh o stabilizácii rastu a inflácie – a renesancii produktivity. Za makrovetrom sú neustále obchodné investície do inovácií a nových obchodných modelov, ako aj technologického pokroku (od AI po biotechnológiu a automatizáciu). Chat GPT je len jedným nedávnym príkladom.

Rekonfigurácia Blízkeho východu: Uskutočňujú sa tektonické pohyby, pretože Izrael si vytvára spojenia s arabským svetom a ako sa štáty Perzského zálivu orientujú smerom k Ázii a vytvárajú si nezávislejšie postavenie. Sledujte tiež potenciálnu zmenu v správaní Iránu v regióne.

Bod zlomu v oblasti klimatických zmien: Rastúci výskyt extrémneho počasia je čoraz zreteľnejší – od záplav v Pakistane až po európske suchá. Sledujte extrémnejšie poveternostné javy, ktoré spôsobia verejný/politický bod zlomu v globálnych postojoch ku klimatickým zmenám, čo povedie k oveľa agresívnejším a rýchlejším opatreniam na zníženie emisií.

Covid je späť: Pandémia sa stala hlukom na pozadí vo väčšine krajín (okrem Číny). Hoci prípady a nadmerná úmrtnosť naďalej stúpajú, vo väčšine vyspelých ekonomík už neexistuje významný hospodársky vplyv. Ale stále sa vyvíjajú nové varianty a virulentnejší kmeň by mohol spôsobiť značný politický a ekonomický tlak na krajiny po celom svete.

Fintech sa stáva strategickým: Veľké inštitúcie a regulačné orgány sa snažia kontrolovať siete a platobné systémy – to sa deje v digitálnych aktívach. „Staré“ peňažné banky a „nové“ technologické fintech sa spájajú, pretože strategická konkurencia beží naprieč financiami – preteky o vybudovanie finančných sietí zajtrajška začínajú.

Veci, ktorých sa netreba báť

Taiwanská invázia: Toto je najväčšie samostatné riziko v Ázii s potenciálne katastrofálnymi následkami. Niektorí hodnotia, že načasovanie invázie Číny bolo posunuté dopredu. Máme však pocit, že v blízkej budúcnosti je to nepravdepodobné: ekonomické náklady sú hlavným odstrašujúcim prostriedkom, rovnako ako pozorovania ruskej invázie na Ukrajinu.

európska finančná kríza: Európa je zdanlivo neustále vystavená riziku – od rastúcich sadzieb vyvíjajúcich tlak na európske korporácie a suverénnych dlžníkov až po prudko stúpajúce ceny energií, ktoré vedú k deindustrializácii Európy. Riziká finančného šoku v Európe však hodnotíme ako mierne a európska priemyselná činnosť sa zatiaľ na šok z cien energií dobre prispôsobuje.

Hard Brexit: Po chaose administratívy Johnson a Truss naberá britská politika mierny smer. Ekonomické náklady brexitu sú čoraz jasnejšie a ťažisko sa presúva na ubytovanie. Roztrhnutie v Severnom Írsku je napríklad nepravdepodobné. Budúca labouristická vláda by tiež pokračovala v pomalom kroku smerom k lepšej spolupráci s EÚ. Aj keď formálne zvrátenie brexitu zostáva veľmi nepravdepodobné.

Jadrový šok: Neočakávame, že Rusko použije jadrové zbrane, hoci Severná Kórea a Irán budú pokračovať vo vývoji jadrových zbraní a ich nosičov.

stagflácia: Toto nie sú 1970. roky – rast sa zvýši, trhy práce zostanú silné (aj keď rast reálnych miezd bol značne negatívny) a inflácia sa pravdepodobne do roku 2023 prudko zníži. Index biedy zostáva oveľa nižší ako v 1970. rokoch a je pravdepodobné aby to tak zostalo.