Stiahne zvýšenie sadzieb Federálneho rezervného systému infláciu? Pravdepodobne nie, ukazuje nový výskum

Všetci vieme, že inflácia je momentálne zlá. Ale budú mať kroky Federálneho rezervného systému nejaké užitočné dôsledky?

Pravdepodobne nie, ukazuje nový výskum.

„Prevládajúci názor, že zvyšovanie sadzieb je príčinou obmedzovania inflácie, naznačuje negatívnu koreláciu medzi týmito dvoma premennými,“ píše David Ranson, riaditeľ výskumu vo finančnej analytickej firme HCWE & Co.

Alebo inak povedané, ak bude politika Fedu zvyšovania úrokových sadzieb fungovať, mali by sme vidieť klesajúcu infláciu v mesiacoch po oznámení zvyšovania sadzieb. Malo by to fungovať aj naopak, keď inflácia po znížení sadzieb rastie.

Nanešťastie pre analytických ekonómov Fedu to tak zrejme nie je, ukazuje Ranson. A s novembrovým dátumom Inflácia na úrovni 7.1 %., čo by malo znepokojiť každého, kto má v banke jeden alebo dva doláre.

Tu je to, čo potrebujete vedieť.

Po prvé, zvyšovanie sadzieb vo všeobecnosti pozitívne koreluje so súčasnou úrovňou inflácie. To je normálne. Na základe politík Fedu by ste len ťažko očakávali, že ich tím pre politiku zvýši, keď nebol problém s infláciou.

Je to však ďalšie zistenie, ktoré je zaujímavé aj znepokojujúce.

„História USA jasne ukazuje pozitívnu koreláciu, […] Pohyby sadzieb [tiež] pozitívne súvisia s nasledujúce ročná inflácia“. Ranson dôraz.

Infláciu sleduje pomocou indexu cien výrobcov, ktorý býva citlivejší ako štandardnejší index spotrebiteľských cien.

Ranson vykonal svoju štúdiu s použitím údajov siahajúcich až do roku 1955 a vykonal samostatnú štúdiu s použitím mesačných údajov až do roku 1954. Výsledky boli rovnaké.

„[Údaje] nenaznačujú, že by zmeny cieľovej úrokovej sadzby Fedu ovplyvnili infláciu očakávaným spôsobom,“ píše Ranson. "Ak niečo, po zvýšení sadzieb vždy nasleduje väčšia inflácia ako zníženie sadzieb."

Jednoducho povedané, údaje nepodporujú myšlienku nedávneho zvýšenia úrokových sadzieb Fedu.

Predtým, ako začneme s myšlienkou, že keď Paul Volcker viedol Fed a potláčal infláciu začiatkom 1980. rokov, stojí za to zvážiť úlohu, ktorú hrá trh so zlatom.

Ranson poukazuje na skutočnosť, že zlato je vo všeobecnosti citlivé na budúcu infláciu. V prípade roku 1980 ceny zlata klesali skôr, ako Fed podnikol akékoľvek kroky. Vysvetľuje to takto:

• „Ceny zlata skvele vyvrcholili nad 800 USD/oz vo februári 1980 a potom začal dramatický pokles. Toto sa stalo pred predseda Volcker posunul úrokové sadzby na ich najvyššiu úroveň, ktorá bola dosiahnutá v auguste 1981.

Klesajúca miera inflácie na začiatku 1980. rokov sa opäť zhodovala so zvyšovaním sadzieb. Ale toto zvýšenie úrokových sadzieb nebolo nevyhnutne príčinou poklesu inflácie.