Prevládne chmúr o Číne po rozhovore Biden-Xi v pondelok?

Prezident Joe Biden bude v pondelok na Bali v Indonézii hovoriť so svojím čínskym náprotivkom Si Ťin-pchingom a otázka pre trhy bude znieť – upevňuje ich stretnutie existujúce geopolitické napätie a posun medzi USA a Čínou, alebo nie?

Index MSCI China v piatok vzrástol o takmer 4 %. Zdá sa, že trhy sú s vecami celkom spokojné, aj keď to naozaj znamená, že status quo do značnej miery zostáva, s miernym pozitívom.

Piatkové zisky na akciovom trhu v Číne (lepšie ako v USA) prichádzajú po tom, ako peňažný manažér hedžových fondov a expert CNBC Kyle Bass na svojom Twitteri varoval, že spoločnosti a investori by mali byť pripravení opustiť Čínu. Povedal, že Si Ťin-pching stojí vo vojne a USA to nebudú tolerovať.

Pondelkové rokovania na okraj stretnutia G20 nám dajú vedieť, čo bude Biely dom tolerovať a čo nie.

Od nástupu Bidena do úradu ponechal Trumpove clá podľa § 301 na čínsky dovoz v hodnote viac ako 300 miliárd dolárov a zvýšil Trumpove sankcie na kapitálovom trhu voči čínskym verejne obchodovaným dodávateľom obrany. To vzalo investorov zo spoločností kótovaných na burze v Šanghaji alebo Hongkongu, ktoré vyrábajú zbrane a špionážne vybavenie pre čínsku vládu. Nedávno Bidenovo obchodné oddelenie pridalo nové produkty a nové spoločnosti do takzvaného zoznamu entít – čo je zoznam, ktorému dominujú čínske technologické firmy, ktoré čelia zvýšeným obmedzeniam pri nákupe počítačového hardvéru vyrobeného v Amerike.

Či to bráni čínskemu rozvíjajúcemu sa polovodičovému priemyslu alebo nie, nie je známe, ale je nepravdepodobné, že by to zastavilo čínsku spotrebnú elektroniku, aby dominovala americkým značkám na jej dvore. Huawei a Xiaomi súperia s AppleAAPL
a Motorola v celej Latinskej Amerike.

VIAC OD FORBESFinančná stopa Číny sa v Latinskej Amerike prehlbujeBy Kenneth Rapoza

Hlavným záujmom trhov na pondelkovom rozhovore na Bali bude, či Biden zatlačí Xi na Taiwan, vďaka čomu bude šéf ČKS vhodnejší zostať na vojnovej pozícii, o ktorej sa Bass zmienil začiatkom tohto týždňa. A či sa Biely dom môže spoľahnúť na Si Ťin-pchinga, že bude hovoriť s Vladimirom Putinom o ukončení rusko-ukrajinskej vojny.

Volodymyr Zelenskij aj samotný Putin majú rovnocenného spojenca v Si, a nie rovnocenného spojenca vo Washingtone a Bruseli. Si Ťin-pching povedal, že pomôže ukončiť vojnu na Ukrajine, a že Biden nebude rinčať šabľou nad Juhočínskym morom, bude mierne býčí.

Biden naznačujúci odstránenie ciel podľa § 301 bude pre Čínu tiež vnímaný ako veľmi optimistický. A to, že Xi povie, že je s nulovým Covidom hotový, by bolo dvojnásobné plus pre čínske akcie A.

„Musí existovať spôsob, ako tento vzťah zarámovať, pretože, pozrite, budeme súpermi na tom alebo onom trhu, ako sú mikročipy, ale nebudeme vojenskí konkurenti,“ hovorí Vladimir Signorelli, vedúci výskumu makro investícií. firma Bretton Woods Research z Long Valley, NJ. „Nemyslím si, že by slúžilo záujmom USA držať Čínu v krabici a odovzdať ju Rusku. Od čias Nixona Washington nechce, aby sa Rusko a Čína zosúladili a Rusko a Čína sa zosúladili,“ hovorí.

Na colnom fronte. "Vidím, že Biden hovorí, že clá znížia infláciu, ale nestavil by som, že ich odstráni," hovorí Signorelli.

Počas posledných týždňov sme počuli o rozšírení aliancie BRICS – úzkej skupiny najväčších rozvíjajúcich sa trhov v ich príslušných regiónoch, ktorá vznikla v polovici 2000. storočia. Základom tejto aliancie je dohoda o vzájomnej pomoci prostredníctvom vlastných centrálnych bánk, ak by sa niekto ocitol vo finančnej núdzi. Pre BRICS to bol vždy spôsob, ako sa nikdy nemuseli obrátiť na Medzinárodný menový fond pod vedením Západu.

Vzhľadom na nedávne problémy v Rusku boli jedným z pravdepodobných dôvodov, prečo tieto centrálne zákazy nepomohli Moskve, sankcie. Ak by dali ruskej centrálnej banke životnú šnúru dolára, mohlo by to otvoriť dvere riziku sankcií; niečo, čomu sa centrálne banky zvyknú vyhýbať.

Namiesto toho sa Čína a India stali obrovskými nákupcami ruských komodít, čím nahradili nedostatky, ktoré Európa stratila po „zákazoch“ ruskej ropy a plynu. (Európa stále dováža ruskú ropu a plyn, zvyčajne cez cesty tretích strán.)

Akákoľvek jednota rozšíreného konzorcia BRICS by mohla znamenať menší dopyt po americkom dolári, ktorý je pravdepodobne exportnou komoditou USA číslo jeden. Pre USA by to bol veľký protivietor, pretože nižší dopyt po štátnych dlhopisoch v mene najväčších bánk na rozvíjajúcich sa trhoch sveta by viedol k vyšším úrokovým sadzbám doma. A vyššie úrokové sadzby by spravili dlh USA v hodnote niekoľkých biliónov dolárov oveľa nákladnejším.

Saudi už povedali, že by mohli predávať ropu Číne v jüanoch, ale nie je jasné, či sa nejaké transakcie uskutočnili v jüanoch.

Nemecký kancelár Olaf Scholz bol v Pekingu len minulý týždeň a ponúkal niečo podobné ako olivová ratolesť v studenej vojne medzi EÚ a Čínou, vedenej najmä z Washingtonu.

Čínske akcie: Mali by ste byť kupujúcim?

Je čas byť o Číne trochu optimistickejší?

"Mohlo by to byť, nie som si istý," hovorí Signorelli. "Ale ak je Covid Zero mŕtvy, potom je v hre Čína."

Akciám v Hongkongu a pevninskej Číne sa dnes darí dobre kvôli štvrtkovému rozhodnutiu Štátnej rady zmierniť reštriktívne politiky týkajúce sa ochorenia COVID. Miestni predstavitelia Hongkongu budú mať odteraz väčšiu kontrolu nad politikou, než aby sa riadili nariadeniami z Pekingu.

Peking „preukázal, že si je vedomý frustrácie všetkých tým, že odstránil masové testovanie na Covid,“ hovorí Brendan Ahern, CIO KraneShares, obrovskej čínskej ETF firmy v New Yorku. „Odstraňujú karantény vo vládnom zariadení na domáce karantény pre exponovaných a pre tých, ktorí opúšťajú oblasti, kde sa epidémia vyskytuje. Vláda sa tiež prestane snažiť identifikovať blízke kontakty.

Pre tých, ktorí sa ešte nedostali na kauciu na tomto trhu, je to vítaná správa. Investori nepotrebujú clá, aby mohli z Číny odísť. Ich domáca ekonomika je dostatočne veľká. Bolo by to ako keby manažéri európskych fondov neinvestovali v USA kvôli BoeinguBA
a CaterpillarCAT
čeliť 30 % clám na predaj lietadiel a sklápačov do Európy.

Najväčšie čínske ETF za posledných 40 mesiacov klesli o viac ako 12 %, čo ťahalo fondy rozvíjajúcich sa trhov nadol.

Napríklad investori, ktorí si práve vybrali svoje miesta a vybrali Mexiko EWW
alebo Brazília EWZ
by v tomto roku vzrástli o 4.8 % a 8.8 %. Ak by však vložili svoj podiel na všetky rozvíjajúce sa trhy, stratili by 22 % kvôli Číne, čo je najväčšia váha v indexe MSCI Emerging Markets Index.

Nula covid neurobil Číne žiadnu láskavosť.

Trh s bývaním nepriniesol Číne žiadnu láskavosť.

Geopolitické riziká Číne nepriali.

Pondelkové stretnutie na Bali by však mohlo znamenať zmenu nálady, aj keď pretrvávajú dlhodobejšie geopolitické riziká.

FtMinister obchodu varuje, že zníženie čínskych ciel výrazne nezmierni infláciu

Audítori z amerického Úradu pre dohľad nad účtovníctvom verejných spoločností (PCAOB) tento týždeň opustili Hongkong, čo investori doteraz považovali za pozitívny signál, že čínske verejne obchodované spoločnosti konečne umožnia, aby ich účtovné knihy boli preverené tretími stranami. Uvidíme ako to pôjde. ČKS je proti tomu, najmä pokiaľ ide o štátne subjekty, ako je PetroChina. Toto by mohol byť typický čínsky krok — zatraste tým teraz, sľubujte a nikdy nesplňte. PCAOB žiada Čínu, aby to urobila už roky, bezvýsledne. Komisia pre cenné papiere a burzu sa teraz vyhráža vyradením čínskych spoločností, ktoré neumožňujú audity tretích strán.

Nakoniec, v znamení, že Čína je stále nažive, gigant elektronického obchodu JD.com uviedol, že spotrebitelia sa vracajú ku Dňu slobodných 2022, ktorý sa dnes stal v Číne. Je čínsky čierny piatok.

Podľa spoločnosti údaje o predaji ukázali „rastúcu spotrebiteľskú dôveru“. Spoločnosť JD sa však nepochválila žiadnym rekordným predajom, čo naznačuje, že Čína stále nie je sama sebou.

Stretnutie na Bali bude pravdepodobne bežným žartovaním štátnikov. Kľúčové budú tarify. Odstránenie je pre Čínu býčie, ale pre Bidena je to znak slabosti Číny. Po skončení strednodobého obdobia to nemusí byť pre Biely dom dôležité. Xi pravdepodobne nebude hovoriť o obmedzeniach Covid pre Bidena, hoci ak sa objavia problémy s dodávateľským reťazcom, môže. Akýkoľvek náznak toho, že Xi je pripravený vzdať sa Covidu, je býčí. Hlavné riziko pre obchod s Čínou potom prichádza z Washingtonu. Ak však Biden odstráni clá pod rúškom zmiernenia inflácie, vietor bude po chrbte Číny.