Hodí Powell kosť do Dow Jonesa?

Piatková správa CPI veľmi ustála. Inflácia stále vrcholí a Federálny rezervný systém bude musieť zvýšiť svoju kľúčovú úrokovú sadzbu vyššie a rýchlejšie, než mnohí na Wall Street očakávali. Dnešné politické vyhlásenia Fedu však stále odpovedia na niektoré kľúčové otázky, ktoré pomôžu určiť, ako dlho bude indexu Dow Jones Industrial Average trvať, kým nájde dno a v konečnom dôsledku spustí udržateľnú rally.

X

Štvrťročné ekonomické projekcie zverejnené spolu s politickým vyhlásením o 2:XNUMX môžu priniesť niekoľko odpovedí. Konkrétne, ako vysoko si politici Fedu myslia, že sadzby budú musieť ísť a ako dlho. Ale tlačová konferencia šéfa Federálneho rezervného systému Jeroma Powella po stretnutí je pravdepodobne kľúčom k reakcii akciového trhu.

Mohli by sa trhy po piatich priamych poklesoch, ktoré znížili 8.5 % z Dow Jones a 10.2 % z S&P 500, pripraviť na oživenie? Zlé správy – zvýšená naliehavosť Fedu – sú do určitej miery dobrou správou. Je to preto, že čím rýchlejšie sadzby rastú, tým skôr sa ekonomika spomalí dostatočne na to, aby obmedzila inflačné tlaky.

Existuje však vysoké riziko, že akékoľvek zotavenie, rovnako ako to po májovom zasadnutí Fedu, bude mať krátke trvanie.

Veľké zvýšenie úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému

Podľa CME Group k pondelku finančné trhy stále počítali s takmer 70-percentnou pravdepodobnosťou polbodového zvýšenia sadzieb. FedWatch str.

Očakávalo sa, že rozhodnutie padne na to, ktorý z dvoch cieľov Fed uprednostňuje. Tvorcovia politiky chcú zvýšiť sadzby tak rýchlo, ako len môžu, aby udusili inflačné tlaky. Keď však trhy klesajú, Fed sa vo všeobecnosti snaží vyhnúť tomu, aby im dal ďalší tlak na pokles. Prekvapivé zvýšenie o 75 základných bodov to mohlo urobiť.

Fed však možno obišiel faktor prekvapenia tým, že do Wall Street Journal prezradil, že 75 základných bodov je určite na stole. To prinútilo Goldman Sachs a ďalšie investičné spoločnosti predpovedať mimoriadne veľké zvýšenie sadzieb. Trhy teraz považujú pohyb o 75 bázických bodov za istý.

Kedy predať akciu: Prvým pravidlom je zníženie strát

Naliehavosť Fedu určite zvýšila správa CPI, ktorá ukázala, že celková inflácia dosiahla 40-ročné maximum 8.6 %. Jedným z dôvodov sú stúpajúce ceny potravín a energií. No predstaviteľov Fedu môže znepokojovať najmä rast cien neenergetických služieb o 5.2 %, čo je najrýchlejšie tempo za posledných 30 rokov. To zahŕňa veľké výdavkové kategórie, ako je nájomné a zdravotná starostlivosť.

V dôsledku tohto rozšíreného nárastu inflácie júnový prieskum Michiganskej univerzity ukázal, že očakávania spotrebiteľov o budúcej inflácii sa jasne začínajú zvyšovať. Keďže psychológia hrá veľkú úlohu v dynamike inflácie, rastúce inflačné očakávania zvyšujú tlak na Fed, aby konal rázne.

Ako sa dostanú obmedzujúce sadzby?

Na svojej tlačovej konferencii 4. mája po poslednom stretnutí Federálneho rezervného systému sa Powell zaistil na otázku, či budú musieť sadzby stúpnuť na reštriktívne úrovne. "Určite je to možné," povedal, ale dodal, že "to dnes nemôžeme vedieť."

Hoci neexistuje presná úroveň, na ktorej sa sadzby stanú reštriktívnymi, tvorcovia politiky odhadujú, že dlhodobá neutrálna úroková sadzba je približne 2.4 % – 2.5 %.

Posledný súbor ekonomických projekcií vydaný v marci ukázal, že kľúčová jednodňová medzibanková úroková sadzba Fedu prekročí v roku 2.8 úroveň 2023 %, čo je mierne reštriktívne.

Nové projekcie určite ukážu, že sadzby sa presunú do reštriktívnejšieho územia. Stránka FedWatch teraz zobrazuje cieľový rozsah referenčných federálnych fondov, ktorý sa do februára zvýši na rozsah 3.75 % – 4 %. To je o celý percentuálny bod viac, ako trhy očakávali len pred mesiacom.

Šok z miery inflácie CPI otriasol vyhliadkami Fedu; Dow Jones Tumbles

Sprísnili sa ceny na trhoch príliš? Získame predstavu z nového súboru projekcií zvýšenia sadzieb. Tvorcovia politiky Fedu možno nie sú najlepšími prognostikami, no v poslednej dobe sa zdá, že sú úprimnejší, pokiaľ ide o to, čo bude potrebné na potlačenie inflácie.

Po stretnutí 4. mája Powell prijal nový tón a varoval, že „bolesti“ sa možno nedá vyhnúť. V súlade so svojou nedávnou otvorenosťou Powell povedal, že miera nezamestnanosti môže stúpnuť o niekoľko kliešťov.

Posledné kolo projekcií Fedu v marci v podstate prinieslo stabilizáciu miery nezamestnanosti blízko 3.5% v rokoch 2022, 2023 a 2024. Nové projekcie tento týždeň zrejme nebudú až také ideálne.

Ako dlho zostanú sadzby reštriktívne?

Aneta Markowska, hlavná finančná ekonómka v Jefferies, vidí súčasné prepuknutie inflácie ako pripomínajúce koniec 1960. rokov minulého storočia. V oboch obdobiach sa mimoriadne napätý pracovný trh a vysoké ceny navzájom posilnili.

V predchádzajúcej epizóde, napísala, agresívne sprísnenie Fedu posunulo mieru nezamestnanosti až na 6% z približne 3.5%. Fed však vyhlásil víťazstvo príliš skoro, čím pripravil pôdu pre ďalšie desaťročie zápasu s vysokou infláciou.

„Keď čelíme spätnej väzbe medzi cenami a mzdami, Fed musí zostať dlhšie prísnejší,“ napísala Markowska. „Určite neočakávame, že súčasný Fed urobí rovnaké chyby. Preto očakávame, že sadzba nominálnych fondov v tomto cykle dosiahne 4 %. To je tiež dôvod, prečo očakávame, že pri ďalšom poklese bude klesať pomalšie.“

Projekcie Fedu pre výhľad sadzieb v rokoch 2023 a 2024 môžu ukázať, že prísna menová politika môže mať svoje opodstatnenie.

Čo povie Fed o Dow Jones Tumble, Crypto Crash?

Politika Federálneho rezervného systému pôsobí na ekonomiku nepriamo, ovplyvňovaním finančných podmienok – kombináciou trhových úrokových sadzieb, oceňovania aktív, úverových rozpätí a schopnosti spoločností získavať kapitál. Ak Fed naliehavo pracuje na ochladzovaní dopytu, politici nebudú chcieť, aby bohatstvo domácností pokrylo veľkú časť tohtoročných strát. To znamená pomerne nízky strop pre akékoľvek krátkodobé oživenie akcií.

Ale čo podlaha? Napriek niektorým „nestálym dňom“ Powell na konferencii WSJ 17. mája povedal, že finančné trhy „toto zvládajú celkom dobre“.

V tom čase bol index Dow Jones Industrial Average o 12.4 % nižší ako za 52 týždňov, zatiaľ čo index S&P 500 klesol o 16.4 % a kompozitný index Nasdaq o 27.4 %.

„Najočakávanejšia“ recesia Federálneho rezervného systému v histórii môže prísť

K utorkovému záveru sa strata Dow zvýšila na 17.5 %, zatiaľ čo S&P 500 stratil 22.1 % a Nasdaq 32.6 %.

Veľkou otázkou je, či si Powell stále myslí, že trhy fungujú dobre. Mohol by Powell hodiť Dow Jonesovi kosť?

Pravdepodobne najviac môžu investori dúfať v to, že Powell povie, že finančné podmienky sa výrazne sprísnili a približujú sa k primeraným úrovniam. To svetlo na konci tunela by mohlo stačiť na rozpútanie rally.

Powell však môže zdôrazniť, že finančné podmienky budú musieť ešte nejaký čas zostať prísnejšie.

Po ruskej invázii na Ukrajinu Powell poskytol uistenie, že Fed prispeje k stabilite, nie jej uberie. Powellovým základným posolstvom však bolo, že dostať infláciu pod kontrolu zabezpečí túto stabilitu.

Zrátané a podčiarknuté: Nenechajte sa uniesť; je to dlhý tunel.

TIEŽ SA TI MÔŽE PÁČIŤ:

Ako investovať do akcií na medvedom trhu: 3-kroková rutina

Chyťte ďalšiu veľkú víťaznú akciu pomocou MarketSmith

Chcete získať rýchly zisk a vyhnúť sa veľkým stratám? Vyskúšajte SwingTrader

Načasujte trh so stratégiou trhu ETF spoločnosti IBD

Trh čaká veľké zvýšenie sadzieb Fedu, keďže výnosy neustále stúpajú