Zmení sa rast akciového trhu na výpredaj? Tento ukazovateľ trhu dlhopisov by mohol investorov odradiť

Päťročná rovnovážna miera pomohla predpovedať smerovanie akcií počas celého roka a mohla by veľmi dobre poskytnúť vodítko, kam by sa akcie mohli uberať ďalej, uviedol tím.

Päťročná rovnovážna sadzba predstavuje rozdiel vo výnosoch medzi päťročnou nominálnou štátnou pokladnicou
TMUBMUSD05Y,
2.638%,
a päťročný poznámku štátnej pokladnice o cenných papieroch chránených proti inflácii
9128286N55,
-0.174%.
Výnosy dlhopisov rastú s poklesom cien.

Podľa Federálna rezervná banka v St. Louis, toto rozpätie predstavuje prémiu, ktorú požadujú držitelia cenných papierov chránených pred infláciou, čo z nej robí efektívnu náhradu za očakávania trhu o priemernej miere inflácie v nasledujúcich piatich rokoch.

Po prudkom náraste v prvom polroku, keď sa inflačné očakávania prudko zvýšili a americké akcie klesli, sa päťročná rovnovážna miera koncom júna a začiatkom júla prudko stiahla späť, až nakoniec 2022. júla dosiahla najnižšiu úroveň v roku 6, keď prerazila pod úroveň. 2.5 %, podľa údajov Fedu St. Louis.

Zdá sa, že tento nedávny pokles, ktorý sa zhodoval s klesajúcimi cenami komodít a výnosmi zo štátnych dlhopisov, predchádzal poslednej etape zvýšenia akcií. V júli S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.14%
a Nasdaq Composite
COMP,
-0.18%
každý dosiahol svoj najlepší mesiac za približne dva roky, pričom Nasdaq vzrástol o viac ako 12 %.

David Zervos, hlavný trhový stratég v Jefferies, povedal, že očakáva, že rally akcií bude pokračovať aj v nadchádzajúcich dňoch a týždňoch, ale že bude pozorne sledovať päťročnú mieru vyrovnanosti a ekonomické údaje, v nedeľnej správe pre klientov. .

„...Očakávame, že [predseda Fedu] Jay [Powell] bude veľmi pozorne sledovať, ako inflačné očakávania reagujú na túto podstatnú zmenu v celkovom postoji politiky/usmernenia. Takže ak sa zlomové hodnoty inflácie alebo údaje z prieskumov očakávanej inflácie začnú skákať, rýchlo uvidíme zmenu v Jayovom tóne,“ poznamenal Zervos.

Meranie pivota Fedu

Nedávne zníženie inflačných očakávaní podnietilo Fed financuje futures obchodníkov, aby očakávali, že úroková sadzba dosiahne vrchol na úrovni 3.50 % koncom tohto roka, po čom bude nasledovať zníženie sadzieb už na jar budúceho roka. nástroj FedWatch CME.

V reakcii na to ekonómovia z Deutsche Bank a analytici Goldman Sachs spochybnili, či investori nie sú príliš optimistickí, pokiaľ ide o potenciálne zníženie sadzieb v budúcom roku. Zatiaľ sa však zdá, že americké akcie tieto obavy pokrčili plecami.

Pri pohľade do budúcnosti by investori pravdepodobne museli vidieť podstatný posun v inflačných očakávaniach alebo vážne zhoršenie sily trhu práce a základnej ekonomiky, aby vyvolali ďalšie kolo prudkého predaja akcií, napísal tím Jefferies.

Z tohto dôvodu bude päťročná rovnovážna miera „kľúčovou metrikou, ktorú treba sledovať, aby sme potvrdili pivot“ tak pre Fed, ako aj pre akcie, povedal Zervos.

Fed stále chce 2% infláciu

Predseda Fedu Powell opakovane zdôraznil dôležitosť inflačných očakávaní na tlačových brífingoch po stretnutí. V stredu zopakoval, že cieľom Fed-u je „zraziť infláciu späť na náš 2-percentný cieľ a udržať dlhodobé inflačné očakávania dobre ukotvené“.

Inflácia v USA zostala na úrovni 40-ročné maximum do konca júnae, podľa najnovších údajov z indexu cien osobnej spotreby, ktorý bol zverejnený niekoľko dní po minulotýždňovom zvýšení sadzieb Fedu. O deň neskôr údaje o hrubom domácom produkte za druhý štvrťrok potvrdili, že americká ekonomika v druhom štvrťroku opäť klesla, čo vyvolalo ďalšie diskusie o tom, či sa americká ekonomika už nenaklonila do recesie.

Prečítajte si: Sú teraz USA v recesii? Ešte nie – a tu je dôvod

Ukazovatele založené na trhu boli obzvlášť užitočné v čase, keď Fed takmer upustil od usmerňovania v budúcnosti, čo necháva investorov analyzovať protichodné správy od Powella a iných zasvätených osôb Fedu.

Mnoho akciových stratégov sa tešilo z vyhliadky na pivot Fedu alebo odklon od agresívneho zvyšovania sadzieb koncom tohto roka. Ale prezident Fedu Minneapolis Neel Kashkari v posledných dňoch povedal New York Times a CBS News že Fed zostáva „veľmi ďaleko“ od toho, aby ustúpil zo svojho boja s infláciou.

V pondelok, Bloomberg News zverejnené úvodník napísaný bývalým prezidentom newyorského Fedu Billom Dudleym, ktorý označil „zbožné zmýšľanie“ investorov o pivote Fedu ako „nepodložené a kontraproduktívne“.

Z čisto technického hľadiska niektorí trhoví technici očakávajú, že akcie budú pripravené na ďalší rast po tom, čo sa im podarilo vrátiť takmer polovicu svojich medziročných strát.

Pre S&P 500 by ďalšia kľúčová úroveň odporu bola 4,178 4,279, podľa Johna Kosara, hlavného trhového technika v Asbury Research. Ak by sa americký benchmark obchodoval nad touto úrovňou aspoň niekoľko sedení, ďalšia kľúčová úroveň odporu by bola medzi 4,346 500 až 3,922 3,946. Ďalšia kľúčová „podpora“ pre S&P XNUMX, ak by sa stiahol, by bola medzi XNUMX XNUMX a XNUMX XNUMX.

Prečítajte si: Americké akcie bojujú o smer po najlepšom mesiaci pre index S&P 500, Dow od novembra 2020

Americké akcie v pondelok popoludní stratili kontrolu nad miernymi ziskami. Benchmark klesol o 0.4 % na približne 4,105 0.5, zatiaľ čo index Nasdaq Composite klesol o 12,316 % v blízkosti 0.4 32,698 v popoludňajšom obchode. Dow Jones Industrial Average klesol o XNUMX % blízko XNUMX XNUMX.