S kryptomenami ako s internetom a autami je kolaps životom tohto sektora

6. júna 2021 som zverejnil stĺpček s názvom „Budeme vedieť, že kryptomeny sú skutočné, keď sa ich mince začnú rúcať.“ Viac, než si väčšina chce priznať alebo uvedomiť, zlyhanie je rast. „Trh“ s krypto peniazmi definovaný rôznymi „menami“ stúpajúcimi, stúpajúcimi a stúpajúcimi je menej informatívny. Je to skutočné, ale špekulácie nahor sú signálom mnohých neznámych. Trh definovaný kolapsom signalizuje dôvod a realizáciu vstupujúcich do cien. Informácie sú pokrok.

Ako som zdôraznil na začiatku a na konci mojej novej knihy, Zmätok v peniazoch, čo platilo v júni 2021, platí aj dnes. Carnage je životom kryptopriemyslu. Signalizuje dlhodobé zotrvanie pri moci, pretože investori vážne berú to zlé na pastvu v prospech dobrých. História podporuje túto pravdu, v tomto bode je užitočné odbočiť alebo odbočiť.

Najmä je užitočné zaoberať sa tým, čo má tak veľa v zbrani: kolaps bývalého konceptu blue chip kryptomeny Sama Bankmana-Frieda, FTX. Existuje názor, že to druhé je signálom niečoho nesprávneho, a čo je horšie, umelého o celom koncepte súkromných peňazí. Pokles FTX vyvolal nekonečný skepticizmus.

Vezmite Wall Street Journal Jozefa Sternberga. Plný istoty o sile centrálnych bánk, ale možno trochu svetla do historickej perspektívy, Sternberg píše, že „Ľahké peniaze poháňajú špekulatívne mánie tak isto, ako noc nasleduje deň.“ Tento predpoklad sám o sebe pôsobivo zlyháva. Ak by to bola pravda, potom by určite bola pravda, že japonská ekonomika by bola tvárou nekonečných špekulácií, ktoré sa začali pred viac ako 30 rokmi, keď sa Bank of Japan dostala na „nulu“. V skutočnosti je Nikkei stále hlboko pod maximami dosiahnutými späť 1989.

Odtiaľ sa Sternberg priklonil k populárnej predstave o hľadaní výnosu, pretože „jednotliví sporitelia zúfalo hľadajú výnosy naliali miliardy dolárov do „investícií“ kryptomien. Pozrite si vyššie, aby ste pochopili nezmyselnosť takejto viery, a potom si predstavte, že drobní investori volajú svojim maklérom slovami: „Teraz nemôžem získať dostatočný výnos, tak si prosím kúpte bitcoinyBTC pre mňa“ je. Nie je to vážne, ani to nie je seriózne veriť, že maloobchodní kupujúci môžu týmto spôsobom pohybovať trhmi. Ak disponujú takouto silou, potom je logické, že hedžové fondy pracujúce vo vzájomnej zhode by mohli navždy posúvať trhy akýmkoľvek požadovaným smerom... Okrem toho, že nemohli.

Potom už neexistuje žiadny dôkaz o tom, že by centrálne banky boli schopné stimulovať prudko rastúce trhy. Ak by mohli, trhy a základná ekonomika by boli tak zničené, že by diskusiu nehodnotili. Ak niekto pochybuje o predchádzajúcej pravde, stačí si vyhľadať najhodnotnejšie spoločnosti v roku 2000 a zistiť, aká hrozná by v súčasnosti bola americká ekonomika, keby centrálni bankári mohli umelo zvyšovať ceny tak, ako si to opäť predstavuje Sternberg.

Sternberg je presvedčený, že „najväčšie finančné fiasko, aké sa doteraz v tomto obchodnom cykle udialo, by sa nemohlo stať bez Fedu“, čím Sternberg presne spätne vníma to, čo sa stalo v posledných rokoch. Realistickejšie je, že je to šťastná pravda, že akciové trhy bežne menia tok kapitálu, čo hovorí o tom, prečo sa kryptomeny stali vecou. Úprimne povedané, investori by nikdy nenašli kryptomeny, ak by nulové sadzby Fedu tlačili „individuálnych investorov, ktorí zúfalo hľadajú výnosy“ do aktív s vyšším výnosom jednoducho preto, že by to nepotrebovali.

To všetko nás privádza späť k Bankman-Friedovi. Zatiaľ čo tu sa predpokladá, že komentár, ktorý ho chcel dnes zneuctiť, bude starnúť rovnako ako ten, ktorý ho prednedávnom vyzdvihoval, a hoci tento stĺpec by nikdy neospravedlňoval klamstvo, podvod alebo krádež za predpokladu, že sa ktorýkoľvek z troch odhalí, celá FTX sága bude v konečnom dôsledku triezvou mysľou vnímaný ako pokrok. George Gilder už dlho hovorí o tom, čo leniví a zjednodušujúci myslenie označujú ako „bubliny“ ako „rastové kŕče“. presne tak. Napredujeme prostredníctvom produkcie informácií.

Keď sa pozrieme späť v čase, na začiatku 20. storočia boli tisíce výrobcov automobilov alebo budúcich výrobcov automobilov spájané s kapitálom. Takmer každá jedna vytvorená spoločnosť zlyhala. Rýchlo vpred do konca 20. storočia sa niečo podobné stalo s internetom. Dá sa predpokladať, že Sternberg by našiel odtlačky „Fedu“ na oboch rastových kŕčoch, ale šťastnejšou skutočnosťou je, že veľké investície do svetovo meniacich technológií automobilovej a internetovej rozmanitosti úplne zmenili to, ako sme žili a žijeme. Inými slovami, Sternberg tvrdí, že výtvor Fedu je v skutočnosti opakujúca sa história ako investori so skutočnou kožou v hre hľadajúc budúcnosť.

As Zmätok v peniazoch tvrdí, niečo podobné sa deje teraz. Len nepripisujte Fedu zásluhy za tento nárast investícií. Jednoduchou pravdou je, že ak by mal Fed kontrolu nad úvermi a ich nákladmi, ako si to predstavuje trieda učencov, na začiatku by neexistoval dostatok kreditu na neohrozené investovanie tohto druhu.