(Bloomberg) – Dobré časy na globálnych trhoch na konci marca sa definitívne skončili.
Najčítanejšie z Bloombergu
Všetko od akcií po dlhopisy klesá – dokonca aj ropa sa stiahla z takmer rekordov – v koordinovanom krížovom výpredaji aktív s ozvenou prudkého poklesu úrokových sadzieb z októbra 2018.
Obviňujte z toho zámer Federálneho rezervného systému obmedziť politiku na potlačenie najhoršej inflácie za štyri desaťročia, aj keď to ohrozuje hospodársky rast. Na rozdiel od doby pred štyrmi rokmi, keď predseda Jerome Powell čelil otrasom na trhu, ktoré ho nakoniec prinútili zmeniť politiku, investori boli v posledných týždňoch vystavení tomu, aby jeden predstaviteľ Fedu za druhým sľuboval vyššie a vyššie sadzby.
S rýchlo ustupujúcou menovou podporou a rastúcim rizikom recesie sa investori hrbia. Spoločnosti odolné voči spomaleniu ekonomiky, ako je zdravotníctvo, sú opäť za. To isté platí pre hotovosť a akcie vyplácajúce dividendy. Medzitým sa na trhu opcií zvyšuje dopyt po hedgingu.
„Spoločným menovateľom v každom prípade je strach z recesie, ktorý nahradil učebnicový efekt rastúcich úrokových sadzieb,“ povedal Robert DeLucia, hlavný ekonomický poradca Empower, spoločnosti poskytujúcej penzijné služby. "Vidíme nápor do defenzívnych akcií a averziu voči ekonomicky citlivým akciám."
Viac ako týždeň do apríla dominujú v rebríčku víťazov medzi odvetviami S&P 500 výrobcovia mydla, drogéri a komunálne služby. Na konci sú výrobcovia čipov a prepravné spoločnosti – firmy, ktorých výhľad zisku je úzko spätý s ekonomikou. Celkovo možno povedať, že najsledovanejší benchmarkový index na svete tento mesiac klesol o 2.6 %, vrátane poklesu o 1.7 % v pondelok.
Rozvíjajúce sa trhy tiež zaznamenávajú straty, pričom indexy sledujúce akcie a dlhopisy v triede aktív klesli o 2.6 % a 1.4 %.
Keď sa Fed ponoril do očakávaného najagresívnejšieho cyklu sprísňovania od roku 1994, tlkot varovania pred recesiou je čoraz hlasnejší. Stratégovia Deutsche Bank AG Binky Chadha a Parag Thatte v správe zo začiatku tohto mesiaca uviedli, že očakávajú, že index S&P 500 koncom roka 20 klesne o 2023 %, čo sa zhoduje s ekonomickým obmedzením.
Dôkazy o kontrakcii rastu sú však v súčasnosti nedostatočné. Trh práce prekvitá, spotrebiteľské financovanie vyzerá zdravo a podnikové plány týkajúce sa kapitálových výdavkov zostávajú pevné. Či teda najnovší let do bezpečnostných akcií odráža strach z rastu alebo strach z ocenenia, je na diskusiu. Isté však je, že chrapúnstvo Fedu má stále kapacitu šokovať trhy.
Nedávny výpadok podporili zverejnenia Fedu, že zmenšovanie súvahy začne skôr a rozvinie sa rýchlejšie, ako niektorí účastníci trhu očakávali. Správa, ktorú prvýkrát poslal guvernér Fedu Lael Brainard minulý utorok, bola posilnená v zápisnici z marcového zasadnutia Federálneho výboru pre voľný trh nasledujúci deň.
Pokladničné poukážky sa vypredali, pričom 10-ročný výnos sa vyšplhal o 2.75 % a sadzby upravené o infláciu boli stále vyššie. Index Bloomberg sledujúci štátne dlhopisy klesol v apríli takmer o 2 %, čo je jeho piaty mesačný pokles za sebou, najdlhší od roku 2016.
Indexy sledujúce dlhopisy investičného stupňa a úvery s vysokým výnosom tiež klesli. Ak by akcie, dlhopisy a ropa skončili v apríli nižšie, bolo by to prvýkrát od roku 2018, kedy by všetky hlavné aktíva utrpeli straty.
„Len pred dvoma týždňami pán Market oceňoval príbeh cyklického prehrievania, ktorý by Fed riešil, zatiaľ čo očakávania dlhodobejšieho rastu a inflácie zostali rovnaké,“ povedal Dennis DeBusschere, zakladateľ 22V Research. "Brainard vyhodil do vzduchu argument, že Fed nie je ochotný akceptovať riziko rýchleho spomalenia inflácie a trhy reagovali primerane."
Keďže štátne dlhopisy upadajú do nemilosti, kohorta investorov hľadá úkryt v hotovosti. V marcovom prieskume peňažných manažérov Bank of America Corp. držba hotovosti vzrástla na najvyššiu úroveň od apríla 2020.
Obchodníci tiež obnovujú ochranu na trhu opcií po tom, čo počas marcového odrazu prerušili svoje hedge. Index volatility Cboe, meradlo cien opcií S&P 500, tento mesiac vzrástol o 3.62 bodu na 24.18, čím uzavrel vzácny diskont v porovnaní s 30-dňovou realizovanou volatilitou základného benchmarku. Medzitým 20-dňový priemer Cboe pomeru put-call objemu jednotlivých akcií vzrástol zo štvormesačného minima.
„Nebojujte proti Fedu, keď Fed bojuje proti inflácii,“ povedal Ed Yardeni, prezident Yardeni Research Inc. „Vojna na Ukrajine zvýšila pravdepodobnosť vyššej inflácie, dlhšej, prísnejšej menovej politiky a recesia v USA a Európe.“
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/world-markets-falling-again-echoes-202328001.html