Inverzia výnosovej krivky sa prehlbuje a zvyšuje sa pravdepodobnosť recesie v roku 2023

Výnosová krivka je teraz hlboko prevrátená. Trojmesačné sadzby sú výrazne vyššie ako desaťročné výnosy vládneho dlhu USA. Súčasná inverzia je hlbšia ako pred finančnou krízou a recesiou v roku 1990, aj keď ešte nie na úrovni pred dot com kolapsom v roku 2000.

Mnohé hlasy predpovedajú recesiu v USA, od Jeff Bezos mnohých vlastných politikov Fedu v ich ekonomických prognózach. Napriek tomu výnosová krivka patrí medzi robustnejšie signály, že v roku 2023 by mohla prísť recesia.

Prečo je dôležitá inverzia výnosovej krivky

Výnosová krivka bola historicky silným prediktorom recesie. Má tendenciu byť vedúcim ukazovateľom a v povojnovej histórii má dobré výsledky s niekoľkými falošne pozitívnymi signálmi.

Čiastočným dôvodom je to, že inverzia samotnej výnosovej krivky môže byť súčasťou príčiny recesie. Vysoké krátkodobé sadzby môžu byť recesiou, rovnako ako signály, ktoré inverzia výnosovej krivky dáva finančnému sektoru.

Fed by sa toho často obával a snažil sa zmierniť zvyšovanie sadzieb, no dnes sa viac zameriava na to, aby dostal infláciu pod kontrolu. ďalšie zvýšenie sa očakáva na decembrovom zasadnutí Fedu.

Načasovanie recesie je nejasné

Hoci obrátená výnosová krivka naznačuje blížiacu sa recesiu, načasovanie je nejasné. Recesia často prichádza asi rok po invertovaní ročnej krivky. 10-ročný a 3-mesačný vzťah sa prvýkrát obrátil v októbri. Toto je najspoľahlivejší vzťah, ktorý treba sledovať podľa New York Federal Reserve. Časti výnosovej krivky amerického ministerstva financií sú však od marca 2022 invertované. To všetko naznačuje, že v roku 2023 by mohla prísť recesia.

Ďalšie ukazovatele recesie

Samozrejme, že slabnúceho trhu s bývaním, prepúšťanie firiem, medvedí trh s akciami a trh práce, ktorý by mohol slabnúť, to všetko naznačuje, že recesia môže byť tiež blízko. Výnosová krivka nie je jediná, kto v týchto dňoch volá po recesii, ale je to silný signál, keď sa rok 2022 blíži ku koncu.