Obchod s diskovými jednotkami sa už dlho vyznačuje cyklami rozmachu a poklesu. Dopyt prudko vzrástol, zvyčajne vyvolaný prudkým nárastom predaja osobných počítačov, čo zvýšilo ceny. To podnietilo hráčov, aby zvýšili kapacitu nad všetky racionálne úrovne. Nadmerná kapacita by vyvolala pokles cien a bankroty. Odvetvie pevných diskov, ktoré kedysi zahŕňalo stovky hráčov, sa zredukovalo na troch a iba dvoch –
Došlo tiež ku konsolidácii v obchode s pamäťovými čipmi – alebo naozaj v podnikoch. Existujú čipy nazývané DRAM alebo dynamická pamäť s náhodným prístupom, ktoré dočasne ukladajú údaje v počítačoch, serveroch a smartfónoch. A je tu flash pamäť alebo NAND, čo je digitálna logika pre „NOT AND“. NAND sa používa v jednotkách SSD, pamäťových kartách a pamäťových kľúčoch USB, ako aj v počítačoch, serveroch a smartfónoch. DRAM dominuje Micron Technology (MU) a pár kórejských spoločností,
Samsung Electronics
(005930.Korea) a
SK Hynix
(000660.Kórea). Medzi hráčov NAND patria Micron, Western Digital a ich partner v spoločnom podniku Kioxia a opäť Samsung a Hynix.
Mám predložil prípad niekoľkokrát v tomto priestore pre Western Digital a Micron a teraz budem búšiť do stola ešte viac a zároveň poskytnúť nové dôvody pre moju dôveru.
Začnime od začiatku, a to doslova. Micron je jednou z najlacnejších akcií na trhu na základe pomeru cena/zisk – obchoduje sa s približne päťnásobkom plánovaných ziskov na nasledujúcich 12 mesiacov. Nemôžem nájsť žiadne lacnejšie technické zásoby. Medzitým sa Western Digital obchoduje so šesťnásobným ziskom za rovnaké obdobie. To z neho robí druhú najlacnejšiu technologickú akciu.
Prihlásenie k odberu
Skontrolovať a zobraziť ukážku
Každý pracovný deň večer zdôrazňujeme následné trhové správy dňa a vysvetľujeme, na čom bude zajtra pravdepodobne záleží.
Sú to však viac ako lacné akcie. Micron a Western Digital usporiadali minulý týždeň v San Franciscu stretnutia analytikov a objavili sa niektoré spoločné témy. Obe spoločnosti majú radikálne odlišné koncové trhy ako pred piatimi rokmi – ich úzke väzby na trh s PC sa vytrácajú.
Western Digital a konkurenčný Seagate teraz poskytujú predovšetkým vysokokapacitné disky pre cloudové aplikácie. A ak si si nevšimol, výdavky na cloud stále prudko rastú.
Amazon.com
(AMZN),
Microsoft
(MSFT) a
Abeceda
(GOOGL) naďalej hlásia silný a zrýchľujúci sa rast vo svojich cloudových podnikoch. Neviem, či metaverse niekedy skutočne bude existovať, ale ak áno, bude žiť na diskových jednotkách. Bez stojanov na disky Western Digital a Seagate nemôžete robiť krypto, strojové učenie alebo umelú inteligenciu.
Podobne ako spoločnosti zaoberajúce sa pohonmi, aj v biznise Micronu dlho dominovali počítače a smartfóny. Ale to je tiež rýchlo sa meniaci. Hlavný obchodný riaditeľ Micronu, Sumit Sadana, minulý týždeň povedal, že spoločnosť očakáva, že trhy s počítačmi a mobilnými koncovými zariadeniami budú vo fiškálnom roku 38 tvoriť 2025 % celkových príjmov spoločnosti, čo je pokles z 55 % v roku 2021. Odhaduje, že dátových centier bude 42. % podnikania do roku 2025, čo predstavuje nárast z 30 %. A automobilový, priemyselný a sieťový trh by sa mal vyšplhať na 20 % príjmov z 15 %. Sadana povedal, že zmeny povedú k vyššiemu rastu, zníženiu sezónnosti a predvídateľnejšej finančnej výkonnosti.
David Goeckeler, generálny riaditeľ spoločnosti Western Digital.
David Paul Morris / Bloomberg
Niektorí investori presadzujú agresívnejší prístup k odomykaniu hodnoty. Aktivistický investor Elliot Management nedávno zverejnil 6-percentný podiel v Western Digital a vyzval spoločnosť, aby oddelila svoje divízie pevných diskov a NAND. Western vstúpil do podnikania NAND v roku 2016 akvizíciou spoločnosti SanDisk za 16 miliárd dolárov. O šesť rokov neskôr má celá spoločnosť trhovú hodnotu 17 miliárd dolárov.
Elliot v liste predstavenstvu Western tvrdil, že akcie spoločnosti by sa mohli zdvojnásobiť, ak by sa podniky odpojili. Elliot odhaduje hodnotu podnikania Western NAND na 17 až 20 miliárd dolárov. Ak je to správne, investori dostávajú podnikanie s pevným diskom zadarmo.
Micron vyzerá rovnako šialene lacno, ale neberte ma za slovo. "Naše akcie, o ktorých si myslíme, že sú podhodnotené," povedala minulý týždeň Sadana.
Na stretnutí analytikov spoločnosti minulý týždeň Micron odhadol reprodukčné náklady na svoje výrobné a výskumné a vývojové zariadenia na približne 100 miliárd dolárov. A to nedáva spoločnosti vôbec žiadnu zásluhu za jej inžiniersky talent a 50,000 75 patentov. Len na základe toho vyzerá trhová hodnota Micronu vo výške 700 miliárd dolárov nezmyselne. Spoločnosť Micron zrýchľuje svoj program spätného odkúpenia akcií – spoločnosť uviedla, že v aktuálnom štvrťroku už odkúpila akcie v hodnote XNUMX miliónov dolárov a nákup ešte neskončil.
Na stretnutí finančný riaditeľ spoločnosti Micron Mark Murphy predstavil nový dlhodobý finančný model pre spoločnosť, ktorý zahŕňa rast výnosov v rámci cyklov vo vysokých jednociferných číslach, 30 % prevádzkové marže a lepšie ako 10 % bezhotovostné platby. tokové rozpätia. A poznamenáva, že Micron má v úmysle vyplatiť 100% voľného peňažného toku držiteľom, ktorí sa pohybujú vpred. Minulý týždeň spoločnosť zvýšila dividendu o 15 %. V nasledujúcich rokoch môžete očakávať ďalšie túry.
Niet pochýb o tom, že v súčasnom prostredí budú niektorí investori v pokušení loviť pri dne niektoré technologické akcie, ktoré boli rozdrvené – a mnohé z nich budú rásť rýchlejšie ako Western alebo Micron. Ale tieto spoločnosti sú dve najlacnejšie technologické akcie kdekoľvek, so zlepšujúcimi sa vyhliadkami, rozširujúcimi sa adresnými trhmi a potenciálom pre veľké výnosy.
Sú nedocenení v každom zmysle slova.
Napíšte Eric J. Savitz o [chránené e-mailom]