Vertex je protokol decentralizovanej burzy s krížovou maržou (DEX), ktorý ponúka spot, perpetuály a integrovaný peňažný trh spojený do jednej vertikálne integrovanej aplikácie na Arbitrum.
Vertex je poháňaný hybridnou zjednotenou knihou centrálnych limitných príkazov (CLOB) a integrovaným automatickým tvorcom trhu (AMM), ktorých likvidita sa zvyšuje, keď sa v knihe objednávok napĺňajú pozície z párových trhov s LP. Vertex ponúka minimálne poplatky za plyn a MEV vďaka dávkovým transakciám a optimistickému rollup modelu základnej Arbitrum vrstvy dva (L2), kde inteligentné zmluvy Vertex riadia rizikový motor a hlavné produkty.
V rozhovore so spoluzakladateľom Vertexu Dariusom Tabatabaiom sme hovorili o vízii Vertexu, jeho verejnom spustení do siete, jeho širokej škále funkcií, pláne budúcnosti a oveľa viac.
1. Aká bola vízia za vytvorením Vertexu? Aký problém sa platforma snaží vyriešiť?
Poslaním Vertexu je poskytovať najlepšie možné decentralizované obchodné skúsenosti. Dnešné DeFi je roztrieštené, kapitálovo neefektívne, neznáme, zastrašujúce a nepohodlné. Decentralizované protokoly musia znížiť prekážku vstupu pre bežných používateľov, ak chcú konkurovať centralizovaným burzám (CEX).
Vertex k tomuto problému pristupuje svojou vertikálne integrovanou výmenou – spájaním spotových, perpetuálov a peňažných trhov s jednotnou krížovou maržou. V spojení s hybridným dizajnom knihy objednávok-AMM môže Vertex dosiahnuť výkon s nízkou latenciou konkurencieschopný s CEX a zároveň ponúka výhody pasívnej likvidity a vlastnej správy on-chain aplikácií DeFi – to všetko s kapitálovo efektívnejším dizajnom.
Párové LP od AMM zapĺňajú knihu objednávok, spájajúc výhody trhovej efektívnosti a mechaniky zisťovania cien objednávok s popularitou LP a výmenou dlhej časti aktív DeFi v reťazci.
2. Čím sa Vertex odlišuje od ostatných DEX v krypto priestore?
Existuje niekoľko pozoruhodných aspektov Vertex, ktoré ho oddeľujú od preplneného poľa DEX.
Po prvé, Vertex poskytuje zážitok všetko v jednom DeFi integráciou troch základných primitív DeFi do jednej aplikácie. Používatelia môžu obchodovať tak, že prejdú dlhými/krátkymi kryptoaktívami so spotovými alebo perpetuálmi, požičiavajú si/požičiavajú pomocou vloženého peňažného trhu alebo pasívnych trhových párov LP s on-chain AMM. To znižuje transakčné náklady na prepínanie medzi zablokovanými aplikáciami DeFi a zároveň poskytuje kapitálovo efektívnejšiu platformu výmeny pre rôzne typy používateľov.
Po druhé, vďaka jedinečnému dizajnu Vertex je dobre umiestnený na to, aby sa stal centrom likvidity pre Arbitrum a nakoniec pre veľkú časť DeFi. Konkrétne, výhody spájania viacerých produktov do jednotného mechanizmu marží pomáhajú znižovať požiadavky na maržu a poskytujú väčšiu kapitálovú flexibilitu pri vyjadrení pozície na trhu. API/SDK tiež umožňuje obchodovanie priateľské k HFT a zároveň umožňuje skladateľným aplikáciám DeFi využívať nízke poplatky a výkon DEX s nízkou latenciou. Celkovo sa má tento zážitok cítiť skôr ako obchodovanie na CEX ako na bežnom DEX, kde iné aplikácie DeFi môžu využívať jeho architektúru.
Po tretie, model Hybrid Orderbook-AMM od Vertex pomáha procesu zisťovania cien spôsobom, ktorý nie je charakteristický pre väčšinu existujúcich DEX. Napríklad, zatiaľ čo kniha objednávok podporuje párovanie objednávok s nízkou latenciou, AMM zaisťuje odolnosť voči cenzúre a zároveň podporuje dlhodobé aktíva v reťazci. Likvidita z knihy objednávok aj z AMM je zlúčená, aby preklenula medzeru medzi často pozorovanými kompromismi medzi centrálnymi limitnými burzami objednávok (CLOB) a AMM.
S knihou objednávok sekvencéra môže Vertex efektívnejšie škálovať likviditu a zároveň pridávať dlhodobú podporu aktív DeFi s modelom nižších poplatkov a lepšou likviditou.
3. Ako spustenie verejnej siete platformy na Arbitrum posunie Vertex vpred v kryptoekosystéme?
Naším primárnym KPI je objem. Spustenie verejnej siete koncom apríla bolo ultimátnym testom našej vízie a za približne 3 týždne odvtedy sme urobili pôsobivý objem s naším najvyšším 24-hodinovým objemom vyše 60 miliónov dolárov v súhrne iba 4. bodové a večné páry. Prirodzene, vždy je čo robiť a zlepšovať (a napĺňať viac údajov), ale sme si istí, že nadchádzajúci plán nám pomôže dostať sa tam, kam chceme ísť.
Keďže do Arbitrum prúdi viac kapitálu, Vertex sa snaží získať značnú časť trhového podielu na obchodovanie na Ethereu. Veľká časť úsilia súvisiaceho s prejavovaním dlhodobých cieľov Vertexu zahŕňa pomoc pri budovaní komponovateľného ekosystému okolo Vertexu (napr. delta-neutrálne trezory, opcie atď.), uvoľnenie rôznych funkcií, ktoré používatelia chcú, keď obchodujú na burza (buď CEX alebo DEX), optimalizácia produktu a škálovanie likvidity na miesto, kde je Vertex preferovaným obchodným miestom pre používateľov Etherea.
4. Môžete priblížiť „off-chain“ programovanie, ktoré Vertex používa na urýchlenie transakcií?
Rozhodne, toto je dobrá otázka. Vertex používa off-chain sekvencer, ktorý je hostiteľom knihy objednávok a párovacieho enginu. Sekvenátor poskytuje latenciu 15 – 30 milisekúnd. Toto je čas potrebný na vybavenie trhovej objednávky po jej zadaní. Táto rýchlosť je porovnateľná s rýchlosťou väčšiny centralizovaných búrz. Na porovnanie, latencia DEX v reťazci bude zvyčajne funkciou základného blokovacieho času blockchainu. Žiadne blockchainy nemajú blokové časy 30 milisekúnd, takže sekvencer Vertex to robí neuveriteľne rýchlym.
Rýchlosť však nie je jedinou užitočnosťou sekvencera. Automatizovaní obchodníci, ako sú inštitucionálni tvorcovia trhu a vysokofrekvenčné obchodné firmy, sa môžu pripojiť k sekvenceru cez API alebo SDK. Môžu kótovať limitné príkazy s cieľom poskytnúť burze dostatočnú likviditu a vykonávať subsekundové arbitrážne obchody, aby sa zabezpečila konzistentnosť cien s inými miestami obchodovania. Hlboká likvidita a konzistentnosť cien sú veľmi dôležité funkcie na trhoch. Spoločne podporujú lepšie zisťovanie cien.
Sekvenátor tiež obsahuje dôležité bezpečnostné opatrenia, kde základné funkcie DEX zostávajú umiestnené v reťazci Arbitrum. Napríklad celá logika, likvidácie a úschova produktov Vertex sú riadené reťazovo podobne ako ostatné DEX. Sekvenátor nikdy neprevezme správu
aktíva ani nemôže falšovať transakcie alebo zastaviť obchodovanie a výbery. Vertex zachováva výhody vlastnej správy a vyrovnania v reťazci.
Ak by sekvenátor niekedy vypadol, protokol sa vráti do svojho predvoleného stavu, známeho ako režim „Slo-Mo“, čo je len AMM v reťazci bez knihy objednávok.
Je dôležité poznamenať, že aj keď je sekvencer mimo reťazca, môže byť časom decentralizovaný implementáciou distribuovanej siete sekvencerov riadených Vertex DAO, čo je plán po spustení DAO.
5. Ako Hybrid Orderbook-AMM Design maximalizuje výkon Vertex?
Dizajn Hybrid Orderbook-AMM zlepšuje výkon dvoma hlavnými spôsobmi, z ktorých jeden bol spomenutý už skôr: schopnosť spojiť mechanizmus nízkej latencie a trhovej efektivity knihy objednávok mimo reťazca s pasívnou likviditou a vlastnou správou on-reťazec AMM.
Druhý spôsob je o niečo jemnejší a točí sa okolo hodnoty extrahovateľnej minerom (MEV). V podstate na prvej vrstve Etherea môžu validátori, ktorí rozdeľujú transakcie do nových blokov, uprednostňovať obchodný tok vďaka svojej schopnosti zahrnúť, vylúčiť alebo preusporiadať transakcie v rámci blokov, ktoré ťažia. Výška zisku, ktorý môžu baníci dosiahnuť prostredníctvom takýchto príležitostí, je MEV.
Hodnota získaná z takýchto manévrov sa stala lukratívnou a vo všeobecnosti sa považuje za praktiku s nulovým súčtom, ktorá môže spôsobiť toxický tok v reťazci – väčšinou pre maloobchodných používateľov, ktorí môžu byť nevedomky v popredí robotov MEV pri potenciálne ziskových transakciách. Toto „extrahuje“ hodnotu od používateľov na ich náklady, z čoho profituje operátor MEV.
DEX knihy objednávok v reťazci sú tiež zraniteľné voči MEV, kde je aktivita v reťazci viditeľná pre „temný les“ robotov, ktorí extrahujú hodnotu z preusporiadania transakcií, vylúčenia alebo začlenenia. Takéto roboty sú čoraz bežnejšie.
Existencia knihy objednávok mimo reťazca na Vertex umožňuje spracovanie obchodov na princípe FIFO (first-in-first-out) bez vystavenia robotom MEV v reťazci. Navyše, keďže sekvenátor funguje na milisekundovej časovej škále latencie, je ťažšie profitovať z MEV od začiatku prevádzky v porovnaní s dlhším blokovým časom prvej vrstvy Etherea – čím sa znižuje motivácia pre MEV v knihe objednávok Vertex.
V porovnaní s tým knihy objednávok v reťazci postavené tak, aby boli odolné voči MEV, často používajú niečo, čo sa nazýva časté dávkové aukcie (FBA), čo núti všetky ceny, aby boli jednotné na diskrétnom základe. Slabinou FBA je, že ak sa všetky obchody uskutočnia za rovnakú cenu, odstráni sa spread medzi ponukou a dopytom. Zisk tvorcu trhu pochádza z rozpätia ponuky a dopytu, takže FBA v podstate odrádza od poskytovania likvidity. Výsledkom je samozrejme nižšia likvidita a vyššia volatilita.
Uvažovanie o probléme MEV je ťažké a je to fascinujúca oblasť prebiehajúceho výskumu. Vo všeobecnosti sa dizajn Vertex snaží minimalizovať hodnotu získanú od používateľov.
6. Aké výhody prináša dizajn krížových marží Vertex používateľom z hľadiska efektívnej správy portfólia?
Jednoduchá odpoveď je, že krížová marža vám umožní urobiť oveľa viac s vaším kapitálom. Pomáha znižovať požiadavky na maržu, optimalizovať pomery riziko/odmena a znižovať riziko likvidácie jednej pozície. Jednotná krížová marža Vertex umožňuje vkladom, PnL a pozíciám prispievať k marži účtu.
Napríklad, ak máte 1 wBTC, mali by ste byť schopní skrátiť 1 wBTC perpetual s minimálnym dopadom na váš zostávajúci kapitál na obchodovanie, pretože pozície sa navzájom kompenzujú, pričom protokol automaticky rozpozná nadbytočnosť. Toto je v protiklade s izolovanou maržou, kde by trvalá krátka pozícia 1 wBTC vyžadovala dodatočnú maržu nad rámec držby spotu 1 wBTC používateľa.
7. Porozprávajte sa s nami o vertikálne integrovanom mieste a trvalých funkciách, ktoré platforma ponúka.
Spot a perpetuals sú obchodovateľné na Vertex. Čo je však naozaj zvláštne, je to, že tieto dva trhy sú integrované s peňažným trhom, ktorý uľahčuje pákové spotové pozície prostredníctvom požičiavania spolu s pasívnym výnosom z pozícií prostredníctvom požičiavania.
Všetky nerealizované hodnoty PnL a iných aktív sa automaticky započítavajú do požiadaviek na maržu pre akýkoľvek obchod, ktorý využíva pákový efekt. Tri integrované trhy – spotový, zločinecký a peňažný trh – umožňujú kapitálovú efektivitu, ktorá bola predtým v DeFi neobvyklá.
8. Ako chce Vertex hrať dôležitú úlohu vo finančnom systéme budúcnosti?
Veríme, že viac obchodovania sa spojí na Vertex, keď ľudia uvidia hodnotu vertikálne integrovaného DEX a korelované výhody maximalizácie kapitálovej efektívnosti bez obetovania výkonnosti CEX s nízkou latenciou.
9. Čo nás čaká v budúcnosti Vertexu cestovná mapa?
V súčasnosti sa zameriavame na začlenenie spätnej väzby od používateľov, vylepšenie frontendu, pridanie nových funkcií, ako je obchodovanie jedným kliknutím (vrátane spúšťacích príkazov) a zoznam nových aktív, ktoré môžu ľudia obchodovať a použiť ako kolaterál.
Okrem vyššie uvedeného sme od uvedenia na trh hovorili o niektorých pripravovaných funkciách a aktualizáciách aplikácií, ale v krátkodobom horizonte sú niektoré vzrušujúce vydania, ktoré by mali spôsobiť značný hluk medzi skúsenými obchodníkmi a maloobchodnými používateľmi.
Viac informácií o Vertex nájdete na ich oficiálnej webovej stránke.
Zrieknutie sa zodpovednosti: Toto je platený príspevok a nemalo by sa s ním zaobchádzať ako s novinkami / radami.
Zdroj: https://ambcrypto.com/an-all-in-one-defi-experience-interview-with-vertex-co-founder-darius-tabatabai/