Tech

Sú stablecoiny cenné papiere? No nie je to také jednoduché, tvrdia právnici

02/13/2023
Novinky o bitcoinových etéroch

Nedávno oznámila plánovaná vynucovacia akcia proti spoločnosti Paxos Trust Company zo strany Komisie pre cenné papiere a burzu Spojených štátov (SEC) v súvislosti s Binance USD (BUSD) má veľa ľudí v komunite, ktorí sa pýtajú, ako môže regulátor považovať stablecoin za cenný papier.

Právnici zaoberajúci sa blockchainom pre Cointelegraph povedali, že hoci odpoveď nie je čiernobiela, existuje argument pre to, či bol stablecoin vydaný v očakávaní zisku alebo ide o deriváty cenných papierov.

Správa z The Wall Street Journal z 12. februára odhalila, že SEC je plánuje žalovať Paxos Trust Company v súvislosti s jej vydaním Binance USD, stablecoinu, ktorý vytvorila v spolupráci s Binance v roku 2019. V rámci oznámenia SEC údajne tvrdí, že BUSD je neregistrovaný cenný papier.

Aaron Lane, prednášajúci na Blockchain Innovation Hub spoločnosti RMIT, pre Cointelegraph povedal, že hoci SEC môže tvrdiť, že tieto stablecoiny sú cenné papiere, tento návrh nebol presvedčivo testovaný americkými súdmi:

„Pri stablecoinoch bude obzvlášť spornou otázkou, či investícia do stablecoinu viedla človeka k očakávaniu zisku ("tretie rameno" Howeyho testu)."

„Pri úzkom pohľade je celá myšlienka stablecoinu taká, že je stabilný. Zo širšieho hľadiska by sa dalo tvrdiť, že arbitrážne, hedgingové a stávkové príležitosti poskytujú očakávanie zisku,“ povedal.

Lane tiež vysvetlil, že stablecoin môže spadať pod americké zákony o cenných papieroch v prípade, že sa zistí, že ide o derivát cenného papiera.

To je niečo, čo Zdôraznil predseda SEC Gary Gensler dôrazne vo svojom prejave v júli 2021 pred Výborom pre derivátové a budúce právo Americkej advokátskej komory:

„Nemýľte sa: Nezáleží na tom, či ide o akciový token, token stabilnej hodnoty krytý cennými papiermi alebo akýkoľvek iný virtuálny produkt, ktorý poskytuje syntetickú expozíciu podkladovým cenným papierom.“

„Tieto platformy – či už v decentralizovanom alebo centralizovanom finančnom priestore – sú zapojené do zákonov o cenných papieroch a musia fungovať v rámci nášho režimu cenných papierov,“ povedal vtedy.

Lane však zdôraznil, že v konečnom dôsledku sa každý prípad „obráti na svoje vlastné fakty“, najmä keď rozhodovanie o algoritmickom stablecoine skôr ako krypto alebo fiat-kolateralizované.

Nedávna zverejniť Quinn Emanuel Trial Lawyers sa k tejto téme tiež priblížil a vysvetlil, že na „navýšenie“ stablecoinov na „stabilnú hodnotu“ môžu byť niekedy ponúkané za zľavnené pred dostatočnou stabilizáciou.

"Tieto predaje môžu podporiť argument, že prvotní nákupcovia, napriek formálnym odmietnutiam emitentov aj kupujúcich, nakupujú s úmyslom ďalšieho predaja po stabilizácii za vyššiu cenu," napísal.

Sú stabilné coiny cenné papiere? Právna analýza od Quinn Emanuel Trial Lawyers. Zdroj. Quinn Emanuel.

Ale zatiaľ čo emitenti stablecoinov sa môžu obrátiť na súdy, aby rozhodli o spore, mnohí sa domnievajú, že prístup SEC „regulácia vymáhaním“ nie je potrebný.

Právnik v oblasti digitálnych aktív a partner Michael Bacina z Piper Alderman pre Cointelegraph povedal, že SEC by namiesto toho mala poskytnúť „rozumné usmernenie“ na pomoc hráčom v tomto odvetví, ktorí sa snažia byť v súlade so zákonom:

„Regulácia prostredníctvom presadzovania je neefektívny spôsob, ako dosiahnuť politické výsledky, ako nedávno poznamenala komisárka SEC Peirceová vo svojom oslnivom nesúhlase v súvislosti s trestným stíhaním Krakena. Keď rýchlo rastúce odvetvie nezodpovedá existujúcemu regulačnému rámcu a hľadá jasné cesty k dodržiavaniu predpisov, potom je angažovanosť a rozumné poradenstvo oveľa lepším prístupom ako uchyľovanie sa k súdnym sporom.“

Partner Cinneamhain Ventures Adam Cochran poskytol 181,000. februára svojim 13 1933 sledovateľom na Twitteri iný pohľad, pričom poznamenal, že SEC môže žalovať akúkoľvek spoločnosť, ktorá vydáva finančné aktíva podľa oveľa širšieho zákona o cenných papieroch z roku XNUMX:

Investor digitálnych aktív potom vysvetlil, že SEC sa neobmedzuje len na Howeyov test:

„Skutočnosť, že tieto aktíva obsahujú podkladové pokladnice, z nich robí veľmi podobný fond peňažného trhu, ktorý vystavuje držiteľov cennému papieru, aj keď na ňom nezarábajú. Argument (nie taký, s ktorým súhlasím, ale dostatočne rozumný), že môžu byť zárukou.“

"Stojí za to bojovať zubami nechtami, ale každý, kto nad tým pokrčí plecami, že "lol, SEC sa pomýlil, toto neprešlo Howeyho testom", musí znova vyhodnotiť. SEC, verte tomu alebo nie, má skúsených poradcov pre cenné papiere,“ dodal.

Súvisiace: Stolička SEC porovnáva stablecoiny s kasínovými pokerovými žetónmi

Najnovšie ohlásené plánované kroky SEC prichádzajú po tom, čo sa 10. februára objavili správy, že Paxos Trust bol vyšetrovaný Ministerstvom finančných služieb v New Yorku z nepotvrdeného dôvodu.

V komentári k počiatočným správam hovorca spoločnosti Binance uviedol, že BUSD je „produkt vydaný a vlastnený Paxos“, pričom Binance licencovala svoju značku firme na použitie s BUSD. Doplnilo sa, že Paxos je regulovaný newyorským ministerstvom finančných služieb (NYDFS) a že BUSD je stabilný coin zabezpečený 1:1.

„Stablecoiny sú kritickou bezpečnostnou sieťou pre investorov, ktorí hľadajú útočisko pred nestabilnými trhmi, a obmedzenie ich prístupu by priamo poškodilo milióny ľudí na celom svete,“ dodal hovorca. "Situáciu budeme naďalej monitorovať. Naši globálni používatelia majú k dispozícii širokú škálu stablecoinov.“