CBDC by mohli „revolucionizovať globálne finančné systémy“: Bank of America

Najmenej 114 centrálnych bánk – čo predstavuje 58 % všetkých krajín, ktoré vytvárajú 95 % svetového HDP – v súčasnosti skúma digitálne meny centrálnych bánk (CBDC), a to až z 35 v máji 2020. A tím analytikov kryptomien z Bank of America je v tejto technológii nehanebne optimistický.

„Digitálne meny sa zdajú byť nevyhnutné,“ uzatvára nová výskumná správa BofA. „Distribuované účtovné knihy a digitálne meny, ako sú CBDC a stablecoiny, vnímame ako prirodzený vývoj dnešných menových a platobných systémov.“

Správa obsahuje analýzy potenciálnych prínosov a rizík CBDC – pri ich vydávaní aj nevydávaní – ako aj potenciálne prístupy k ich distribúcii. Súčasťou štúdie je aj niekoľko prípadových štúdií rozvoja CBDC a výziev v rámci konkrétnych ekonomických blokov a krajín.

Niektoré kľúčové postrehy od analytikov sa točia okolo zastaranej infraštruktúry súčasného finančného systému a mnohých neefektívností – problémov, ktoré by správne vyvinuté CBDC mohli okamžite vyriešiť. 

Výhody CBDC pre banky a nebankové subjekty

Potenciál CBDC odstrániť sprostredkovateľov – akonáhle ich technológia urobí nadbytočnými – by mohol priniesť vyrovnanie v reálnom čase, úplnú transparentnosť a nižšie náklady, uvádza správa.

Analytici poukazujú na odhadovaný kapitál vo výške 4 biliónov USD, ktorý sú banky povinné vložiť do príslušných bánk, aby sa odstránilo riziko vyrovnania. Štúdia tvrdí, že ide o neefektívne prideľovanie kapitálu, ktoré by inak mohlo generovať výnosy inde.

Okrem toho, menej kapitalizované banky a poskytovatelia platobných služieb nemôžu expandovať do cezhraničných platieb, tvrdí výskumná správa, čiastočne kvôli požiadavke na predfinancovanie účtov v korešpondenčných bankách:

„V skutočnosti sú cezhraničné platby smerované v priemere cez 2.6 rôznych korešpondenčných bánk, čím sa predlžuje čas na vyrovnanie,“ uvádza správa. „Avšak 20 % cezhraničných platieb v eurách si vyžaduje zapojenie viac ako 5 korešpondenčných bánk.

Výsledok? Cezhraničné platby stoja desaťkrát viac ako domáce platby.

Výskumníci tiež predpovedajú, že prijatie CBDC bude mať pozitívny vplyv na populáciu bez bankového účtu, čo je 1.4 miliardy ľudí na celom svete a 6.5 ​​% populácie USA, podľa údajov americkej centrálnej banky z roku 2021.

Nebankové osoby nemajú prístup k štandardným finančným službám ani nemajú cesty k budovaniu svojej úverovej histórie. V dôsledku toho čelia zvýšenému oddeleniu od svojho bohatstva – napr. spoliehaniu sa na služby pôžičiek do výplaty, ktoré ponúkajú len podpriemerné podmienky. 

Ak by bola peňaženka CBDC vyvinutá na plnenie základných finančných služieb, ako je schopnosť držať, odosielať a prijímať finančné prostriedky, ako aj vytvárať úverovú históriu a poskytovať úverové skóre, tento rozdiel by sa dal takmer úplne odstrániť.

„CBDC, ktoré je dostupné pre tých, ktorí majú bankové účty a smartfóny, by zvýšilo bankovú populáciu z 93.5 % domácností na 96.7 % v USA,“ tvrdí správa. "Odstránenie potreby smartfónu by zvýšilo bankovú populáciu na 98 percent." 

CBDC vs. stablecoiny – bojujte!

Správa tiež obsahuje niekoľko slov o úlohe, ktorú by stablecoiny mohli hrať pri prijatí CBDC. Berúc na vedomie výrazný nárast objemu transakcií stablecoinov za posledné dva roky – ktorý v roku 7.9 dosiahol 2022 bilióna dolárov. 

„Šírenie stablecoinov pre cezhraničné a domáce platby a prevody by mohlo brzdiť schopnosť centrálnej banky implementovať menovú politiku, ak rast zostane nekontrolovaný a neregulovaný, ako aj zvýšiť systémové riziko,“ uvádzajú autori správy. "V niektorých prípadoch môže strata monetárnej kontroly viesť k inflácii výrazne presahujúcej súčasné ciele centrálnej banky."

Pretože ich kontroly stále fungujú priaznivo v porovnaní s niektorými tradičnými finančnými systémami, analytici tvrdia, že „očakávajú, že prijatie stabilných mincí a ich použitie na platby sa v prípade absencie CBDC zvýši, keďže finančné inštitúcie skúmajú riešenia úschovy digitálnych aktív a obchodovania s nimi“.

Ak by však vydanie CBDC trvalo príliš dlho, výskumníci sa obávajú, že stablecoiny by sa mohli ešte viac rozšíriť do cezhraničných a dokonca aj domácich platieb. Umožnenie ukotvenia stablecoinov „zvýši systémové riziko na tradičnom trhu a obmedzí schopnosť centrálnej banky implementovať menovú politiku“.

Správa sa zaoberá budúcnosťou, v ktorej môžu koexistovať stablecoiny aj CBDC. Podľa analytikov budú stablecoiny pravdepodobne naďalej vynikať v určitých prípadoch použitia, najmä ak ide o inteligentné zmluvy. Len o pár riadkov neskôr však vedci naznačujú, že stablecoiny nie sú pre tento svet dlhé.

„Návrh a programovateľnosť CBDC pravdepodobne určia úroveň budúceho prijatia a používania stablecoinov,“ uvádza sa v správe. „Poznamenávame tiež, že potenciál CBDC vytlačiť stablecoiny do značnej miery závisí od toho, či sú stabilné mince interoperabilné s blockchainmi a aplikáciami založenými na blockchaine.“

Pozor, Tether, už prichádzajú.

Riziká CBDC pre banky a súkromie 

Po šiestich stranách skúmania potenciálnych výhod CBDC sa analytici Bank of America obrátia na potenciálne riziká vydania a nevydania CBDC.

Na vrchole zoznamu rizík: potenciálna konkurencia medzi komerčnými bankami, ako je Bank of America, a centrálnou bankou. Podľa analytikov „CBDC sú v niektorých ohľadoch lepšie ako bankové účty ako uchovávatelia hodnoty, najmä v čase krízy. 

Hoci komerčné banky a centrálne banky v súčasnosti existujú v dvojúrovňovom systéme, CBDC by podľa správy mohli rozmazať demarkačné čiary. Ak sú zákazníci komerčných bánk schopní rýchlo a jednoducho previesť svoje úspory z komerčnej banky do centrálnej banky, ako by si komerčná banka mohla naďalej požičiavať a požičiavať prostriedky svojich klientov?

V skutočnosti je rizikom analytikov na druhom mieste, že výbery bánk by sa mohli vyskytovať častejšie, ak by do návrhu CBDC neboli zahrnuté záruky. 

„V časoch stresu v bankovom systéme si ľudia mohli vyberať vklady a vymieňať ich za CBDC, keďže neexistuje žiadne úverové riziko ani riziko likvidity, ak by sa distribuovali priamym a hybridným prístupom, čím by sa zvýšili riziká finančnej stability,“ píšu.

Okrem potenciálneho kolapsu komerčného bankovníctva riešia výskumníci dve dôležité otázky: Ako vlády presvedčia svojich občanov, aby používali jeho CBDC? A čoho budú vlády schopné, ak a kedy to urobia?

Analytici pripúšťajú, že zavádzanie politík vo veľkom meradle bude takmer určite po kúskoch, bude náchylné na nezrovnalosti a bude poznamenané kontroverziou.

CBDC už vydalo jedenásť krajín a najväčšie centrálne banky na svete buď skúmajú návrhy, alebo spúšťajú pilotné projekty. Podľa analytikov boli prvé CBDC navrhnuté hlavne pre retailové bankovníctvo a boli vydané centrálnymi bankami rozvojových ekonomík v snahe rozšíriť finančnú inklúziu pri absencii komerčného bankového sektora. 

Centrálna banka Východného Karibiku, jeden z 11 pokusov prvej generácie, čelila po havárii platformy v januári 2022 ochromujúcej prekážke a dva mesiace nebola schopná uľahčiť transakcie. Prijatie a používanie CBDC ECCB bolo podľa analytikov „zatiaľ do značnej miery neinšpirujúce“.

„Vydanie a adopcia nie sú synonymá a adopcia nie je zaručená,“ napísali.

Centrálne banky nepochybne venujú pozornosť úspechom a neúspechom tejto inauguračnej triedy CBDC. Medzitým, keď sa centrálne banky a vlády pripravujú na spustenie CBDC novej generácie, analytici Bank of America sa obávajú, že zavádzanie CBDC do hlavného prúdu by mohlo čeliť odporu v súvislosti s obavami o súkromie.

Autori pripúšťajú, že potenciálny protivietor prijatia CBDC by mohol vyplynúť zo straty súkromia a anonymity, ktorú má verejnosť s fyzickou hotovosťou. Na tento účel analýza navrhuje kompromis založený na politike.

„Platby pomocou CBDC môžu zostať anonymné, ak existuje právny rámec, ktorý centrálnej banke alebo vláde poskytuje právo sledovať transakcie, ak existujú náznaky trestnej činnosti, daňových únikov, prania špinavých peňazí alebo financovania terorizmu,“ píšu. "Ale čisto anonymné platby sú pre centrálne banky kliatbou."

Výskumníci však ďalej zdôrazňujú, že akékoľvek vnímané alebo legitímne narušenie súkromia môže prinútiť verejnosť prehodnotiť politickú iniciatívu a pravdepodobne viesť k vyššiemu dopytu po CBDC so silnejšou právnou ochranou.