CEO za 50 miliardami dolárov Stablecoin vysvetľuje, prečo nie sú všetky digitálne doláre vytvorené rovnako

Jeremy Allaire je generálnym riaditeľom spoločnosti Circle, jedného z hlavných emitentov USD coinu viazaného na dolár, jedného z najrýchlejšie rastúcich stablecoinov na svete. S trhovou kapitalizáciou severne od 50 miliárd USD sa USDC blíži k obrovskému náskoku, ktorý si Tether dlho drží. Circle je však oveľa viac než len emitent stablecoinu. Spoločnosť používa token na vybudovanie celého finančného ekosystému na viacerých blockchainoch a ponúka firmám jednoduché nástroje na integráciu USDC do svojich operácií.

V exkluzívnom rozhovore pre Forbes Allaire rozoberá, ako sa stabilné mince integrujú do tradičného finančného systému, a aby získal predstavu o tom, ako spoločnosť Circle zvláda dodatočnú kontrolu, ktorej čelí celé odvetvie v dôsledku rusko-ukrajinskej krízy. Okrem toho sa spoločnosť Circle opäť vracia na cestu SPAC a dosahuje novú dohodu o zverejnení s hodnotou 9 miliárd dolárov.

Tento rozhovor je výňatkom z našej prémiovej výskumnej publikácie Forbes CryptoAsset a Blockchain Advisor. Prihláste sa na odber ešte dnes viac najnovších správ, exkluzívne informácie, rozhovory a ďalšie.

Forbes: Môžete nám poskytnúť krátky prehľad hlavných oblastí podnikania spoločnosti Circle?

Jeremy Allaire: Najzákladnejšou časťou podnikania je to, čo nazývame naše podnikanie v oblasti infraštruktúry stabilného trhu, čo je najlepšie chápať ako produkt USDC. Uvažujeme o tom ako o trhovej infraštruktúre, ktorá je sprístupnená akémukoľvek účastníkovi trhu na integráciu a používanie. Je to niečo, čo koncoví používatelia, vývojári a ľudia vytvárajúci produkty a služby môžu jednoducho integrovať do svojich produktov. Takže na rozdiel od povedzme tradičného podnikania, kde je každý priamym zákazníkom, prevádzkujeme protokol aj digitálnu menu. Cieľom je získať čo najviac vývojárov a integrovať s ním čo najviac aplikácií a služieb, ktoré sa k nemu pripájajú. Tým sa zvyšuje užitočnosť protokolu. Máme mnoho typov partnerstiev, ktorých cieľom je dosiahnuť väčšie využitie a distribúciu, z ktorých najväčším je Coinbase, spúšťací partner USDC. Coinbase ho robí skutočne dostupným pre bežného maloobchodného koncového užívateľa. Ale teraz, vďaka partnerstvám s firmami ako FTX a NFT a protokolmi DeFi, je dostupný mnohými rôznymi spôsobmi. Ide o hodnotu približne 53 miliárd dolárov Mince USD (USDC) v obehu, čo by nás na ekvivalentnom základe zaradilo medzi 50 najväčších bánk v USA

Ďalšou veľkou časťou je to, čo nazývame naše podnikanie v oblasti transakčných služieb. Možno ešte predtým, ako sa do toho pustíme, v podstate ponúkame niečo nazývané Kruhový účet, bezplatný účet dostupný pre firmy všetkých veľkostí, ktorý ľuďom poskytuje spôsob, ako prepojiť bankovníctvo, ukladať a držať USDC a prevádzať ich a vyplácať cez viaceré blockchainy. . S bezplatným účtom sú k dispozícii aj ďalšie produkty s pridanou hodnotou, ktoré spoplatňujeme. Náš produkt Treasury Services je náš úverový produkt, do ktorého môže vstúpiť firma a môže nám požičať USDC. Alebo ak majú doláre, môžu ich previesť na USDC a potom požičať tieto USDC na dobu určitú, napríklad jeden mesiac, tri mesiace, šesť mesiacov, 12 mesiacov alebo s pevnou sadzbou, a potom urobíme veľkoobchodné pôžičky, a platíme úroky z týchto pôžičiek USDC.

Forbes: Ako je vzťah medzi Circle a USDC podobný alebo odlišný od Ripple a XRP?

Allaire: Digitálna mena ako USDC je veľmi, veľmi odlišná. USDC je platobný nástroj s uloženou hodnotou regulovaný bankovými dohľadmi v celých USA. Je tomu tak od prvého dňa zhruba pred štyrmi rokmi v roku 2018. Ide o rovnaké predpisy, ktoré regulujú služby PayPal a Square Cash a Apple Pay a Venmo. So všetkými týmito, keď vložíte doláre, získate digitálnu reprezentáciu 1:1, ktorú potom môžete použiť v digitálnej aplikácii. Len sme náhodou vydali digitálne aktíva s uloženou hodnotou na blockchainoch namiesto uzavretej slučky, murovanej záhrady, ako je Venmo. Nešli sme predať žetón. Neexistuje niekto, kto špekuluje o hodnote USDC a nepoužíva sa na platenie za používanie blockchainu. Takže je to veľmi odlišné od toho, čo si predstavujem ako natívne tokeny blockchainov, ktoré sa používajú na platenie poplatkov na blockchaine, ako je ether, XRP monero alebo solana, alebo ktorýkoľvek z týchto tokenov, ktoré sa používajú na fungovanie na blockchaine. Len sedíme na vrchu; sme ako vrstva nad blockchainmi.

Forbes: Poďme sa baviť o rezervách USDC. Nedávno ste zmenili ústavu, aby ste sa zamerali skôr na hotovosť a krátkodobý vládny dlh ako na komerčný dlh atď. Aký bol myšlienkový proces za touto zmenou? Tiež očakávate, že sa vrátite k držbe viacerých krátkodobých komerčných dlhov a iných typov aktív na základe profilu riadenia rizík, ktorý ste si nastavili?

Allaire: Za posledný rok sa trh a regulačné orgány pozreli na tento priestor bližšie a povedali: „Hej, toto rastie naozaj rýchlo. Toto má potenciál byť systémovo škálované a chceme sa uistiť, že digitálne meny so stabilnou hodnotou sú najbezpečnejšie možné na všeobecné použitie ako hotovostný ekvivalent. Vzhľadom na dopyt trhu a regulátorov sme urobili zmenu a mali sme obrovskú odozvu. Myslím, že zaujímavá otázka vložená do vašej otázky je, ako vyzerá budúcnosť? Myslím si, že je to politická otázka. A to je podstatou politickej práce, ktorá sa deje s Ministerstvom financií USA, Kongresom a na iných miestach, čo je to, čo vstúpia do platnosti štatúty pre federálne autorizované a licencované banky stablecoinov, ako je Circle – sme v procese o príprave žiadosti o chartu národnej banky. Dôležité je, že emitent stablecoinov je plnohodnotnou rezervnou bankou. Keď premýšľate o tradičnej banke, ak máte napríklad účet Chase, v skutočnosti nemáte doláre, máte doláre Chase. To sú IOU; máte záväzok zo strany Chase. Ak máte na svojom bankovom účte alebo bežnom účte 1,000 1,000 USD, v skutočnosti nemáte 1,000 30 USD, máte nárok na XNUMX XNUMX USD. Naozaj efektívne držíte požičovňu. To je to, čo všetci poznáme ako frakčné rezervné bankovníctvo – požičiavajú peniaze osemkrát, desaťkrát a dúfajme, že nie všetci prídu naraz a budú chcieť svoje peniaze späť. Ale v prípade, že tak urobia, sú v banke nastavené všetky druhy parametrov, aký druh aktív môžu držať, a majú stresové testy na veci, ako napríklad čo ak dôjde k obrovským odlivom počas XNUMX-dňového obdobia? Stablecoiny sú teraz oveľa jednoduchšie. Máte vládu, štátne pokladnice a hotovosť. A nikomu ho nepožičiavate. V tomto zmysle neexistuje žiadne riziko. Takže nepotrebujete poistenie FDIC, pretože poistenie FDIC bolo navrhnuté pre banky s čiastočnými rezervami. Ale možno budete chcieť mať pravidlá týkajúce sa toho, čo smiete robiť s rezervami – rizikové perimetre – a tu je to, čo od vás očakávame, pokiaľ ide o likviditu a splnenie týchto požiadaviek na likviditu. Tento súbor pravidiel, aktíva a likvidita a riadenie rizík pre digitálne meny so stabilnou hodnotou, tie musia byť spísané. Takáto forma bankovej charty nikdy neexistovala a musí byť spísaná. Takže to je to, na čom pracujeme.

Forbes: Nedávno ste svedčili pred Kongresom. Rád by som získal niektoré z vašich kľúčových poznatkov z tejto skúsenosti. Okrem toho máte nejaké informácie o nedávnych rozhovoroch zo strany SEC, ako napríklad návrh, že stablecoiny by mohli byť cenné papiere, alebo o dôsledkoch, ktoré môže mať vyrovnanie 100 miliónov USD od BlockFi na vaše pôžičkové podnikanie? Coinbase, váš partner, verejne napadol SEC v súvislosti s úverovým produktom založeným na USDC, ktorý nakoniec nespustil.

Allaire: Myslím si, že je to veľmi jasné a počuli sme predsedu Genslera urobiť viacero vyhlásení, že hotovostný ekvivalent regulovaný podľa zákona o platbách/modelu zákona o bankách nie je cenným papierom. Vedel by som si predstaviť argumenty o iných stablecoinoch, ktoré sú možno syntetickej povahy, by mohli byť syntetické deriváty alebo iné stablecoiny, ktoré aktívne spravujú investičné portfólio, ktoré zahŕňa dlhodobé riziko a iné veci by sa mohli pozerať a zaobchádzať s nimi inak, pretože fungujú mimo uloženú hodnotu. Vždy sme zostali zadefinovaní v tom zákone o platobnom styku. Požičiavanie produktov, ktoré sú postavené pomocou niečoho ako USDC, kde osoba požičiava USD mince a dostáva za ne úrokovú sadzbu, je investičná zmluva. A ak nie ste banka a ponúkate to, potom ponúkate cenný papier. To bol vždy náš názor, a preto, keď sme spustili Circle Yield, čo je úverový produkt, pri ktorom požičiavate USDC a platíte úrokovú sadzbu, kupujete cenný papier a tento oslobodený cenný papier sa podáva SEC. Máme zverejnené informácie o riziku a daný produkt sprístupňujeme len akreditovaným investorom a firmám.

Forbes: Vráťme sa ku kríze Rusko/Ukrajina. Všimli ste si nejaké nezákonné používanie USDC na obchádzanie sankcií alebo pranie špinavých peňazí?

Allaire: Nie, ale myslím, že môžem povedať pár vecí. Po prvé, spoločnosť Circle vždy prevádzkovala veľmi silné programy dodržiavania predpisov. Vo FinCEN sme registrovaní od roku 2014. Rozšírili sme programy dodržiavania pravidiel, programy presadzovania sankcií a veľmi úzko spolupracovali s orgánmi činnými v trestnom konaní na monitorovaní a blokovaní akýchkoľvek sankcionovaných subjektov alebo blockchainových adries. Prevádzkujeme aj naše vlastné hlbšie formy analýzy a detekcie. Na tom pracujeme aj so sieťami iných búrz, peňaženkami a inými. Videli sme tiež, že značné množstvo USDC sa použilo na pomoc Ukrajine. V súvislosti s tým sme spustili aj naše vlastné programy, v ktorých spolupracujeme s organizáciami, ktoré sú schopné vykonávať overovanie entít, overovanie organizácií a podobne. Takže to bolo naozaj kľúčové. Pretože my sami priamo nečelíme maloobchodnému trhu. Nie je to tak, že by sme mali majiteľov účtov v Rusku alebo podobné veci.

Forbes: Čo to znamená blokovať adresu pomocou USDC a má to vplyv na akékoľvek vnímané predstavy o decentralizácii?

Allaire: Máme prísnu politiku uvádzania na čiernu listinu, čo znamená, že ak existuje zásadné riziko pre integritu a bezpečnosť samotného USDC, centrum si vyhradzuje právo zaradiť túto adresu na čiernu listinu. Bolo by to niečo ako systémový útok, alebo ak bude centru predložený záväzný súdny príkaz, môžeme adresu uviesť na čiernu listinu. Toto nie je: "Poslal som veci na nesprávnu adresu alebo bol hacknutý protokol DeFi, môžete mi vrátiť peniaze?" Je v tom obrovský morálny hazard. A tak je to naozaj o presadzovaní práva.

Pokiaľ ide o centralizáciu, Circle je regulovaná finančná inštitúcia, ktorá vyžaduje zavedenie určitých kontrol. Máme hybridný model fungovania na decentralizovanej infraštruktúre. Existuje však centralizovaný vydavateľ, a to je funkcia pre veľa ľudí, aj keď to môže byť pre ostatných chyba. Ak sa tu pozriete konkrétne na históriu, existuje mimoriadne obmedzený počet prípadov, kedy sa to stalo.

Forbes: Môžete mi prejsť úvodným odôvodnením SPAC a vysvetliť, prečo sa oneskorilo?

Allaire: Minulú jar sme sa rozhodli vstúpiť na verejné trhy ako firma. Existuje mnoho rôznych dôvodov, prečo sa stať verejnou spoločnosťou. U nás spadá do niekoľkých kategórií. Po prvé, je to príležitosť dostať sa na kapitálové trhy, získať kapitál atď. Po druhé, ako druh infraštruktúry finančného trhu veríme, že byť verejnou spoločnosťou a mať prírastkové regulačné požiadavky, ktoré sú veľmi významné, je skutočne dôležité. signál pre trh. Po tretie, model špeciálnej akvizičnej spoločnosti (SPAC) ponúka podnikateľom veľa atraktívnych vlastností, ako napríklad čas uvedenia na trh. Po dlhú dobu bol čas uvedenia na trh na verejnom kótovaní prostredníctvom SPAC tri až päť mesiacov namiesto šiestich až 12 mesiacov. To sa zmenilo, keď boli SPAC dôkladnejšie preskúmané, najmä niektoré problematické. Myslím si, že ďalšou výzvou bolo jednoducho to, že sme pomerne nová spoločnosť s pomerne novým biznisom v oblasti, kde existujú kľúčové regulačné otázky týkajúce sa účtovných rizík, a SEC robí svoju prácu, aby zabezpečila správnu úroveň zverejňovania, účtovania rizík, regulácie, atď. Získanie kvalifikácie SEC trvá dlhšie, čo je v poriadku. Môj názor je, že ideme tam a späť, iterujeme a nakoniec prejdeme kvalifikáciou a budeme kótovanou spoločnosťou, ale trvá to trochu dlhšie, ako sme pôvodne očakávali.

Forbes: Pri množstve peňazí, ktoré sa vyhadzujú na súkromných trhoch, napadlo vám niekedy odložiť vstup na burzu? Prečo sa vaše ocenenie teraz zdvojnásobilo na 9 miliárd dolárov?

Allaire: Sme plne odhodlaní byť verejnou spoločnosťou. A vzhľadom na výrazne zlepšené finančné vyhliadky na niekoľko nasledujúcich rokov sme cítili, že hodnota našej spoločnosti jednoznačne vzrástla. Takže sme upravili zmluvu.

Forbes: Keď bola transakcia prvýkrát ohlásená, prekvapilo ma, že vaše podnikanie v oblasti Treasury a transakčných služieb prinieslo viac príjmov ako úrok z držby USDC. Podľa niektorých vašich nedávnych prognóz očakávate, že sa tento trend dramaticky zmení. Čo viedlo k tomuto novému pohľadu?

Allaire: Pár vecí. USDC naďalej rýchlo rastie a nachádzame sa v prostredí rastúcej sadzby. Tieto rastúce sadzby sa pripisujú priamo nášmu toku príjmov a našim príjmom. To sa odráža v revízii. Od začiatku roka sme pridali ďalších 10 alebo 11 miliárd dolárov. Okrem toho, ako sa tešíme, vidíme veľký nárast v typoch prípadov použitia, v ktorých USDC vstupuje do hry. A myslím si, že z tematického hľadiska vidíme čoraz viac tradičných platobných spoločností, ktoré chcú začať používať USDC. Zaznamenávame rastúci záujem zo strany prípadov používania internetového obchodu, čo je vzrušujúce vidieť, že teraz môžeme robiť rýchle, lacné a takmer okamžité platby USDC. A začíname vidieť záujem zo strany tradičných financií (TradFi), ktorí sa na to pozerajú ako na vylepšený spôsob, ako robiť veci typu digitálneho hotovostného dolára. Takže si myslím, že to trochu súvisí s našimi obchodnými vyhliadkami na niekoľko nasledujúcich rokov.

Forbes: Ďakujem.