Coinbase bráni proces kótovania napriek tlaku SEC

Coinbase má problém. Americké regulačné orgány údajne skúmajú, či sa nevydáva za neregistrovanú burzu cenných papierov, čo umožňuje obchodovanie s digitálnymi aktívami, ktoré spadajú pod jurisdikciu SEC.

Sonda bola prvýkrát označená, keď SEC odhalila poplatky za dôverné obchodovanie proti bývalému produktovému manažérovi Coinbase Ishanovi Wahimu a dvom ďalším, ktoré zahŕňajú najmenej 25 digitálnych aktív.

SEC predpokladá, že najmenej deväť z týchto kryptomien sú cenné papiere. Emitenti cenných papierov musia rovnako ako verejné spoločnosti podávať finančné výkazy a iné informácie, ktoré poskytujú transparentnosť na podporu kvalifikovaných investičných rozhodnutí.

Týždeň po tom, čo sa objavili správy o Wahiho obvineniach, Bloomberg oznámil podrobnosti o otvorenom vyšetrovaní SEC v Coinbase, ktoré predchádzalo prípadu obchodovania s dôvernými informáciami. Akcie Coinbase tankovať nasledujúci deň.

Coinbase chce uviesť všetky možné tokeny

Podľa agentúry Bloomberg SEC zintenzívnila svoju kontrolu Coinbase po tom, čo platforma začala rozširovať škálu digitálnych aktív dostupných obchodníkom so sídlom v USA.

V januári minulého roka Coinbase „otvorila dvere“ emitentom tokenov prostredníctvom svojho vtedy nového „Asset Hub“, čo je formulár, ktorý môžu startupy vyplniť v nádeji, že ich digitálne aktíva budú kótované na Coinbase. 

Coinbase podrobne popísala svoje kritériá zaradenia do zoznamu, od toho, či sa aktívum považuje za investíciu alebo sa očakáva zisk, cez centralizáciu, pokiaľ ide o kontrolu nad protokolom alebo používateľskými prostriedkami, až po všeobecnú kvalitu kódu.

Brian Armstrong, miliardársky generálny riaditeľ spoločnosti Coinbase, neskôr na Twitteri uviedol, že cieľom Coinbase je uviesť na zoznam „každé aktívum tam, kde je to legálne“, ale varoval, že trhy by nemali brať kótovanie ako schválenie tohto aktíva Coinbase – mimo dosahu minimálnych štandardov.

Rámec zoznamu odráža „Howeyov test“, štvorbodový kvíz, na ktorý sa regulačné orgány USA spoliehajú pri rozhodovaní, či je aktívum investičnou zmluvou, a preto by malo byť regulované ako cenný papier.

„Dostatočne decentralizované“ nebolo súčasťou Howeyho testu

SEC iba výslovne potvrdila svoj postoj k jednému digitálnemu aktívu: bitcoin, ktorý je podľa dozorného orgánu komoditou. 

V roku 2019 bývalý predseda Jay Clayton poznamenať, ten éter mohol byť v istom bode cenným papierom, no odvtedy sa vyvinul v niečo iné. Aktuálne kreslo Gary Gensler zablatený vody v januári tým, že neuviedli éter spolu s bitcoinmi ako nezabezpečené digitálne aktívum.

Dario de Martino, partner právnickej firmy Allen & Overy, vysvetlil Blockworks v e-maile, ktorý zamestnanci SEC zdôraznil dôležitosť decentralizácie pri určovaní, či by mal byť token regulovaný ako cenný papier. „Nebol však ponúknutý žiadny užitočný návod na definovanie alebo dosiahnutie ‚dostatočnej decentralizácie‘, čím sa účastníci trhu ocitli v hlavolame,“ povedal de Martino.

Coinbase, podobne ako nespočetné množstvo iných kryptomenových spoločností za posledné pol desaťročia, sa stále sťažoval chýbajúcej regulačnej jasnosti, pokiaľ ide o cenné papiere digitálnych aktív, napriek zdĺhavému dokumentu SEC z roku 2019, ktorý vysvetľuje jeho metódy.

Paul Grewal, hlavný právny riaditeľ Coinbase, tvrdil v a blog post minulý týždeň SEC prehodnotila svoj interný rámec na rozhodovanie o tom, ktoré tokeny zaradiť, pričom časť z toho určuje, či by sa tieto aktíva mohli považovať za cenné papiere. „Coinbase neuvádza cenné papiere na svojej platforme. Bodka,“ napísal Grewal.

Hry na mačku a myš podporované slovnými hračkami

Coinbase sa podľa Prestona Byrnea, partnera newyorskej právnickej firmy Anderson Kill, rozhodlo získať maximálny podiel na trhu uvedením čo najväčšieho počtu tokenov v Spojených štátoch. 

Americkí obchodníci majú k dispozícii viac ako 150 kryptomien, takže keď Coinbase hovorí, že na svojej platforme neuvádza žiadne cenné papiere, môže to jednoducho hrať roztomilo s jej jazykom, narážal Byrne.

"Token nie je cenný papier." Ide o investičnú zmluvu, ktorú zákon o cenných papieroch upravuje úplne rovnako ako cenné papiere,“ vysvetlil Byrne.

„Podľa môjho profesionálneho názoru je veľmi veľká možnosť, že veľa vecí na Coinbase sú investičné zmluvy,“ dodal.

Podľa Byrneho hlavolam pre Coinbase spočíva v tom, ako svojvoľne môže regulátor nechať burzu byť slepou, pokiaľ ide o realitu aktív, ktoré predáva.

"Pretože regulačné orgány netvrdili, že väčšina vecí na ich platforme sú cenné papiere, Coinbase funguje na základe toho, že nie, kým im nepovedia inak," povedal Byrne. 

Táto hra na mačku a myš sa odohrala v decembri 2020, keď SEC žaloval Ripple Labs a jej najvyšších predstaviteľov nad ich tokenom XRP. Coinbase takmer okamžite vyradené XRP v reakcii na prípad. 

Coinbase tiež vytiahol zástrčku na svojom produkte úročeného kryptoúčtu v minulom roku – ktorý by zákazníkom sľúbil 4 % výnos z vkladov USDC – po tom, čo SEC pohrozila žalobou a po tom, čo mal poskytovateľ kryptopôžičky BlockFi svoj vlastný spochybnený podobný produkt zo strany regulátorov.

Howeyho test je stále „kašovitý“, pokiaľ ide o klasifikáciu investičných zmlúv, povedal Byrne, či už súvisiace aktíva sú alebo nie sú na blockchaine.

"V Spojených štátoch neexistuje žiadna agentúra, ktorá by mala za úlohu previesť každú investičnú zmluvu cez tento hlúpy test a poskytnúť právne definitívny záver, na ktorý sa môžu všetci ostatní spoľahnúť," povedal Byrne.

Namiesto toho orgány činné v trestnom konaní, ako je SEC, posunuli túto povinnosť na emitentov tokenov a ich poradcov – strážcov verejných trhov tým, že nedávajú falošné alebo hlúpe názory a od emitentov sa očakáva, že budú dodržiavať zákon a riadiť sa radami poradcu, zdôvodnil Byrne. .

Coinbase má vo svojej súčasnej podobe jednu zastrešujúcu právnu zodpovednosť: nepôsobiť ako neregistrovaná burza cenných papierov. "Čo znamená, že ak sú bezohľadní alebo nedbalí alebo majú v úmysle obchodovať s cennými papiermi na ich platforme, môžu mať problém," povedal Byrne.

Vo vyhlásení zaslanom e-mailom spoločnosti Blockworks hovorca Coinbase uviedol, že zaviedla „rozsiahly proces preskúmania“, pretože sa domnieva, že existujúce nariadenia o cenných papieroch nefungujú pre cenné papiere digitálnych aktív.

„Pravidlá, ktorými sa riadia trhy s cennými papiermi, boli vyvinuté desaťročia pred príchodom kryptomien. Keď títo autori písali pravidlá na reguláciu štvorcových kolíkov, nebrali do úvahy, ako tieto pravidlá ovplyvnia nepredvídateľné okrúhle diery budúcnosti,“ uviedli. 

Napriek prejavenej dôvere Coinbase vo svoj proces, snaha o uvedenie maximálneho možného počtu tokenov ju postavila do rozporu s SEC. V pretekoch o podiel na trhu sa ambície Coinbase možno práve vrátili na zahryznutie.

Zostávajú len 3 dni na uplatnenie našej najväčšej zľavy DAS!  Použite kód NYC250 a získajte zľavu 250 USD na vstupenky na účasť na inštitucionálnej konferencii kryptomien .