Mohla by Binance eliminovať Tether? – Kryptonóm

Včera Kaiko vydala a správa o stablecoinoch v ktorom sa doslovne uvádza, že existuje nenulová možnosť, že Binance postupne vyradí USDT. 

Správa, ktorú upravil Riyad Carey, konkrétne analyzuje 2022 z troch hlavných stablecoinov, konkrétne Tether Dollar (USDT), USD Coin (USDC) a Binance USD (BUSD). 

Analýza končí vyhlásením, že tri stablecoiny majú mierne odlišné oblasti použitia a že rozhodnutie Binance postupne vyradiť USDC spôsobilo obrovskú zmenu v štruktúre tohto trhu. 

Carey dodáva, že tí, ktorí sa zúčastňujú na tomto trhu, by si mali byť vedomí obrovského trhového podielu Binance a mali by zvážiť nenulovú možnosť, že burza postupne vyradí USDT, čo spôsobí najväčší šok na trhu stablecoinov. 

Tether a ďalšie hlavné stablecoiny

Správa zverejnená spoločnosťou Kaiko sa začína analýzou objemov obchodovania stablecoins v posledných rokoch. 

Od roku 2012 do roku 2022 dominancia stablecoinov nad fiat menami na kryptotrhoch raketovo vzrástla z 1% na 87%, čo je veľmi jasné, že účastníci tohto trhu teraz oveľa uprednostňujú stablecoiny pred fiat menami. Až do roku 2017 to nebolo naopak. 

Pravdupovediac, graf dominancie ukazuje, že v roku 2017 mali stablecoiny počiatočný boom, no nasledoval veľmi prudký pokles práve vtedy, keď sa nafúkla veľká špekulatívna bublina. 

Tento pokles možno súvisel s početnými výbermi, ktoré sa v tom čase uskutočnili, alebo so vstupom obrovského množstva nového kapitálu do crypto trhu. 

Nasledujúci rok, uprostred medvedieho trhu, sa však dominancia stablecoinov nielen vrátila, ale pokračovala až do dosiahnutia veľmi vysokých úrovní už začiatkom roku 2020. 

S kolapsom finančných trhov v marci 2020 v dôsledku nástupu pandémie došlo opäť k prudkému poklesu, ktorý sa skončil až začiatkom roka 2021, kedy sa začala nafukovať nová bublina. Kuriózny je však fakt, že počas bubliny v roku 2021 nedošlo k poklesu dominancie stablecoinov, ako tomu bolo počas bubliny v roku 2017. 

Navyše od roku 2020 došlo k skutočnej explózii kombinovanej trhovej kapitalizácie Tether, USD Coin a Binance, ktorá vzrástla z 10 miliárd USD v máji na 30 miliárd USD v januári 2021 a potom na jar 150 vzrástla až na 2022 miliárd USD. XNUMX, pred implóziou Terra. 

Odvtedy však neustále klesá. 

Podľa Careyho tri stablecoiny navzájom interagujú, ale v chaotickej interakcii, ktorá sa neriadi predvídateľnými vzormi. 

Rozdiely medzi Tetherom, USD Coinom a BUSD

Jeden z najvýznamnejších rozdielov medzi tromi stablecoinmi je v postupoch spätného odkúpenia. 

V skutočnosti, zatiaľ čo USDC a BUSD môže vykúpiť takmer každý, priamo pri zdroji a bez dodatočných nákladov, Tether má inú politiku. 

Skutočné spätné odkúpenia, konkrétne tie, ktoré sa uskutočnia vrátením USDT emitentovi, sa môžu uskutočniť len od 100,000 0.1 USDT a s poplatkom 1,000 % od XNUMX XNUMX USD vyššie. 

Stojí však za zmienku, že Tether používa na uvedenie USDT na trh burzu Bitfinex, takže na tejto burze možno USDT predávať bez veľkých objemových limitov a s nízkymi poplatkami. 

Napriek tomu je USDT stále zďaleka najpoužívanejším stablecoinom na obchodovanie s kryptomenami, zatiaľ čo USDC sa používa hlavne na defi protokoly na Ethereum, zatiaľ čo BUSD sa používa hlavne na Binance a BSC. 

Carey poznamenáva, že relatívna náročnosť spätného vyplatenia USDT znamená, že maloobchodní používatelia ho v čase stresu v skutočnosti radšej vymenia za iné stablecoiny namiesto toho, aby ho vyplatili. 

Napríklad počas dní, keď ekosystém Terra implodoval, alebo keď zlyhali Celsius v júni a FTX v novembri, takmer celý objem obchodovania s stablecoinmi bol v USDT, pričom trhový podiel BUSD-USDC predstavoval iba 0.27 %. 

Binance

Problém je v tom, že väčšina objemu obchodov medzi USDT a BUSD a medzi USDT a USDC prebieha na Binance, a Binance sa pred časom rozhodli odstrániť USDC. 

Inými slovami, na Binance sa sústreďujú najväčšie obchody Tether s ostatnými hlavnými stablecoinmi. 

Týmto spôsobom popredná svetová burza dominuje tejto medzere na krypto trhu a keďže chce evidentne uprednostňovať svoj BUSD, necháva podozrenie, že v budúcnosti môže byť proti USDT, ako to už urobilo s USDC. 

Navyše, keďže USDC bol na Binance zablokovaný, najväčšie objemy obchodovania medzi USDC a BUSD sa presunuli na Uniswap, čo je DEX, ktorý množstvo maloobchodných používateľov veľmi nepoužíva. 

Preto sa nezdá, že by mohla existovať významná alternatíva k Binance, pokiaľ ide o veľké objemy obchodovania medzi stablecoinmi, čím sa burza efektívne dostáva do silnej pozície. 

Všetko závisí od toho, do akej miery je Binance ochotná uprednostňovať BUSD znevýhodnením iných stablecoinov a do akej miery je ochotná stratiť znevýhodnením najmä Tethera. Je možné, že dôvodom, prečo sa tak ešte nerozhodla, je práve to, aby neprišla o možnosť ponúknuť svojim zákazníkom obchodovanie s USDT. 

Stojí za zmienku, že zatiaľ čo celkové objemy obchodov v BUSD sú teraz na úrovni tých v USDC, ak nie vyššie, USDT je ​​na druhej strane stále na inej planéte. 

V skutočnosti sú celkové objemy obchodovania v Tether na všetkých krypto trhoch a pre akýkoľvek pár stále viac ako dvojnásobok súčtu v BUSD a USDC. 

Takže odstránenie USDT práve teraz pre Binance by s najväčšou pravdepodobnosťou znamenalo spôsobiť si vážnu ujmu, zatiaľ čo odstránenie USDC na podporu BUSD mohlo priniesť viac výhod ako problémov. 

Ak by sa však v budúcnosti objemy obchodov na BUSD, najmä na Binance, výrazne zvýšili, nemožno a priori vylúčiť, že by sa burza mohla rozhodnúť Tether delistovať.