Porušil dYdX zákon zmenou svojej tokenomiky?

Dňa 24. januára nadácia dYdX, subjekt zodpovedný za dYdX decentralizovaná kryptoburza, oznámila „zmeny“ svojej tokenomiky – spôsobu, akým distribuuje tokeny prvým investorom, zamestnancom a dodávateľom a, samozrejme, verejnosti.

Čo je teda na situácii neobvyklé? Založenie projektu po dohode so spoločnosťou dYdX Trading Inc. a jej prvými investormi, rozhodol upraviť tokenomiku projektu a predĺžiť obdobie, na ktoré bude počiatočná dávka tokenov takýchto investorov zablokovaná, pričom sa zmení dátum z 1. februára na 1. decembra 2023. Či to bola dobrá alebo zlá vec, záviselo od toho, na ktorej strane obchodná bola zapnutá. Na jednej strane, že investori súhlasia s tým, že budú držať svoje tokeny na dlhšie obdobie, naznačuje z ich strany hlasovanie o dôvere v dlhodobý úspech projektu. Na druhej strane, každý, kto zaujal krátku pozíciu v dYdX v očakávaní zvýšenej ponuky, mohol byť sklamaný, pretože cena tokenu po správe o dodatku raketovo vzrástla.

Súvisiace: Môj príbeh o rozprávaní SEC „Povedal som ti to“ na FTX

Ale prečo to meškanie? Hoci dYdX nie je oficiálne dostupný v Spojených štátoch, nedávne víťazstvá v donucovacích opatreniach zo strany Komisie pre cenné papiere a burzy mohli podnietiť srdečný rozhovor medzi nadáciou a jej právnymi zástupcami. To, či by sa token riadenia DYDX mohol v konečnom dôsledku považovať za „zabezpečenie“ podľa zákonov USA, by mohlo naplniť množstvo a je mimo rozsahu tohto článku. Dôležité je: Prečo by signatári novely uzamykacích dokumentov súhlasili s dlhšou viazanosťou? Prečo nenechať žetóny odomknúť a jednoducho ich podržať?

V Spojených štátoch sú všetky ponuky a predaje „cenných papierov“ buď registrované, oslobodené alebo nezákonné. Špecifické pravidlá sa nevzťahujú len na počiatočnú ponuku a predaj cenných papierov, ale aj na opätovný predaj – teda predaj existujúcich držiteľov tokenov iným. Vo všeobecnosti nemožno bez dodržania určitých pravidiel slúžiť ako sprostredkovateľ (právne povedané „upisovateľ“) medzi emitentom cenných papierov a širokou verejnosťou. Cenné papiere prijaté v rámci oslobodených ponúk sa označujú ako „obmedzené cenné papiere“ a ďalší predaj cenných papierov je nezákonnou „distribúciou“, pokiaľ neplatí bezpečný prístav.

Jedným z takýchto bezpečných prístavov je 144 zákona o cenných papieroch. Človek musí dodržiavať obmedzenia pravidla 144, aby mal nárok na úľavu a predával bez strachu, že bude považovaný za „upisovateľa“. Existujú triedy obmedzení, ktoré sa vzťahujú na rôzne typy držiteľov – konkrétne na „pridružené spoločnosti“ (tie, ktoré kontrolujú alebo sú kontrolované emitentom) a „nepridružené spoločnosti“. Na všetky predaje, pridružené alebo nepridružené, sa vzťahuje jednoročné obdobie držby. Toto obdobie držby teoreticky potvrdzuje, že cenné papiere boli kúpené s „investičným zámerom“, nie za účelom okamžitého dumpingu nič netušiacej verejnosti.

Predaj pridruženými spoločnosťami podlieha ďalším obmedzeniam, vrátane toho, že sú k dispozícii „aktuálne verejné informácie“ o emitentovi, obmedzeniam počtu cenných papierov, ktoré možno predať v danom časovom období, obmedzeniam spôsobu predaja a požiadavkám na registráciu.

Súvisiace: Používatelia kryptomien odmietajú propagáciu dYdX vyžadujúcu skenovanie tváre

Aj keď je veľmi nepravdepodobné, že by insideri dYdX túžili po tom, aby podliehali celému rozsahu zákona o cenných papieroch Spojených štátov amerických, možno sa inšpirovali jeho základnými princípmi, najmä ak majú v tokenoch krátke doby držania. Bežným prostriedkom, ktorý využívajú krypto projekty na prilákanie kapitálu v počiatočnej fáze, je napríklad „jednoduchá dohoda o budúcich tokenoch“ alebo SAFT. Tento typ dohody neprenáša tokeny okamžite, ale sľubuje, že tak urobí výmenou za počiatočnú investíciu. Ako je uvedené vyššie, ak sa na vás vzťahuje obdobie držby vašich cenných papierov s obmedzeným oprávnením, musíte ich v prvom rade vlastniť, aby sa spustili hodiny. Nie je jasné, či nadácia používala SAFT pre svojich investorov, ale ak áno, niektorí investori by mohli byť vo vlastníctve nových.

Možno investori dYdX, ktorí sa podieľali na rozhodnutí zmeniť jej tokenomiku, chceli signalizovať svoju dôveru trhu tým, že oddialili svoj prístup k tokenom. Je možné, že predvídali pumpu, ktorá nasledovala po novinkách o novele. Alebo sa možno inšpirovali zákonmi USA a snažia sa pokročiť smerom k prípadnému dodržiavaniu týchto zákonov. Bude zaujímavé sledovať, aké ďalšie opatrenia, ak vôbec nejaké, dYdX prijme v súvislosti s emisiami tokenov v budúcnosti.

Tento článok slúži na všeobecné informačné účely a nie je určený a nemal by byť braný ako právne alebo investičné poradenstvo. Názory, myšlienky a názory vyjadrené tu patria výlučne autorovi a nemusia nevyhnutne odrážať alebo reprezentovať názory a názory Cointelegraphu.