Obtiažnosť dosahuje ATH, ziskovosť klesá

Najnovšia správa Glassnode sa zameriava na tému dňa: ťažbu bitcoinov. Zatiaľ čo cena bitcoinu bola už nejaký čas podozrivo plochá, prišla úprava obtiažnosti a zaznamenala historické maximum. Vedia baníci niečo, čo my nie? Alebo v zákulisí prebieha prenos moci? Glassnode na nich predstavuje pracovnú teóriu najnovšie The Week On-Chain. Po prvé, Glassnode dáva úpravu obtiažnosti do perspektívy:

„Bitcoinový hashrate dosiahol nové historické maximum 242 exahash za sekundu. Aby sme poskytli analógiu pre rozsah, toto sa rovná všetkým 7.753 miliardám ľudí na Zemi, pričom každý dokončí výpočet hash SHA-256 približne 30 miliárd krát každú sekundu.

Ide o to, že sme na medvedom trhu. Sentiment je strašný. Všade na svete sú problémy s varením a bitcoin je už nejaký čas nudný. Čo by mohlo byť príčinou historického maxima hashrate? Je to, ako teoretizuje Glassnode, „nová dynamika, keďže väčšiu hašovaciu silu majú lepšie kapitalizované verejne obchodované ťažobné spoločnosti“? Alebo je to len herná teória za bitcoinmi v práci? Pamätajte, že príjmy z ťažby tiež klesajú a náklady na výrobu jedného bitcoinu stúpajú spolu s cenami elektriny. 

Vďaka tomu, že je situácia volatilnejšia, výnosy z bitcoinov baníkov sú na nízkej úrovni. To by „teoreticky malo spôsobiť zvýšený stres z príjmov v ťažobnom priemysle“. Pridajte k tejto rovnici stabilné ceny bitcoinov a čo máme? "Je extrémne zriedkavé, aby ceny BTC zostali tak dlho nehybné, čo naznačuje zvýšenú pravdepodobnosť volatility na obzore."

Historicky najvyšší bitcoinový hashrate | Zdroj: Týždeň on-chain

Býčí signál: Uvoľnite sa bitcoinové hash-stuhy

Podľa Glassnode sa „bitcoinové hash-ribbony začali uvoľňovať koncom augusta, čo naznačuje, že podmienky ťažby sa zlepšujú a hashrate sa vracia online“. Čo to však znamená a prečo je to býčie? "Takmer všetky historické odvíjania sa hash-stužky predchádzali zelenším pastvinám v nasledujúcich mesiacoch."

Podľa Glassnode, keďže cena bitcoinu stále klesá, „nárast hashrate je spôsobený efektívnejším ťažobným hardvérom, ktorý prichádza online a/alebo baníkmi s vynikajúcimi súvahami s väčším podielom hashpower siete“. To je základ teórie prevzatia spoločnosti Glassnode.

Glassnode navrhuje koncepciu „dolovania ťažby na polovicu“.

Ďalšia z ich divokých teórií, Glassnode, uvádza, že „66 % nárast v obtiažnosti a hashrate od októbra 2020 zodpovedá približne polovičnému zníženiu výnosov na hash“. A na podporu toho poskytujú tieto čísla: „Príjmy zarobené na Exahash boli v pretrvávajúcom a dlhodobom klesajúcom trende, pričom odmena denominovaná v BTC je momentálne na historickom minime 4.06 BTC za EH za deň.“

Ak sú teda baníci ničení trhovými podmienkami, prečo hashrate zaznamenáva historické maximá? Odpoveď môže spočívať v Puell Multiple, „čo je cyklický oscilátor, ktorý porovnáva aktuálne denné výnosy z ťažby s ich ročným priemerom“. Podľa tohto ukazovateľa sa banský biznis v skutočnosti presadzuje oproti predchádzajúcej výkonnosti. 

„Puell Multiple dosiahol v júni súčasné minimá okolo 0.33, čo naznačuje, že baníci zarábali len 33 % svojho ročného priemerného príjmu. Odvtedy sa zotavil na približne 0.63, čo znamená určitý stupeň úľavy od stresu a prispôsobenie sa tomuto novému cenovému režimu. Podľa Glassnode by táto úľava mohla znamenať, že „nastolilo sa skutočné minimum na medvedom trhu“.

Cenový graf BTC pre 10. 11. 2022 na Bitstamp | Zdroj: BTC/USD dňa TradingView.com

Glassnode si myslí, že stále existuje riziko kapitulácie

Povedzme si to jasne, bitcoin momentálne kráča po lane. Trh sa čoskoro zlomí a kyvadlo sa môže kývať na obe strany. Aj keď existujú dôvody na optimizmus, šikovný investor by sa mal pripraviť na najhoršie. "Na základe mnohých modelov odhadujeme, že priemerné náklady na produkciu BTC sa pohybujú tesne pod súčasnými cenami, takže akýkoľvek významný pokles cien by mohol zmeniť implikovaný stres z príjmu na akútny a explicitný stres."

Na posúdenie rizika spoločnosť Glassnode určila „celkovú veľkosť zostatkov baníkov“ na 78.4 XNUMX BTC. Majitelia týchto rezerv „sa môžu dostať pod príjmový stres“, ale „je mimoriadne nepravdepodobné, že by sa rozdelila celá táto suma“.

A to je miesto, kde momentálne stojíme.

Odporúčané Obrázok od Icons8_team z Pixabay | Grafy podľa TradingView a Týždeň on-chain