Máte právo vyplatiť svoj stablecoin?

Stablecoiny sú často diskutované v súvislosti s ich „stabilitou“. Väčšinou sa spochybňuje, či je stablecoin dostatočne krytý peniazmi alebo inými aktívami. Nepochybne je to veľmi dôležitý aspekt hodnoty stablecoinov. Má to však zmysel, ak vám, držiteľovi stablecoinu, právne podmienky stablecoinu nedávajú zákonné právo vykúpiť tento digitálny záznam na blockchaine za fiat menu?

Cieľom tohto článku je preskúmať právne podmienky dvoch najväčších stablecoinov — Tether (USDT) od spoločnosti Tether a USD Coin (USDC) od Center Consortium, založeného spoločnosťami Coinbase a Circle – aby sme odpovedali na otázku: Dlhujú vám niečo?

Súvisiace: Stablecoiny sa budú musieť odrážať a vyvíjať, aby zodpovedali svojmu menu

Tether

Článok 3 Zmluvných podmienok Tetheru výslovne uvádza:

„Tether si vyhradzuje právo odložiť vyplatenie alebo stiahnutie tokenov Tether, ak si takéto oneskorenie vyžiada nelikvidita alebo nedostupnosť alebo strata akýchkoľvek rezerv, ktoré má Tether na podporu tokenov Tether, a Tether si vyhradzuje právo vyplatiť tokeny Tether prostredníctvom in- druh odkúpenia cenných papierov a iných aktív držaných v rezervách. Spoločnosť Tether neposkytuje žiadne vyhlásenia ani záruky týkajúce sa toho, či sa s tokenmi Tether, s ktorými sa môže obchodovať na stránke, môže kedykoľvek v budúcnosti na stránke obchodovať, ak vôbec.

Poďme to rozbaliť. Po prvé, Tether môže odložiť akýkoľvek nárok v prípade nedostatku likvidity, nedostupnosti alebo straty rezerv. Primerane by sme sa mali opýtať, ako sa to môže vôbec stať, ak tvrdia (v tom istom článku), že „Tokeny Tether sú 100% kryté rezervami Tetheru“. Odpoveď nájdete nižšie v podmienkach. USDT je ​​„ocenený“ v pomere 1:1, ale nie je zabezpečený výlučne fiat menou. A podľa podmienok „zloženie rezerv používaných na podporu tokenov Tether je vo výlučnej kontrole a na výhradnom a absolútnom uvážení spoločnosti Tether“.

Ako Rada Federálneho rezervného systému Spojených štátov amerických uzavreli vo svojej nedávnej správe:

"Sú kryté aktívami, ktoré môžu počas stresu stratiť hodnotu alebo sa stať nelikvidnými, čo vedie k rizikám spätného odkúpenia, a nedostatok transparentnosti môže tieto riziká ešte zhoršiť."

Zaujímavejšia sa javí časť podmienok Tetheru, kde si vyhradzujú právo na vrátenie v naturáliách. Znamená to, že si kúpite USDT za americké doláre, ale môžu vám vrátiť dlhopis, akciu alebo „iné aktíva držané v rezervách“. A ktovie, či tieto aktíva budú mať nejakú hodnotu?

Treba poznamenať, že odkúpenie z Tetheru je možné, ak ste „overeným zákazníkom Tetheru“. Za normálnych okolností sú priamymi zákazníkmi Tetheru kryptoburzy a iné finančné inštitúcie. Koncoví používatelia si vymieňajú stablecoiny so svojimi aplikáciami, nie s Tetherom, a preto si musia overiť právne podmienky, ktoré takíto poskytovatelia odovzdajú. napriek tomu podľa na Tether's FAQ, jednotlivci si tiež môžu otvoriť účet v Tether po vykonaní kontroly Know Your Customer (KYC).

Súvisiace: Spojené štáty americké obracia svoju pozornosť na reguláciu stablecoinov

Zakrúžkujte USDC

Circle má veľa spoločného so svojím dvakrát väčším rivalom, aj keď prekvapivo sú jeho podmienky ešte odrádzajúce. Oni podobne nie sľub držať ekvivalentné fiat rezervy a kryť svoje stablecoiny „ekvivalentným množstvom aktív denominovaných v amerických dolároch“, citované z článku 1.

Sľubný článok 2 ich podmienok uvádza, že „Circle sa zaväzuje vykúpiť 1 USDC za 1 USD.“ Zlou správou je, že toto pravidlo sa vzťahuje len na partnerov Circle (kryptoburzy, finančné inštitúcie atď.), ktorých nazývajú používateľmi typu A. Koncoví používatelia sa stávajú zákazníkmi týchto partnerov (povedzme, keď si otvoríte účet na kryptoburze ) a neexistuje žiadny spôsob, ako sa jednotlivec stať priamym používateľom kruhov a uplatniť si právo na odkúpenie.

V článku 13 objasňujú, že spoločnosť Circle nezaručuje, že hodnota 1 USDC sa bude vždy rovnať 1 USD, pretože „Circle nemôže kontrolovať, ako tretie strany kótujú alebo hodnotia USDC.“ To znamená, že spoločnosť Circle nenariaďuje svojim partnerom, aby svojim koncovým používateľom odovzdali žiadne konkrétne podmienky, čo dáva takýmto poskytovateľom stablecoinov slobodu v tom, čo legálne sľubujú svojim zákazníkom. Kruh uvádza, že „nie je zodpovedný za žiadne straty alebo iné problémy, ktoré môžu vyplynúť z kolísania hodnoty USDC“.

Jednoducho nie rovnaké

USDT spoločnosti Tether a USDC spoločnosti Circle sa z právneho hľadiska nerovnajú fiat peniazom. Moreso, ich rezervy, o ktorých tvrdia, že zabezpečujú hodnotu 1:1, nie sú úplne naviazané na fiat. Svoje digitálne tokeny podporujú rôznymi aktívami, ako sú cenné papiere, ktorých hodnota môže časom klesnúť a spôsobiť problémy s likviditou stablecoinov.

Hlavnou otázkou bolo, či jednotlivec, ktorý drží stablecoin, ho dokáže premeniť na fiat. Krátka odpoveď znie, že neexistuje žiadne právo, ktoré by si zákazník mohol uplatniť právnou cestou, akou je napríklad jeho uplatnenie na súde. V prípade Tetheru umožnili jednotlivcovi, aby sa stal ich priamym zákazníkom na vyplatenie USDT. Nechávajú však právo vrátiť nie fiat, ale akékoľvek aktívum vo svojich rezervách. V prípade Circle legálne sľubujú spätné odkúpenie, ale neumožňujú jednotlivcom uplatniť toto právo, čo ponecháva zákazníka jeden k druhému s viacerými výmenami, ktoré nemusia nevyhnutne zaručovať toto právo.

Tento článok slúži na všeobecné informačné účely a nie je mienený a nemal by sa považovať za právne poradenstvo.

Názory, myšlienky a názory vyjadrené v tomto dokumente sú autormi samy osebe a nevyhnutne neodrážajú ani nepredstavujú názory a názory Cointelegrafu.