Sny o rozvetvenom étere majú DeFi Dapps, ktorí sa pripravujú na scenáre nočnej mory

Keď sa blíži zlúčenie Ethereum, niektorí držitelia éteru hľadajú príležitosť získať korisť z vidličky, ktorá by sa vyhýbala proof-of-stake a držala sa proof-of-work (ETHW).

Mnohé spoločnosti a protokoly už dali jasne najavo, že svoje operácie úplne presunú na kanonický blockchain po zlúčení spoločnosti Ethereum. To zahŕňa hlavné stablecoiny, svetové najväčší trh NFT a decentralizovanej výmeny, čo znamená, že vidlicový éter PoW reťazca bude bledý v porovnaní ku skutočnej veci.

Prečo sa teda ľudia stále snažia ponechať si tokeny ETHW?

Keď sa bitcoin forkoval v roku 2017, držiteľmi bitcoinov boli v podstate tokeny bitcoinovej hotovosti, povedal Michael Bentley, spoluzakladateľ DeFi požičiavacieho protokolu Euler, v rozhovore pre Blockworks. 

"Mnoho ľudí to predalo, iní si to držali, ale v podstate sa to považovalo za peniaze zadarmo," povedal Bentley. 

Podobne ako v prípade predchádzajúcich forkov, ako sú siete Ethereum Classic, Bitcoin Cash a Bitcoin SV, existujúci držitelia etheru (ETH) budú môcť prejsť na forkovaný reťazec a ovládať rovnaký počet tokenov ETHW. Trhy futures odhadujú, že to bude stáť za to, asi 2.5% o trhovej kapitalizácii Ethereum, Bobby Ong, spoluzakladateľ a prevádzkový riaditeľ CoinGecko, povedal Blockworks. 

„Za predpokladu, že ceny zostanú konštantné a snímka zlúčenia sa urobí teraz, znamená to, že všetci existujúci držitelia ETH dostanú aj tokeny ETH PoW – inými slovami, ďalší token v hodnote [2.47 %] z vašich držieb ETH,“ povedal Ong.

Pre držiteľov, ktorí nie sú držiteľmi ETHW, však Ong hovorí, že nákup tokenu v nádeji, že zarobíte peniaze z tokenu ETHW, môže byť dosť riskantné. 

"Očakáva sa, že cena bude stúpať, pretože viac ľudí si kúpi ETH, aby získali tokeny PoW, aby následne po zlúčení odišli," povedal Ong. 

Špekulanti by sa mohli vyhnúť riziku tesne pred zlúčením, než aby kupovali spotové ETH, požičaním si ETH od požičiavacích protokolov ako Compound, Aave alebo Euler.

Jednotlivec môže napríklad vložiť USDC v hodnote 1,000 500 USD do protokolu o pôžičke, aby si požičal ETH v hodnote 500 USD. Ak si túto pôžičku ponecháte vo svojej osobnej peňaženke počas forku, budete mať ETH v hodnote 12.50 dolárov, ktoré vygenerujú tokeny ETHW, ktoré môžete teoreticky predať za približne XNUMX dolárov.

„Zložitosť je samozrejme v tom, že nič na tomto svete nie je skutočne zadarmo,“ povedal Bentley. "Ak si niečo požičiavate, budete musieť zaplatiť úrok požičiavateľom tejto mince."

Ako reagujú výpožičné protokoly?

S očakávaním, že si ľudia budú požičiavať ETH z požičiavacích protokolov – vysoké využitie sa stáva pravdepodobným a protokoly požičiavania DeFi (decentralizované financie) využívajú rôzne prístupy na zmiernenie rizík. 

„Ak využitie dosiahne 100 %, znamená to, že ktokoľvek, kto má uložené ETH, nemôže ani vybrať svoje ETH, pretože bolo úplne vypožičané,“ povedal Ong. 

V prípade Aave veľa ľudí vkladá stETH ako kolaterál na požičanie ETH na obchodovanie. S možnosťou, že cena stETH bude volatilná, čo povedie k zlúčeniu, by sa dlžníci mohli ľahko ocitnúť v páde pod likvidačné pomery, povedal Ong.

Keďže je dopyt po étere, viac držiteľov stETH bude ochotných predať späť natívne aktívum so zľavou prostredníctvom fond likvidity Curve Finance čo by mohlo znížiť hodnotu stETH. Cena stETH skĺzol tak nízko ako 0.955 ETH v utorok.

Dlžníci používajúci stablecoiny ako kolaterál sú vystavení ešte väčšiemu riziku.

„Ak cena ETH stúpne veľmi agresívne v hodinách pred zlúčením, tí, ktorí majú pôžičkové pozície ETH, môžu tiež náhle zistiť, že ich pozícia je nedostatočne zabezpečená,“ povedal.

Aby sa tomu zabránilo, Aave prešiel a návrh riadenia dočasne pozastaviť požičiavanie ETH.

Správa spoločnosti Compound má rovnaké obavy, ale pri ich riešení používa odlišný prístup. Pod návrh v súčasnosti sa hlasuje s jednomyseľnou podporou, protokol nastaví hornú hranicu pôžičiek na 100,000 1,000 ETH a aktualizuje svoje úrokové sadzby na model s maximálnou hodnotou 100 XNUMX % APR dosiahnutou pri XNUMX % využití.

„Navrhované zmeny by mali pomôcť znížiť riziko, že trh cETH dosiahne 100 % využitie,“ uvádza sa v návrhu.

Pre Eulera, Bentley obhajoval že protokol zatiaľ neprijíma žiadne opatrenia. 

„Ak neurobíte nič, ľudia sa môžu pripraviť a rozhodnúť, čo je pre nich správne,“ povedal Bentley.

„Je možné, že využitie Eulera vzrastie skôr ako neskôr, ale myslím si, že to, čo sa potom môže stať, je, že ľudia z iných protokolov môžu byť priťahovaní k takémuto vysokému využívaniu a vysokej úrokovej sadzbe, čo by mohlo priniesť viac veriteľov do skutočného protokolu. .“

To je presne to, čo sa stalo medzi Compound a Aave v stredu, pred implementáciou ETH výpožičiek spoločnosti Compound.