Ďalšia hra Hungry Institutions s pevným príjmom je pravdepodobne éter

Výnosy zo stávok, ktoré teraz investori môžu získať z éteru, sú podľa účastníkov odvetvia pripravené priniesť veľký inštitucionálny kapitál. Regulačné a depozitné riziká však zostávajú veľkými prekážkami. 

Ethereum úspešne splnilo svoje dlho očakávané prechod z proof-of-work na proof-of-stake minulý týždeň – a niektorí povedali Merge „úplne mení“ investičný prípad etheru pre inštitúcie.

Okrem eliminácie všetkých okrem zlomku spotreba energie blockchainu, Zlúčenie do systému proof-of-stake umožňuje držiteľom tokenov zarobiť ďalšie tokeny účasťou na overovaní blockchainu – pripomínajúce stabilné rutiny s pevným príjmom, ktoré sú už dlho charakteristickým znakom diverzifikácie proti volatilite akcií a komodít. 

Vivek Raman, vedúci proof-of-stake na platforme financovania digitálnych aktív BitOoda, uviedol, že validátori môžu získať blokovú dotáciu vo výške približne 4 %, transakčné poplatky v súčasnosti približne 1.5 % a maximálnu extrahovateľnú hodnotu (MEV) medzi 0.2 % a 0.5 % – a agregátny výťažok vsadenia asi 6 %.

„Výnos je jedným zo základných pilierov tradičného financovania a kryptofinancovania a výnos zo sázok ETH bude predstavovať „bezrizikovú sadzbu“ kryptoekosystému, rovnako ako výnos zo štátnej pokladnice predstavuje „bezrizikovú sadzbu“ pre tradičné financie, “ povedal Blockworks.

Pranav Kanade, portfóliový manažér VanEck's Digital Assets Alpha Strategy, povedal, že ETH má konkurencieschopné výnosy v porovnaní s inými výnosnými nástrojmi, ako sú dlhopisy investičného stupňa, komunálne dlhopisy a štátne pokladničné poukážky. Frekvencia, s akou investori získavajú tento výnos, je tiež plusom, dodal.  

Vedúci predstavitelia spoločnosti Globe 3 Capital v oblasti kryptografických hedžových fondov povedali Blockworks, že očakávajú, že výnosy zo stávok by mohli stúpnuť nad 6 %, keď objem narastie, čím sa zablokujú ďalšie aktíva v reťazci.

„Keď tieto finančné inštitúcie začnú vstupovať do priestoru a umiestňovať digitálne aktíva do svojich účtov, budú prirodzene smerovať k najstabilnejším, najväčším, najjednoduchšie obchodovateľným a bezpečným aktívam s najvyšším výnosom,“ povedal investičný riaditeľ spoločnosti Globe 3 Capital Matt Lason. . "Ethereum kontroluje všetky tie políčka."

Oddelenie digitálnych aktív Fidelity Investments sa snaží svojim inštitucionálnym investorom ponúknuť možnosť nakupovať, obchodovať, predávať a uchovávať éter – odzrkadľujúc jeho súčasné bitcoinové produkty – do konca roka, potvrdil hovorca spoločnosti.

„Príbehy, ktoré sú výsledkom zlúčenia, pravdepodobne zvýšia celkovú úroveň záujmu o aktívum pre mnohých inštitucionálnych investorov, najmä v dostatočne dlhom časovom rámci,“ povedal Jack Neureuter, analytik výskumu zo spoločnosti Fidelity Digital Assets.

Kto si adoptuje ako prvý?

Adopcia sa pravdepodobne začne v krypto-natívnych inštitúciách, rodinných kanceláriách a hedžových fondoch pred ich začlenením do portfólií podielových fondov a penzijných fondov, povedal Raman.

Kanade súhlasila s rodinnými kanceláriami a určitými hedžovými fondmi, ktoré by mohli mať záujem vlastniť éter, pričom poznamenala, že po expozíciách môžu ísť aj štátne investičné fondy a dotácie. 

Manažéri Globe 3 Capital uviedli, že jeho fond má v úmysle vždy vlastniť nejaký éter.

„Myslíme si, že prví používatelia budú prirodzene riskovať, ktorí budú hľadať zhodnotenie kapitálu, a výnosy budú bonusom na kompenzáciu niektorých rizík,“ povedal Lason. Patria sem štátne investičné fondy, dôchodkové plány a rodinné kancelárie.

Iné inštitúcie, ako napríklad správcovia pasívnych aktív, pravdepodobne nebudú mať správny mandát na vystavenie sa kryptomenám, uviedli niektorí.

„Aj keď vidíme známky toho, že niektoré inštitúcie TradFi nakláňajú svoj prst do stakingu, pre veľkú väčšinu zostáva príliš náročné, aby priamo vlastnili ETH v súlade s predpismi,“ uviedol v e-maile generálny riaditeľ Aplo Oliver Yates. "To znamená, že akékoľvek výnosy súvisiace so stávkami, ktoré TradFi dostáva, sú zvyčajne nepriame a prostredníctvom expozície voči veriteľom, do ktorých investovali." 

Prekážky zostávajú

Jednou z najväčších prekážok pre inštitúcie je neistota týkajúca sa časovej osi vkladaného éteru.

Aktualizácia Etherea v Šanghaji, o ktorej sa odhaduje, že sa uskutoční v nasledujúcich šiestich až 12 mesiacoch, by podľa webovej stránky Etherea umožnila výbery stávok. 

"Stavanie ETH v tradičnom zmysle ich otvára tomuto riziku, pretože nepoznáme načasovanie aktualizácie v Šanghaji," povedal Kanade.

"Ak sa zúčastnia na ETH sázkach, pravdepodobne preskúmajú likvidné vkladové deriváty, ktoré im poskytujú ETH výnos pri zachovaní likvidity," povedal.

Regulačná neistota v rámci krypto segmentu vo všeobecnosti je ďalším faktorom, ktorý inštitúcie zvažujú, uviedli analytici. 

Biely dom zverejnil svoju prvú "komplexný rámec" zameraná na zodpovedný rozvoj digitálnych aktív. Niektorí účastníci priemyslu kritizoval rámec, ktorá spoločnosti Blockworks povedala, že jej chýbajú podrobnosti a príliš sa opiera o reguláciu prostredníctvom presadzovania. 

Správy zhromaždené administratívou Biden povzbudzujú SEC a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), aby „agresívne pokračovali vo vyšetrovaní a presadzovaní opatrení proti nezákonným praktikám v priestore digitálnych aktív“, podľa rámca.  

Hoci návrh zákona predstavený minulý mesiac navrhuje, aby bitcoin a éter boli regulované ako komodity v rámci CFTC, predseda SEC Gary Gensler povedal, že väčšina kryptoaktív – okrem bitcoinu, ktorý považuje za komoditu – sú cenné papiere.

"Je výnos zo stávky cenný papier?" povedal Raman. "Ak áno, vyžaduje si to inú skupinu investorov."

Svoju úlohu zohrá aj makroprostredie, dodal výkonný riaditeľ BitOoda. Federálny rezervný systém zvýšil úrokové sadzby o 75 bázických bodov Streda už tretíkrát za sebou v snahe obmedziť infláciu.

„Ak budú výnosy tradičných financií naďalej rásť v dôsledku pokračujúceho zvyšovania Fedu,“ povedal Raman, výnos zo stávok ETH môže vyzerať menej atraktívne v porovnaní s výnosmi štátnych dlhopisov a tradičných dlhopisov.

Macaulay Peterson prispel správou.

Získajte najlepšie denné kryptografické správy a štatistiky každý večer do svojej schránky. Prihláste sa na odber bezplatného bulletinu Blockworks teraz.