Ohromujúci kolaps FTX: čo sa skutočne stalo

Scenár toho, čo sa stalo v tomto prípade, sa zdá byť trochu klasický: jeden súper, Binance, videl šancu pokúsiť sa eliminovať druhého, FTX, a využil ju. Jeden definitívne vyhral a jeden jednoznačne prehral v tomto ekonomickom súboji dvoch zakladateľov kryptomenových búrz.

V skutočnosti je však príbeh taký oveľa spletitejšie. Ukazuje sa, že hlavným dôvodom, prečo to Binance dokázala, boli veľké chyby, ktoré FTX urobil a hazardné hry v štýle ponzi s peniazmi investorov.

Binance bola založená v roku 2017 a odvtedy sa stala najväčšou kryptomenovou burzou na svete Changpeng Zhao, kanadským občanom čínskeho pôvodu. V roku 2017 založil Bankman-Fried kvantitatívnu obchodnú spoločnosť Alameda Research, ktorá sa špecializovala na digitálne aktíva. V roku 2019 založil burzu FTX. Bankman-Fried prestal dohliadať na každodenné operácie Alamedy, hoci tieto dve organizácie zostali úzko prepojené.

Až donedávna sa hovorilo, že FTX a Alameda boli v primeranom stave. Spoločnosť FTX bola ocenená na 32 miliárd dolárov, jej podnik FTX v USA, ktorý je menší a je v súlade s americkými zákonmi a predpismi, bol ocenený na 8 miliárd dolárov a Alameda zarobila za jediný rok zisk vo výške 1 miliardy dolárov. Odvtedy sa všetko rapídne zrútilo.

Digitálna minca FTT spoločnosti FTX bola použitá na uloženie významnej časti aktív spoločnosti Alameda v hodnote 14.6 miliardy dolárov, podľa úniku publikoval Ian Allison na CoinDesk 2. novembra Majitelia FTT tokenov získavajú okrem iných výhod aj zľavu na poplatky za obchodovanie FTX. Tokeny však boli do istej miery fiktívne a ich hodnota bola vytvorená z presvedčenia, že existuje hodnota, podobne ako mnoho iných kryptotokenov. Povedal to Nic Carter, partner financujúcej firmy Castle Island Ventures "Vytvorili tento token zo vzduchu, dali mu určitú hodnotu a potom ho Alameda použila ako záruku."

Tracy Alloway z Bloomberg uviedla príklad bábätka Beanie Baby, ktoré si môžete kúpiť za 5 dolárov a potom predať za 20 dolárov po vytvorení cenového sprievodcu, ktorý uvádza jeho trhovú hodnotu. V tomto prípade spoločnosť FTX vyrábala Beanie Baby sama tak, že rozdala token FTT a potom kúpila časť tokenov za akúkoľvek požadovanú cenu. Potom mohla tvrdiť, že token má hodnotu tejto sumy a obchodovať s ním, pretože ho použila ako záruku úveru.

Otázky týkajúce sa finančnej stability Alamedy a obavy, že pokles hodnoty tokenu by mohol viesť k vážnym problémom pre obchodnú spoločnosť a FTX, boli vznesené v reakcii na porušenie CoinDesk a správu, že má také veľké množstvo peňazí v FTT.

Zhao uviedol na Twitteri o niekoľko dní neskôr, 6. novembra, bude Binance predávať svoje aktíva FTT, ktoré získala po predaji svojej pozície v FTX minulý rok. (Binance investovala do FTX, pričom Zhao údajne kúpil 20% podiel na burze krátko po jej otvorení.) Povedal, že v tom čase Binance dostala 2 miliardy dolárov v tokenoch, z ktorých niektoré boli tokeny FTX, ale že boli teraz upúšťa od dane z finančných transakcií kvôli „nedávnym objavom, ktoré vyšli najavo“.

Ako súčasť odchodu spoločnosti Binance z vlastného kapitálu FTX v minulom roku získala Binance v hotovosti ekvivalent približne 2.1 miliardy USD (BUSD a FTT). Vzhľadom na nedávne odhalenia, ktoré vyšli najavo, sme sa rozhodli zlikvidovať akúkoľvek zostávajúcu daň z finančných transakcií v našich knihách. 1/4

- CZ 🔶 Binance (@cz_binance) Novembra 6, 2022

Odtiaľ išlo všetko akosi do kruhu. Caroline Ellison, generálna riaditeľka spoločnosti Alameda, povedala, že Alameda je v poriadku a ponúkla nákup FTT od spoločnosti Binance za 22 dolárov za token alebo približne tam, kde to bolo v tom čase. Aktíva FTX boli podľa Bankman-Frieda v poriadku. Investori im neverili.

Kvôli šialenému predaju zo strany držiteľov a klientov, ktorí si chceli úplne vybrať svoje peniaze z FTX, hodnota FTT klesla pod 5 USD. Burza mala problém s likviditou, čo spôsobilo, že jej došli finančné prostriedky. V utorok 8. novembra bolo zrejmé, že je to všetko len nejaký meme „to je v poriadku“, ale budova a všetci v nej už boli zničení požiarom. FTX a Binance sa dohodli na „strategickej dohode“ podľa Bankman-Fried (tvrdí, že FTX US je stále v poriadku). Zhao uviedol, že na základe náležitej starostlivosti Binance podpísala nezáväzný list o zámere kúpiť FTX. Nezáväzná klauzula sa ukázala ako kľúčová, pretože sa čoskoro objavili zvesti, že Binance by sa mohla stiahnuť, čo sa následne aj stalo.

Zmena myslenia

V sérii tweetov Binance oznámil, že nebude pokračovať možnú akvizíciu FTX.com. „V dôsledku firemnej povinnej starostlivosti, ako aj najnovších správ o obvineniach z nesprávneho zaobchádzania s hotovosťou klientov a podozrivých vyšetrovaní agentúr USA“, uviedla spoločnosť. "Spočiatku sme dúfali, že budeme môcť pomôcť klientom FTX pri poskytovaní likvidity, avšak problémy sú mimo našej kontroly alebo schopnosti pomôcť."

Bankman-Fried sa v utorok v liste investorom, vrátane SoftBank, Tiger Global a Ontario Teachers' Pension Plan, ospravedlnil za to, že bol počas drámy ťažko dosiahnuteľný, a uviedol, že „detaily“ dohody Binance sa stále dolaďujú. . Poznamenal tiež, že dohoda Binance bola nezáväzná a v konečnom dôsledku sa čoskoro stane zastaranou. Ochrana zákazníkov a priemyslu bola vždy naším prvoradým zameraním, uviedol. Bankman-Fried nedostal žiadnu odpoveď od spoločnosti Vox.

Predtým, ako Bankman-Fried 9. novembra požiadal o pomoc, Zhao tweetoval poznámku, ktorú napísal tímu Binance, v ktorej uviedol, že „toto ani nič podobné neplánoval“ a že „veľmi málo porozumel interným stav vecí vo FTX.” (Iste, mal podozrenie z iného tweetu začiatkom týždňa.) 8. novembra Semafor tvrdil, že FTX sa pokúsil získať záchranu od investorov z Wall Street a Silicon Valley predtým, ako sa obrátil na Binance; niekoľko investorov FTX zjavne tvrdí, že ich toto usporiadanie zaskočilo.

“Binance si niečo všimla na FTX, vedeli, že je tam slabina, zatiaľ nevieme, čo to bolo, a vedeli, že ich môžu odstrániť, čo sa im aj podarilo. Bol to skutočne brilantný strategický manéver“, podľa Cartera. Je to nepochybne ťažké žuť pre Sama, aby ho predal svojmu najväčšiemu rivalovi, takže niečo sa očividne pokazilo.

Zhao a Bankman-Fried boli už nejaký čas v spore; prvému sa nepáčila politika druhého v USA, ale toto bolo prvýkrát, čo prepukla takýmto verejným spôsobom. Hoci budúca dohoda navrhovala zmiernenie, v súčasnosti sa zdá, že nepriateľstvo pokračuje. Bankman-Fried tweetoval vo štvrtok, "V určitom bode by som mohol povedať viac o určitom sparringovom kamarátovi," v zjavnom odkaze na Zhao. „Sú tu však sklenené domy. Zatiaľ poviem len: ‚Dobrá hra; vyhral si.' “

O tom, prečo boli FTX a Alameda tak zraniteľné počas nasledujúcich dní, týždňov a mesiacov, sa dá zistiť oveľa viac. Bankman-Fried informoval investorov v stredajšom telefonáte s investormi, že potrebuje 8 miliárd dolárov, aby splnil všetky požiadavky klientov na výber svojich peňazí. Túto informáciu pôvodne zverejnil denník Wall Street Journal. Sequoia Capital znížila svoju investíciu do FTX na nulu dolárov, čo naznačuje, že ju považuje za bezcennú.

Veľa sa špekulovalo o tom, čo sa stalo, odkedy sa veci začali kaziť začiatkom novembra. Pozorovatelia mali obavy, že FTX nie je plne solventná, nedostatočne podporuje vklady klientov alebo obchoduje s vkladmi zákazníkov, o ktorých sa so mnou dozvedeli. Podľa agentúry Reuters Bankman-Fried presunul najmenej 4 miliardy dolárov v peniazoch vrátane niektorých zákazníckych účtov do Alamedy, aby podporil spoločnosť, keď utrpela straty. Údajne o tom neinformoval ostatných manažérov FTX, pretože sa obával, že by to mohlo uniknúť.

Dlhé a krátke z toho je, že keď dáte svoje peniaze na kryptoburzu, predpokladá sa, že ich budete môcť získať späť, keď budete chcieť. v súlade s tým „Klientský fond musí byť oddelený, či už ide o hotovosť alebo krypto,“ podľa Douglasa Borthwicka, obchodného riaditeľa INX, platformy na obchodovanie s kryptomenami.

Okrem toho, ak burza požičiava alebo obchoduje s hotovosťou klienta namiesto toho, aby si ju ponechala (ako poznamenáva Matt Levine z Bloomberg, banky napríklad požičiavajú vklady klientov), ​​vzniká nebezpečenstvo, že nebude mať prostriedky na vrátenie klientom, najmä ak požiadať o všetky prostriedky naraz. Bankman-Fried vo štvrtok vo svojom tweete tvrdil, že FTX mal „celková trhová hodnota aktív/záruky väčšia ako klientske vklady,“ ale to nie je to isté ako likvidita; uvádza, že FTX má stále tie zákaznícke peniaze, len ich nemôžu vytiahnuť z vecí, v ktorých sú.

Poškodenie celého krypto sektora

V súvislosti s inými projektmi v priestore okolo oblastí, ako sú decentralizované financie a verejné práce, Scott Moore, spoluzakladateľ Gitcoinu, projektu na budovanie a financovanie infraštruktúry s otvoreným zdrojom Web3, povedal: "Veľmi reálnym spôsobom to SBF urobil sám sebe a jeho dopady pocítia v celom ekosystéme aj tí, ktorí sa snažia dosiahnuť skutočnú zmenu.“

Napriek tomu, že priznal, že je stále „rozvinúť každý aspekt“ k tomu, čo sa stalo, poskytol Bankman-Fried vo štvrtok niekoľko vysvetlení. Zároveň uviedol, že verí "Dvakrát sa posral," vrátane "zlá interná kategorizácia bankových účtov." Mnoho ľudí tiež spochybňovalo zdroj počiatočného úniku pre CoinDesk.

Bez ohľadu na situáciu je zrejmé, že FTX nebola taká otvorená, čo robila s aktívami a vkladmi, ako by mala byť, podľa Alexa Svanevika, generálneho riaditeľa blockchainovej analytickej platformy Nansen. „V určitom bode, kvôli situácii s cenou FTT [klesajúcej] a informáciám, že Alameda mala tieto pozície, ktoré boli zabezpečené tokenom FTT a všetkým týmto veciam, sa to premenilo na bankový run na FTX,“ Svanevik povedal slangovým výrazom, keď si značný počet klientov vyberie svoje prostriedky z finančnej inštitúcie z dôvodu ich solventnosti. „Veľkou iróniou je, že samozrejme SBF bol ten chlap vo Washingtone, ktorý sa pokúšal komunikovať s regulátormi, a zdá sa, že nemal svoj vlastný dom v poriadku,“ hovorí autor.

To, čo sa stalo, nie je úplne odlišné od toho, čo sa stalo, keď veriteľ kryptomien Celsius vyhlásil bankrot začiatkom tohto roka, ako aj keď maklér kryptomien Voyager alebo iný veriteľ kryptomien, BlockFi, skončili svoju činnosť.

Svanevik tvrdil, že aj keď klienti dôverujú týmto mnohým organizáciám, že spravujú ich peniaze, v skutočnosti konajú so svojimi vkladmi neuvážene. Kryptomena je problematická kvôli tomu, ako rýchlo sa môžu meniť ceny, vďaka čomu je rizikovejšia ako konvenčnejšie aktíva.

Skutočnosť, že Bankman-Fried ponúkol intervenciu, aby sa pokúsil zachrániť niektoré kryptofirmy, ktoré skolabovali začiatkom tohto roka, situáciu ešte viac komplikuje. Teraz, keď potrebuje pomoc, nie je jasné, čo sa stane s dohodami, ktoré uzavrel, aby pomohol iným, keď veci vo FTX údajne stále fungovali dobre. Carter sa domnieval, že je v skutočnosti mysliteľné, aby sa žiadna z transakcií nedokončila. V reakcii na zlyhanie FTX sa objavili obavy z typu kryptonákazy, kde jedno zlyhanie vedie k ďalšiemu.

Podľa profesorky financií na Georgetown University Reena Aggarwal, "FTX vychádzal ako záchranca sektora a snažil sa pomôcť ostatným" za posledných pár mesiacov. Mohol by existovať druhý biely rytier na pomoc FTX? Nikto nevie. Bankman-Fried podľa svojich slov stále hľadá spôsoby, ako zabezpečiť svojim klientom likviditu.

Podľa stredajšej správy Semaforu rezignovali všetci právnici a odborníci na dodržiavanie predpisov FTX. Je iróniou, že Bankman-Fried bol jedným z prvých investorov spoločnosti. Webová stránka pre Alameda Research bola odvtedy súkromná a vo štvrtok Bankman-Fried uviedol, že fond prestáva obchodovať. Bloomberg uvádza, že americkí predstavitelia vyšetrujú zaobchádzanie FTX s majetkom zákazníkov a prepojenia medzi FTX, FTX US a Alameda.

„FTX mohol byť šmrncnutý, ale keď sa najväčší hráč vo vesmíre otočí a povie: ‚Nepáči sa mi táto spoločnosť a hádžem do nej všetko, čo vlastním‘, celý trh začne znepokojuje sa a hovorí: 'Nezáleží na tom, či je tam všetko skvelé, dostanem svoje peniaze von'“ Borthwick, ktorej vlastná burza je plne v súlade s americkými predpismi pre cenné papiere, uviedla. "Fed by zasiahol, keby to bola regulovaná banka, ale nie je."

Nezáleží na tom, či to bol scenár Bear Stearns, scenár Bernieho Madoffa alebo niečo úplne iné pre klientov, ktorí držia peniaze na burze, ak tieto peniaze nedostanú späť, čo je neisté. Nehovoriac o skutočnosti, že investori, ktorí podporili FTX, takmer určite neuvidia návratnosť svojej investície a pravdepodobne stratia väčšinu alebo všetky svoje peniaze.

Ak nemôžete dostať svoje peniaze von, podľa Svanevika nezáleží na tom, aká bola back-endová schéma. Použili slabé postupy riadenia rizík a ohrozili úspory klientov, čo je nesprávne.

príbuzný

Dash 2 Trade – predpredaj s vysokým potenciálom

• Aktívny predpredaj naživo teraz – dash2trade.com
• Natívny token ekosystému krypto signálov
• KYC overené a auditované