Ako môže nový zákon EÚ ovplyvniť stablecoiny

Rok 2022 zaznamenal nielen drastické prepady v popredných kryptomenách a financiách trhy vo všeobecnosti ale aj hlavné legislatívne rámce pre kryptomeny v prominentných jurisdikciách. A zatiaľ čo „kryptoúčet“, ktorý spolufinancujú senátorky Spojených štátov Cynthia Lummis a Kirsten Gillibrand, má pred sebou ešte dlhú cestu, jeho európsky náprotivok, Markets in Crypto-Assets (MiCA), sa konečne dočkal sa podarilo dosiahnuť tripartitnými rokovaniami. 

30. júna Stefan Berger, člen Európskeho parlamentu a spravodajca pre nariadenie MiCA, odhalil, že bola uzavretá „vyvážená“ dohoda, vďaka ktorej sa Európska únia stala prvým kontinentom s reguláciou krypto-aktív. Je dohoda skutočne taká „vyvážená“ a ako by mohla ovplyvniť krypto vo všeobecnosti a najmä niektoré z jeho najdôležitejších sektorov?

Žiadny priamy zákaz, ale prísnejšia kontrola

Odvetvie sa stretlo s najnovším návrhom MiCA so zmiešanou odozvou – opatrný optimizmus niektorých odborníkov bol vyvážené diagnózou „nefunkčnosti“ na Twitteri. Zatiaľ čo balík vypustil jednu zo svojich najnebezpečnejších sekcií, a de facto zákaz ťažby proof-of-work (PoW) stále obsahuje množstvo kontroverzných pokynov, najmä pokiaľ ide o stablecoiny. 

Je iróniou, že pri hodnotení rizík predstavuje stabilnými coinmi do ekonomického systému, Európska komisia zvolila kombináciu „umiernených“ možností, pričom si vyhradila úplný zákaz, ktorý je v dokumente označený ako možnosť 3:

„Možnosť 3 by nebola v súlade s cieľmi stanovenými na úrovni EÚ na podporu inovácií vo finančnom sektore. Okrem toho by možnosť 3 mohla ponechať niektoré riziká finančnej stability nevyriešené, ak by spotrebitelia v EÚ vo veľkej miere používali „stabilné mince“ vydané v tretích krajinách.

Zvolený prístup kvalifikuje stablecoiny ako blízky analóg definície „elektronických peňazí“ v EÚ, ale nepovažuje existujúce smernice o elektronických peniazoch a platobných službách za vhodné na riešenie tohto problému. Preto navrhuje súbor nových „prísnejších“ usmernení. 

Najdôležitejšou požiadavkou na emitentov „aktív-referencovaných tokenov“ sú 2 % z priemernej výšky rezervných aktív, ktoré by emitenti boli povinní ukladať do svojich fondov oddelene od rezerv. To by Tether, ktorý pohľadávky mať viac ako 70 miliárd dolárov v rezervách, držať samostatných 1.4 miliardy dolárov na splnenie požiadavky. S Circle's čiastka rezerv (55 miliárd USD), toto číslo bude predstavovať 1.1 miliardy USD.

Ďalším benchmarkom, ktorý vyvolal rozruch komunity, je denný strop pre transakcie, stanovený na 200 miliónov eur. S 24-hodinovými dennými objemami Tetheru (USDT) stojí 50.40 miliardy dolárov (48.13 miliardy eur) a mince USD (USDC) vo výške 5.66 miliardy dolárov (5.40 miliardy eur) by takýto štandard nevyhnutne viedol k právnej kontroverzii.

Nedávna: Krypto platby sa presadzujú vďaka centralizovaným spracovateľom platieb

Okrem toho usmernenia stanovujú niekoľko štandardných formálnych postupov pre emitentov stablecoinov, ako napríklad povinnosť registrovať právnické osoby v EÚ a poskytovať štvrťročné správy a biele knihy s povinnými požiadavkami na zverejňovanie.

Okrem stablecoinov

Niektorí nepovažujú prísne smernice MiCA pre stablecoiny za veľkú hrozbu. Candace Kelly, hlavná právna riaditeľka a riaditeľka pre politiku a vládne záležitosti v Stellar Development Foundation, je presvedčená, že hoci rámec nie je ani zďaleka dokonalý, pomôže kryptopriemyslu lepšie pochopiť, kde sa EÚ nachádza. Pre Cointelegraph povedala:

„Náročné, áno. Existenčná hrozba, nie. Stabilný coin by mal byť schopný splniť svoje meno a je jasné, že EÚ sa to snažila dosiahnuť stanovením noriem, ktoré nariaďujú zodpovednosť.“

Budd White, hlavný produktový riaditeľ a spoluzakladateľ krypto compliance firmy Tacen, pre Cointelegraph povedal, že obavy z obmedzenia denných transakcií môžu predstavovať prekážku masového inštitucionálneho prijatia v Európe. Dopyt vo výške 2 % však nepovažuje za obzvlášť znepokojujúci, pretože to považuje za krok k vyváženiu dôvery a súkromia a k poskytnutiu úrovne poistenia pre investorov:

"Môže to obmedziť schopnosť niektorých malých hráčov vstúpiť na trh, ale vnesie do systému potrebné množstvo dôvery - čo je významné zlepšenie."

Na konci dňa White považuje MiCA za mimoriadne dôležitý krok vpred pre kryptoreguláciu v EÚ, aj keď niektoré obavy tohto odvetvia sú oprávnené. Upozorňuje na ďalšiu časť nariadenia, a to usmernenia pre nezameniteľné tokeny (NFT). Súčasná definícia najviac prirovnáva NFT k regulovaným cenným papierom, čím ponecháva voľný priestor na interpretáciu umenia a zberateľských predmetov NFT.

Podľa Kellyho je v MiCA okrem stablecoinov ešte ďalšia oblasť záujmu – požiadavky na overenie poskytovateľa služieb krypto-aktív (CASP). Hoci sa rámec vyhýbal zahrnutiu osobných peňaženiek do svojho rozsahu, Kelly má podozrenie, že režim overovať vlastníctvo osobných peňaženiek poskytovateľmi CASP a potom uplatňovať postupy Poznaj svojho zákazníka založené na riziku a postupy proti praniu špinavých peňazí budú pre CASP dosť zaťažujúce, pretože interagovať s jednotlivými používateľmi, a nie s depozitnými subjektmi, aby ste splnili požiadavky:

"Dúfame, že uvidíme nové a inovatívne riešenia z odvetvia, ktoré pomôžu zmierniť túto záťaž."

Michael Bentley, generálny riaditeľ a spoluzakladateľ londýnskeho pôžičkového protokolu Euler, tiež pozitívne hodnotí schopnosť MiCA podporovať inovácie a upokojiť trh. Napriek tomu má pochybnosti o individuálnych oznamovacích požiadavkách pri prevodoch nad 1,000 XNUMX eur, ktoré by mohli byť pre mnohých retailových krypto investorov príliš zaťažujúce: 

„Nedodržiavanie pravidiel, či už úmyselné alebo iné, by mohlo byť použité na vytvorenie dojmu, že obyčajní ľudia sú zapojení do nekalých činností. Nie je jasné, aká dôkazová základňa sa použila na určenie limitu 1,000 XNUMX eur alebo či je na riešenie problému prania špinavých peňazí potrebný masový dohľad nad bežnými občanmi.

Hrozba pre digitálne euro?

Ak v tomto bode nejde o priamu existenčnú hrozbu, mohli by európske usmernenia pre stablecoiny demonštrovať túžbu EÚ nakoniec prekonať súkromné ​​digitálne meny vlastným projektom digitálneho eura? 

Európska centrálna banka spustila digitálnu menu centrálnej banky (CBDC) dvojročná fáza vyšetrovania v júli 2021 s možným vydaním v roku 2026. A nedávny pracovný dokument ktorý navrhol „CBDC s anonymitou“ môže byť vhodnejší v porovnaní s tradičnými digitálnymi platbami vyvolalo vlnu verejnej kritiky.

White priznal, že by ho neprekvapilo, ak by cieľom EÚ bolo obmedziť súťaž na vytvorenie vlastného CBDC, ale neverí, že by to mohlo byť úspešné. Podľa jeho názoru je už príliš neskoro, pretože nezávislé stablecoiny sa stali príliš mainstreamovými na to, aby boli vystrihnuté z trhu. Zároveň ešte musí byť vytvorená životaschopná digitálna mena podporovaná vládou a tento vývoj si bude vyžadovať pokusy a omyly: 

"Napriek tlaku Európskej centrálnej banky na vytvorenie vlastného CBDC očakávam, že stablecoiny zostanú relevantné pre individuálnych aj inštitucionálnych investorov." 

Pre Dixona by to nemala byť konverzácia buď-alebo. Za najlepší scenár považuje ten, v ktorom stablecoiny a CBDC koexistujú a dopĺňajú sa. V prípadoch použitia cezhraničných platieb budú musieť centrálne banky spolupracovať na štandardizácii, aby sa umožnila interoperabilita a znížil sa počet sprostredkovateľov potrebných na spracovanie transakcie. 

Nedávna: Andorra zelene rozsvieti Bitcoin a blockchain so zákonom o digitálnych aktívach

Medzitým sa bude globálne prijímanie stablecoinov naďalej rozvíjať. V dôsledku toho by sme mali očakávať, že viac spotrebiteľov a malých podnikov bude používať stablecoiny na odosielanie a prijímanie cezhraničných platieb z dôvodu cenovej dostupnosti a rýchlosti transakcií:

„Rôzne formy peňazí slúžia rôznym individuálnym preferenciám a potrebám. Rozšírením existujúceho bankového systému, kreditných kariet a hotovostného systému o inovácie, ako sú CBDC a stablecoiny, môžeme začať vytvárať finančné služby, ktoré slúžia všetkým.