Ako krach UST zmenil krajinu stablecoinov

Kedysi 3. najväčší stablecoin TerraUSD (UST) otriasol celým stablecoin Namiesto toho, aby sme konečne našli riešenie pre algoritmické stajne, ako si mysleli tisíce ľudí, takmer zo dňa na deň klesol na nulu.

UST zlyhala kvôli náhlemu a masívnemu výpredaju, keď sa vyrovnala, čo spôsobilo vyťaženie nadmerného množstva Terra (LUNA). Napriek rýchlo sa rozširujúcej ponuke  LUNA nepodarilo sa znovu ukotviť UST na 1 $, pretože jeho hodnota prudko klesla.

Trhová kapitalizácia UST v apríli prekonala Binance USD (BUSD), čo znamená, že zaostala iba za Tetherom (USDT) a USD Coinom (USDC). Kolaps však prišiel tak rýchlo, že pre mnohých investorov bolo príliš neskoro na to, aby dokonca vyplatili stratu. 

Udalosť vyvolala najväčšiu krízu dôvery v DeFi. Stablecoiny už nie sú stabilné.

Krízy však prinášajú svoju vlastnú príležitosť. Ako sa zmenil trh so stablecoinmi po UST?

Ľudia sú nervózni z Tetheru a otepľovania o USD Coin

USDT a USDC tvoria takmer 80 % celkového trhu stablecoinov.

Pre každý vydaný USDT je ​​bankový účet Tetheru uložený s financovaním v USD na báze 1:1. USDC je podobný USDT a vydáva ho spoločnosť Circle.

USDT je ​​zďaleka najkontroverznejším projektom z týchto dvoch. V októbri 2021, získalo pre ňu značné pokrytie v tlači údajný nedostatok transparentnosti a opakované sankcie zo strany amerických regulátorov za klamstvo verejnosti. 

Keď UST havaroval, ľudia okamžite mysleli na USDT a jeho trhová hodnota klesla v priebehu pol mesiaca o viac ako 10 miliárd USD na 72.5 miliardy USD.

3pool spoločnosti Curve, jej najväčší fond (zložený z DAI, USDC a USDT), odráža náladu na trhu okolo týchto hlavných stajní. 

USDT predtým zostal na úrovni 20 – 30 % fondu. Keď však Terra Luna skolabovala, používatelia začali hádzať svoje USDT do fondu a vymieňať si za USDC a DAI. Tento šialený výpredaj viedol k tomu, že USDT dosiahol vrchol na úrovni 83 %.

Pred kolapsom mala cena USDT tendenciu pohybovať sa nad 1 dolárom, ale udalosť ju priviedla na takmer trojmesačné minimum $0.996. Paolo Ardoino, technický riaditeľ Tetheru, na Twitteri oznámil, že vykúpili 7 miliárd dolárov, aby mu pomohli znovu získať jeho dolárovú kotvu, a bol presvedčený, že by v tom mohol pokračovať, ak by to trh chcel.

Tento krok obnovil určitú dôveru a percento USDT z 3poolu 61. júna kleslo na 5 %. 

Trhová kapitalizácia USDT klesla o 10 miliárd dolárov, no jeho podiel na celkovom stabilnom trhu neklesol. 

To vedie k otázke, kam utiekol podiel UST na trhu.

 Podľa Footprint AnalyticsUSDC bol najväčším príjemcom, pričom jeho trhová kapitalizácia vzrástla zo 48.3 miliardy USD na 54.1 miliardy USD a jeho podiel na trhu z 27 % na 34 %. 

DAI nachádza svoju základňu, zatiaľ čo Magic Internet Money klopýtá

Overcollateralized stablecoiny na čele s Dai (DAI), Magic Internet Money (MIM) a Liquity (LUSD) sa razia uložením nestabilných coinov presahujúcich pomer 1:1 do protokolu ako collatera.l.  

Tieto overcollateralized coiny boli ovplyvnené poklesom UST, ale nepriamo. Príslušná trhová kapitalizácia DAI a MIM klesol o 2 miliardy USD, ale tento klesajúci trend začal 6. mája, pred pádom UST.

DAI je väčšinou kolateralizovaný bitcoinmi (BTC) a Ethereum (ETH), zatiaľ čo MIM je zaistený úročenými aktívami, ako je yvDAI. Keď ceny väčšiny kryptomien rýchlo klesajú, klesajú aj prekolateralizované stablecoiny, ktoré používajú ako kolaterál.

Nedávny pokles BTC, ktorý ovplyvňuje cenu kryptomien, opäť súvisí s americkým trhom. Federálny rezervný systém prijal opatrenia na zvýšenie úrokových sadzieb, aby zabránil inflácii, ktorá spôsobila pokles aj amerických akcií. Jasný klesajúci trend možno vidieť aj na indexe Nasdaq 100.

Údaje na Footprint Analytics ukazuje, že cena BTC do júla 100 do značnej miery nekorelovala s indexom Nasdaq 2021, ale odvtedy sa korelácia medzi nimi posilnila. Zatiaľ čo používatelia kedysi vstúpili do kryptomeny čiastočne, aby sa zaistili proti riziku, kryptomeny sa teraz javia ako vysoko zadlžená verzia akciového trhu.

Pokles UST určite zasadil ďalšiu ranu prekolateralizovaným stablecoinom, keďže zakladateľ spoločnosti Terra Do Know kúpil veľké množstvo BTC ako maržu pre UST, čím sa na trh vyvíjal ďalší tlak nadol a viac ľudí v strachu predávalo BTC. Neúspech plánu Do Know na záchranu UST tiež poslal cenu BTC na takmer 1-ročné minimum, čo ďalej ovplyvnilo likvidáciu prekolateralizovaných stablecoinov.

DAI sa však razí nielen prostredníctvom kolaterálu, ako sú ETH a BTC, ale aj prostredníctvom veľkého množstva emisií stablecoinov, ako sú USDC a USDP. Preto sa DAI podarilo kontrolovať dopad v obmedzenom rozsahu. Naopak, situácia MIM nie je príliš dobrá, po tom, čo trhová kapitalizácia v januári klesla o 2 miliardy USD, v máji klesla o ďalšie 2 miliardy USD.

Algoritmický stabilný trh

Zrušenie ukotvenia UST narušilo novovybudovanú dôveru v algoritmické stablecoiny a cena USDN, ktorá má podobný mechanizmus v reťazci Waves, sa tiež okamžite odkotvila na 0.8 USD 11. mája a potom sa postupne stiahla späť. 

K 5. júnu však cena stále nebola úplne ukotvená na 0.989 dolára. Ako to vidí Footprint Analytics, nie je to prvýkrát, čo bol USDN tak vážne neukotvený.

FRAX, ktorý sa do 9. mája rovnal trhovej kapitalizácii UST, sa tiež prepadol o 1 miliardu USD. Keďže FRAX vyžaduje, aby boli razené USDC aj FXS, pričom USDC ako kolaterál a FXS ako algoritmická časť, FTAX je relatívne stabilnejší ako plne algoritmický stablecoin. Hoci cena FXS tiež klesla, FRAX sa odrazil po tom, čo jeho trhová kapitalizácia klesla na 1.4 miliardy dolárov.

FEI, ktorá umožňuje používateľom raziť stablecoiny s aktívami 1 $, je v súčasnosti zaistená na 168 % a približne 70 % aktív v protokole sú ETH. Trhová kapitalizácia FEI nie je veľká, 500 miliónov dolárov, a nebola príliš ovplyvnená.

Pozoruhodné je, že zatiaľ čo väčšina stablecoinov má pokles trhovej kapitalizácie, USDD, stablecoin vydaný spoločnosťou Tron, k 670. júnu prekonal trhovú kapitalizáciu FEI o 5 miliónov USD, čím sa Tron stal tretím najväčším reťazcom TVL po Ethereu a BSC.

Ako vidno z úspechu UST, užívatelia si vyberajú stablecoiny v závislosti od bezpečnosti a ziskovosti. Dá sa povedať, že USDD je optimalizovaný na UST, ale vydávanie, spaľovanie a aktivity na primárnom trhu USDD riadi rezerva TRON DAO a bežní používatelia môžu obchodovať USDD len na sekundárnom trhu. Stabilita USDD preto súvisí najmä s rezervou TRON DAO a jej schváleným whitelistom a nemá veľa spoločného s algoritmom.

To posúva úroveň dôvery používateľov z algoritmu na rezervu TRON DAO. USDD má tiež rigidnú úrokovú sadzbu 30 %, čo je pre používateľov mimoriadne atraktívne.

zhrnutie

Zatiaľ čo trh so stablecoinmi dostal veľký zásah, keď sa UST zrútil, existuje aj nová príležitosť pre niektoré protokoly, ako sú USDC a USDD. 

V prekolateralizovaných stablecoinoch zostáva DAI na prvom mieste a rozdiel medzi kedysi významným MIM sa zväčšil.

Obavy z USDT pokračujú, ale zatiaľ búrku prekonali.

Dátum a autor: 16. júna 2022, [chránené e-mailom]

Zdroj dát: Stabilné coiny Footprint Analytics po informačnom paneli udalostí UST

Čo je Footprint Analytics?

Footprint Analytics je komplexná analytická platforma na vizualizáciu údajov blockchainu a objavovanie prehľadov. Čistí a integruje údaje v reťazci, takže používatelia akejkoľvek úrovne skúseností môžu rýchlo začať skúmať tokeny, projekty a protokoly. S viac ako tisíckou šablón dashboardov a rozhraním drag-and-drop si môže každý vytvoriť svoje vlastné prispôsobené grafy za pár minút. Odhaľte blockchainové dáta a investujte inteligentnejšie pomocou Footprint.