Investori do GBTC plánujú veľké povstanie

Skupina aktivistických investorov GBTC, najväčšieho bitcoinového investičného trustu na svete, plánuje prevzatie. správca trustu, Investície v odtieňoch sivej, je napadnutá zvláštnou koalíciou hedžových fondov, správcov aktív a začínajúcich investorov, ktorí tvrdia, že správa Grayscale Investments ich stála miliardy dolárov.

Od roku 2015 sa VOP propaguje ako jednoduchý spôsob nákupu pre priemerných jednotlivcov Bitcoin bez toho, aby ste museli riešiť burzu, prenášať kryptomenu medzi peňaženkami alebo vymýšľať, ako ju bezpečne uložiť. Zlomok bitcoinu sa pridá do banku za každú novú vydanú akciu, čím sa hodnota akcií GBTC viaže na cenu bitcoinu.

Grayscale vykreslil bitcoin ako „budúcnosť“ a ideálnu investíciu pre dôchodcov a iných investorov, ktorí si „zaslúžia to najlepšie“ v sérii oznámení verejnej služby, z ktorých niektoré boli vysielané na veľkých amerických televíznych sieťach.

V súčasnosti vlastnia akcie GBTC desiatky tisíc začínajúcich investorov.

Znamená to, že za každý 1 dolár v bitcoine, ktorý akcionári vlastnia prostredníctvom trustu, môžu získať späť iba 0.52 dolára predajom svojich akcií GBTC na trhu, pretože akcie, ktoré sa trvalo obchodovali za vyššiu cenu (niekedy dokonca dvojnásobnú) ako podkladový bitcoin rokov klesla na 52 % svojej hodnoty v polovici decembra. Výhodný obchod vyprázdnil peňaženky investorov celkovo o miliardy dolárov.

Investor Christian Galández Beltrán, ktorý tvrdí, že prostredníctvom trustu má v bitcoinech okolo 200,000 XNUMX dolárov, dodáva,

Investori sú v limbu. Určite sa obávam, že nebudem môcť dostať späť všetky svoje peniaze.

Druhý investor, ktorý požiadal o zachovanie anonymity zo strachu z dôsledkov od maklérskej spoločnosti, v ktorej pracuje, tvrdí, že cez GBTC kúpil bitcoiny v hodnote približne 30,000 XNUMX dolárov s úmyslom chrániť sa pred infláciou, keď sa chystá odísť do dôchodku. Tvrdí, že výkon trustu „nepriaznivo ovplyvnil“ jeho manželstvo, napriek tomu, že jeho finančnú situáciu to výrazne neovplyvnilo. Jeho manželka, ktorá sa „obáva, že strata je nezvratná“, ho začala nazývať „bitcoinový bozo“.

Podľa Davida Baileyho, zakladateľa BTC Inc. a hedžového fondu UTXO Management a vedúceho jednej pobočky organizácie, tisíce akcionárov GBTC vyjadrili podporu tomuto úsiliu aktivistov.

To je to, čo odlišuje tento prípad, podľa Baileyho.

Táto položka sa ponúka na predaj na individuálnych dôchodkových účtoch na sprostredkovateľských platformách. Vaši rodičia to urobili so zámerom diverzifikovať svoje vlastníctvo.

Ostatní akcionári VOP zdieľali podobné skúsenosti. Jeden respondent uviedol, že všetky svoje prostriedky investoval do GBTC, zatiaľ čo ďalší uviedol, že si zobral prácu navyše, aby sa mohol uživiť na dôchodku.

Bailey tvrdí, že súčasťou povstania proti v odtieňoch sivej, z ktorých niektoré majú podiely na GBTC v hodnote niekoľko stoviek miliónov dolárov. Hovorí, že to nemôže ukázať, odvolávajúc sa na dôvernosť investorov a právne problémy, ale poskytol údaje o návštevnosti webových stránok a odoslaných formulároch, ktoré naznačujú, že do kampane prispelo najmenej 2,000 XNUMX investorov.

Generálny riaditeľ spoločnosti Grayscale Michael Sonnenshein tvrdí, že jeho spoločnosť stagnuje. Sonnenshein potvrdzuje: "Absolútne nemáme v úmysle opustiť našu pozíciu." "Naša práca sa neskončila," hovorí zmluva o zverení, "a naša práca by musela byť dobrovoľná."

Zdá sa však, že aktivisti nie sú prekvapení. Steven McClurg, hlavný investičný riaditeľ v spoločnosti spravujúcej aktíva Valkyrie a ďalšia hnacia sila hnutia za zvrhnutie Grayscale, hovorí: „Naším predpokladom je, že kvôli čistému vlneniu ľudí, ktorí sa chcú z tejto veci dostať, bude tlak. obliecť si." Existuje množstvo prístupov, ako dosiahnuť zmenu. Neochvejne odmietol objasniť svoj význam. Tieto poznatky McClurg označuje ako „tajnú omáčku“.

Zapletené drôty

Uplatniť GBTC, organizácia vedená Baileym, žiada spoločnosť Grayscale, aby znížila svoj 2-percentný poplatok za správu, pretože je „dravý“ v tom, že je založený skôr na bitcoinových rezervách trustu než na prudkom zľave ceny akcií. Skupina tiež požaduje, aby Grayscale umožnil čo najrýchlejší proces spätného odkúpenia, čo znamená, že investori okamžite vymenia svoje akcie za základný bitcoin.

Podľa právnikov hedžového fondu Bailey's má Grayscale „zvrátenú motiváciu“ zvyšovať počet akcií v truste a obmedzovať spätné odkupy kvôli štruktúre poplatkov trustu: Tvrdia, že čím viac akcií má trust, tým viac bitcoínov je v ňom. bank, čím sa zvýši príjem z poplatkov za správu.

Toto usporiadanie označuje McClurg ako situáciu „rukojemníka“: Investori nie sú schopní vyplatiť peniaze bez výrazného zásahu do ceny bitcoinu.

Grayscale, ktorý tvrdí, že robí všetko pre to, aby so svojimi investormi zaobchádzal spravodlivo, tvrdí, že kritériá načrtnuté Bailey a RedeemGBTC sú neužitočným zjednodušením reality.

V súvislosti so svojou kampaňou na transformáciu trustu na fond obchodovaný na burze alebo ETF, ktorý by investorom umožnil vymeniť ich akcie za bitcoiny v banke, sa spoločnosť Grayscale dostala do právneho konfliktu s americkou komisiou pre cenné papiere a burzy (SEC). .

SEC 29. júna 2022 vyhlásila, že nepovolí konverziu trustu z dôvodu obáv z podvodu a manipulácie s trhom. Rozhodnutie, o ktorom Grayscale tvrdí, že je „svojvoľné a vrtošivé“, viedlo k žalobe proti SEC. 7. marca majú obe strany predložiť sudcovi svoje príslušné nároky a Grayscale predpokladá, že rozhodnutie padne do konca leta. Spoločnosť je optimistická, pokiaľ ide o možnosť vstupu takéhoto ETF na trh: „Je to otázka kedy, nie či,“ tvrdí Sonnenshein.

Sonnenshein v nedávnom rozhovore uviedol, že finančné prostriedky sú najlepšie pridelené na pokračujúci právny boj s SEC kryptomena spisovateľka Laura Shin, a to napriek skutočnosti, že Grayscale by medzičasom mohla znížiť svoje náklady. Grayscale sľubuje, že okamžite zníži svoje náklady, ak sa trust zmení na ETF.

Nešťastní investori tiež podľa Sonnensheina vyjadrili „významné nedorozumenie“, že Grayscale môže požiadať SEC, aby ich vyňala z regulácií, ktoré im bránia vo vyplácaní peňazí. Podľa Sonnenshein je konverzia na ETF jediným spôsobom, ako podať žiadosť o výnimku.

Baileyho právnici tiež tvrdili, že Grayscale môže umožniť investorom vybrať si svoje peniaze bez toho, aby museli rokovať s SEC. List SEC o zastavení a upustení od SEC z roku 2016 obmedzil trust vo vydávaní nových akcií a zároveň umožnil akcionárom vyplatiť peniaze, takže podľa Sonnensheina to tiež nie je také jednoduché.

Existuje potenciál pre argumenty tohto charakteru kvôli zložitosti predpisov o cenných papieroch, ktoré sa vzťahujú na trusty, ako sú VOP. Andrew Parish, ostrieľaný kryptomena podnikateľ so silnými väzbami na rôzne zainteresované strany v sektore, to opisuje ako „pavučinu“. "Je to spleť, ktorej môžu skutočne porozumieť iba účtovníci a právnici."

Z radov povstania vzniklo množstvo potenciálnych nástupcov Grayscale, najmä McClurgova Valkýra. Spolu s investíciou 2.5 milióna dolárov do akcií GBTC vo svojom hedžovom fonde vlastní Bailey aj podiel 113,000 XNUMX dolárov vo Valkyrie prostredníctvom svojich rôznych podnikov. Ak by Valkyrie bola úspešná vo svojom pokuse prevziať správu GBTC, zaplatila by spoločnosti Bailey nepriame zisky v stovkách miliónov dolárov ročne na poplatkoch za správu.

Bailey tvrdí, že tiež stratí, ak bude Grayscale stiahnutý, pretože vlastní podiel v DCG, materskej spoločnosti Grayscale, ktorá má väčšiu hodnotu ako jeho pozícia Valkyrie. Ako vysvetľuje Bailey,

Začalo to preto, že sme boli naštvaní, že náš fond stratil nejaké peniaze na svojej investícii [GBTC], ale zmenilo sa to na niečo viac, keď sme od ľudí začali počuť komentáre o tom, ako ich to ovplyvnilo. Zistili sme, že ľudia potrebujú rýchlu úľavu.

Sonnenshein tvrdí, že Grayscale je vždy otvorený pre vypočutie investorov, ale je skeptický voči legitimite kampane RedeemGBTC, pretože je z veľkej časti spravovaná prostredníctvom Baileyho osobného účtu na Twitteri a priamočiarej webovej stránky.

Sonnenshein hovorí: „Vždy si vážime príležitosť komunikovať s ktorýmkoľvek z našich investorov. V porovnaní s takmer 1 miliónom investorských účtov, ktoré máme v USA, je ťažké brať účet na Twitteri vážne. Neexistuje žiadny spôsob, ako potvrdiť niekoho tvrdenie, že vlastní jednu akciu alebo 10 miliónov akcií na platforme.

Uplatniť GBTC je však jednou z mnohých organizácií, s ktorými sa odtiene šedej musia vysporiadať. V snahe prinútiť spoločnosť Grayscale poskytnúť materiál, ktorý by mohol pomôcť pri vyšetrovaní možného zlého hospodárenia a konfliktu záujmov, investičná spoločnosť Fir Tree v decembri zažalovala spoločnosť Grayscale. Tvrdenie v prípade je, že zákazníci Fir Tree, ktorí vlastnia akcie GBTC, z ktorých mnohé sú dôchodkové fondy, boli ovplyvnení „akciami nepriateľskými činmi spoločnosti Grayscale“.

V nadväznosti na to správcovská spoločnosť Osprey Funds podala koncom januára sťažnosť, v ktorej tvrdila, že spoločnosť Grayscale urobila „nepravdivé a klamlivé tvrdenia vo svojej reklame a marketingu“, ktoré vyvolali u investorov dojem, že konverzia GBTC na ETF bola „samozrejmým záverom“. Osprey tvrdí, že stratégia Grayscale pre reklamu zabránila konkurentom, vrátane jej samotného, ​​získať značný podiel na trhu.

Podobne ako Valkyrie, Osprey požiadal Grayscale, aby odstúpil ako sponzor a ponúkol sa namiesto neho. Generálny riaditeľ spoločnosti Osprey Greg King sa v otvorenom liste zaviazal znížiť poplatok za správu o 75 %, začať hneď teraz pracovať na programe spätného odkúpenia a spolupracovať s úradmi namiesto toho, aby sa uchyľoval k právnemu konaniu.

Jennifer Rosenthal, viceprezidentka pre komunikáciu v v odtieňoch sivejoznačoval tvrdenia Fir Tree a Osprey ako „frivolné“ a „nepodložené“. "Sme plne oddaní tomuto úsiliu a zostávame silní v našom názore, že konverzia VOP na ETF je pre investorov optimálnou dlhodobou produktovou štruktúrou," hovorí.

V súčasnosti sa rokovania medzi stranami zastavili. Grayscale trvá na tom, že neustúpi a je stále presvedčený o sile svojich argumentov proti SEC, zatiaľ čo aktivisti nevedia, ako dostať spoločnosť z podnikania.

Podľa Parisha, keď sa Grayscale snaží prejsť týmto náročným obdobím, v súčasnosti hrozí, že sa scenár zmení na súťaž v bahne.

Medzitým Grayscale tvrdia, že nie je nevyhnutne v ich najlepšom záujme, aby konverzia na ETF prebehla príliš rýchlo, pretože nedávna negatívna tlač okolo DCG a jej pridružených spoločností (úverová jednotka jednej pridruženej spoločnosti, Genesis, v januári vyhlásila bankrot ) by pravdepodobne spôsobili, že investori čo najskôr utečú z trhu a odnesú si so sebou milióny dolárov na poplatkoch za správu.

Celý plán od Grayscale je obmedziť spätné odkupy a potom sa zapojiť do masívneho PR. „A zapájať sa do právnych sporov, kdekoľvek je to potrebné,“ tvrdí Parish.

Podľa Sonnensheina „kontrolovaný, testovaný v boji“ Štruktúra ETF pritiahne do bitcoinov ešte väčšie publikum a viac kapitálu, čím vyvráti predstavu, že umožnenie spätného odkúpenia by viedlo k exodu spotrebiteľov. Ďalej tvrdí, že premena trustu na ETF bol vždy zámerom. Investori si to „zaslúžia a požadujú,“ tvrdí. Sonnenshein tvrdí, že spoločnosť by pokračovala vo verejnej súťaži, v ktorej by časť akcionárov bola odkúpená z ich akcií za cenu určenú s ohľadom na „férovosť investorov“, ak by súdy rozhodli v neprospech Grayscale a spoločnosť by vyčerpala všetky dostupné právne predpisy. možnosti odvolania.

RedeemGBTC a Fir Tree však nesúhlasia s hodnotením Grayscale o sile svojho prípadu proti SEC, pričom ho charakterizujú ako „odsúdené na zánik“ a „plytvanie“ a zdôrazňujú potrebu okamžitého urovnania problému. Bailey dodáva, že:

Nesnažili by sme sa zakázať Grayscale konverziu GBTC na ETF, ak by sme verili, že budú úspešné. Len neveríme, že sa to stane, preto musíme konať.

Traja ďalší akcionári súhlasia s tým, že je pochybné, že ETF bude schválené, pokiaľ bude Gary Gensler zastávať funkciu predsedu SEC. Funkčné obdobie Genslera vyprší v roku 2026. SEC sa rozhodla nereagovať.

Pre Grayscale to podľa McClurga neskončí dobre, aj keď budú kopať a bojovať až do trpkého konca. „Poskytovanie finančných služieb je hra dôvery; akonáhle stratíte dôveru klienta, je nemožné získať ho späť. Verím, že z dlhodobého hľadiska skončili.

príbuzný