Je čas kúpiť salvádorské dlhopisy, hovorí Morgan Stanley

Morgan Stanley nazval eurobondy vydané v Salvádore na ich súčasných cenových úrovniach nákupnou príležitosťou čiastočne kvôli nedávnemu krachu kryptomien, ktorý narušil hodnotu bitcoinových držieb v krajine. Napriek svojmu veľkému dlhu by vláda mohla pokračovať v „makaní“ najmenej jeden rok bez toho, aby nesplnila svoje dlhopisy, uviedla investičná banka.

Zlé scenáre sú v cene

Uprostred potenciálne jedného z najhorších medvedích trhov v histórii kryptomien sa prvá krajina, ktorá prijala bitcoín ako zákonné platidlo, dostala do hlbokých finančných problémov. Finančná tieseň El Salvadoru sa prejavuje v poklese cien dlhopisov, ktorý sa čiastočne pripisuje jeho expozícii voči primárnej kryptomene. Pre kontext – dlhopis krajiny z roku 2027 tento rok klesol o 32 centov voči doláru na 28 centov, čím sa minulý piatok dotkol rekordného minima 26.3 centov, poznamenať, Bloomberg.

Bezprostredným stresom pred prezidentom Salvádoru Nayib Bukele je prísť s 800 miliónmi dolárov na platbu dlhopisov splatnú v januári 2023. Vzhľadom na to, že referenčné dlhopisy splatné v roku 2032 majú výnos 24 %, ceny jeho dlhopisov klesli v súlade s inými problémovými ekonomikami, ako je Ukrajina, Argentína atď.

Simon Waever – globálny šéf úverovej stratégie pre rozvíjajúce sa trhy v Morgan Stanley – zastáva relatívne optimistický pohľad na ekonomické vyhliadky Salvádoru, pričom tvrdí, že krajina pravdepodobne nesmeruje k bankrotu uprostred sprísnenej globálnej likvidity. Podľa jeho odhadov by cena dlhopisu na rok 2027 mala byť namiesto toho 43.7 centov za dolár.

"Trhy jasne stanovujú ceny s vysokou pravdepodobnosťou autarkického scenára, v ktorom Salvador zlyhá, ale nedochádza k žiadnej reštrukturalizácii."

Všeobecne negatívny sentiment na vyhliadky krajiny je údajne spojený s eruptívnou zmenou politiky Bukele, ktorá siaha od prijatia bitcoinu ako zákonného platidla až po oznámenie spustenia dlhopisov BTC. Napriek nedávnemu nárastu aktíva sa jeho hodnota prepadla o viac ako 50%, odkedy El Salvador uskutočnil svoj prvý nákup v septembri minulého roka.

MMF bol obzvlášť nespokojný s Bukeleho pro-kryptografickým postojom, naliehanie krajina ustúpila od jeho prijatia a tvrdila, že tento krok predstavuje značné riziko pre finančnú stabilitu.

Opakovane oneskorené bitcoinové dlhopisy

Keď vláda El Salvadoru v novembri minulého roka oznámila plán vydať dlhopisy kryté bitcoinmi v hodnote 1 miliardy dolárov, jej cieľom bolo získať nejaké peniaze pre svoju problematickú ekonomiku. Výnosy získané z dlhopisov budú smerované na podporu veľmi medializovaného „bitcoinového mesta“, as hlásené by Kryptozemiaky skôr.

Vzhľadom na súčasnú medvediu situáciu na trhu vláda áno odložené niekoľkonásobné spustenie za posledné mesiace, pretože vysoká volatilita bitcoinu by mohla potenciálne zhoršiť problém s dlhom krajiny.