Tento mesiac sa Európska únia (EÚ) dohodla na znení jednotného licenčného režimu pre burzy kryptomien pôsobia v rámci celého bloku EÚ ako súčasť svojej regulácie trhov s kryptomenami (MiCA). Spojené štáty – napriek tomu, že sú tradičným globálnym lídrom v právnych rámcoch pre technologické inovácie – neposkytli rovnakú regulačnú jasnosť.
Národné burzy kryptomien v USA sú regulované na štátnej úrovni prostredníctvom spleti zákonov o prevode peňazí, ktoré nadmerne zaťažujú spoločnosti a zároveň nedostatočne chránia spotrebiteľov. Podľa nášho názoru je veľa digitálnych tokenov správne charakterizovaných skôr ako digitálne komodity než ako cenné papiere. Jednotný federálny režim pre kryptomenové burzy s kótovaním digitálnych komodít však neexistuje.
Na jeho vytvorenie musí Kongres schváliť legislatívu, ktorá jasne definuje „digitálnu komoditu“ a vytvára jurisdikciu pre Commodities Futures Trading Commission (CFTC), aby dohliadala na národné burzy digitálnych komodít. Nedávne návrhy zákonov oboch strán, ktoré sa zaoberajú touto témou, naznačujú, že tento úspech môže byť na dosah.
Nenechajte rozkvitnúť tisíc kvetov na štátnej úrovni
Jednotlivé štáty, a nie federálna vláda, sú primárnymi regulátormi búrz kryptomien a iných poskytovateľov online platieb pod hlavičkou vysielačov peňazí. — kategória podnikov, ktoré tradične uvažujú o poskytovateľoch peňažných prevodov s kamennými pobočkami v štáte.
Cieľom týchto zákonov je zabezpečiť, aby poskytovatelia peňazí neprišli o peniaze zákazníka, neukradli ich alebo ich nesprávne nasmerovali, a uvalili sankcie na tých, ktorí tak urobia.
Súvisiace: Bidenov anemický kryptografický rámec neponúkol nič nové
Keďže kryptomenové burzy majú zákazníkov po celej krajine, musia pochopiť a dodržiavať jedinečný štatút prenosu peňazí každého štátu.
Nechať rozkvitnúť tisíc kvetov v „štátnych experimentálnych laboratóriách“ môže podnietiť právne inovácie v niektorých kontextoch, ale nepasuje k cezhraničným sieťovým tovarom, ako je napríklad prevod peňazí. Výsledkom je, že štátne udeľovanie licencií na moderné vysielače peňazí je neefektívne, zaťažujúce a nedostatočne chránené.
Ešte dôležitejšie je, že zákony o prevode peňazí nie sú navrhnuté tak, aby chránili spotrebiteľov pred manipuláciou trhu pri spotovom obchodovaní so špekulatívnymi digitálnymi aktívami medzi miliónmi ľudí, ku ktorému dochádza na burzách kryptomien.
V tejto súvislosti Komisia pre cenné papiere a burzy uviedla, že burzy s digitálnymi cennými papiermi by sa mali považovať za národné burzy cenných papierov, čím by sa na ne vzťahoval režim ochrany investorov podľa zákonov o cenných papieroch.
Súvisiace: Senátor Lummis: Môj návrh so senátorom Gillibrandom oprávňuje SEC chrániť spotrebiteľov
Otázka, či sú tokeny v súčasnosti kótované na domácich burzách cennými papiermi, však zostáva nezodpovedaná a je rázne napádaná na súdoch. Coinbase trvá na tom, že neuvádza cenné papiere – koniec príbehu.
Zdá sa, že žetóny, ktoré nie sú cennými papiermi, spadajú pod jurisdikciu CFTC ako komodity. Dozorná právomoc CFTC sa však vzťahuje len na trhy s derivátmi pre komoditné tokeny a nie na spotové trhy vrátane búrz, kde má len vyšetrovacie a policajné právomoci.
Použitím komplexnej definície „digitálnej komodity“ môže Kongres vytvoriť jurisdikciu pre CFTC na dohľad nad spotovými trhmi a riešenie trhových problémov – ako sú zverejnenia investorov, transparentnosť trhu, podvody, manipulácia a dôverné obchodovanie – prítomné na burzách. Zároveň môže stanoviť jednotné licenčné pravidlá týkajúce sa úlohy búrz ako správcov a poskytovateľov platieb.
Jednotný federálny režim, ktorý im bude všetkým vládnuť
Keďže zákonodarcovia oboch strán preberajú federálnu reguláciu kryptomien, dozrel čas, aby Kongres začal konať. Veríme, že federálny režim „digitálnych komodít“, ktorý okrem iného riadi domáce burzy s kryptomenami, by mal dosiahnuť aspoň tri hlavné ciele.
Po prvé, musí jasne oddeliť „digitálnu komoditu“ od cenného papiera tým, že objasní, že zatiaľ čo investičná schéma zahŕňajúca digitálne aktíva (zvyčajne počiatočný predaj) spúšťa uplatnenie zákonov o cenných papieroch, predmetom tejto schémy je častejšie digitálna komodita. skôr ako cenný papier. Tento rozdiel podčiarkuje novosť technológie blockchain: že tokeny sú určené na to, aby prežili svojho emitenta a aby sa s nimi obchodovalo medzi komunitou používateľov blockchainu mimo akejkoľvek schémy počiatočnej investície.
Rozlišovanie digitálnych komodít od cenných papierov týmto spôsobom je nielen správne z hľadiska zákona o cenných papieroch, ale je tiež rozhodujúce pre udržanie udržateľného blockchainového ekosystému v Spojených štátoch. Zaobchádzanie so stranami zapojenými do štandardných obchodných transakcií zahŕňajúcich tokeny ako s maklérmi a obchodníkmi s cennými papiermi by spomalilo rast používateľov a viedlo by k vyradeniu mnohých populárnych tokenov, ako je Axie Infinity (AXS) z Coinbase. The Gillibrand-Lummisov zákon je jedným z návrhov predložených Kongresu, v ktorom sa text snaží oddeliť „doplnkové aktíva“ od ich investičných schém. Toto koncepčné rozlíšenie je krokom správnym smerom.
Súvisiace: Federálne regulačné orgány sa pripravujú vyniesť rozsudok nad Ethereom
Po druhé, režim búrz digitálnych komodít pod dohľadom CFTC by mal poskytovať zmysluplnú ochranu spotrebiteľov vhodnú pre burzy kryptomien. Zatiaľ čo zaobchádzanie s tokenmi ako s cennými papiermi a obmedzovanie ich toku na blockchaine a obchodovanie na sekundárnom trhu v Spojených štátoch by bolo fatálne, podobne je to aj s neschopnosťou jasne a adekvátne riešiť zneužívanie trhu a manipuláciu v odvetví, ktoré bolo v minulom roku ocenené na 3 bilióny dolárov. neprijateľné. V tomto smere by mohla byť poučná MiCA EÚ.
Po tretie a napokon, žiadny nový režim digitálnych komodít nesmie neprimerane zaťažovať aktérov v odvetví a rešpektovať ich ústavné práva. V auguste predstavitelia Senátu predstavili dvojstranu Zákon o ochrane spotrebiteľa digitálnych komodít z roku 2022, ktorej cieľom je regulovať burzy s kryptomenami ako komoditných maklérov, predajcov, správcov a obchodných zariadení pod dohľadom CFTC. Hoci táto obnovená pozornosť zákonodarcov bola vítaná, vyvolala nové obavy z presahovania a nezamýšľaných dôsledkov na ústavne chránenú činnosť (napr. publikovanie softvéru a prenos transakčných správ) a na osoby, ktoré iba nakupujú a predávajú kryptomeny na svoje vlastné účty.
Objavenie sa ambicióznej legislatívy o digitálnych aktívach, ako je MiCA, dáva Spojeným štátom a ich domácemu priemyslu príležitosť poučiť sa z právnych prístupov v iných krajinách skôr, ako sa stanú celosvetovým štandardom. (MiCA nadobudne účinnosť až v roku 2024.) Je to tiež pripomienka, že dozrievajúci blockchain priemysel poháňa legálne inovácie na iných trhoch. Pokiaľ ide o kritickú tému regulácie digitálnych komoditných búrz, Spojené štáty nezostali zapadnuté prachom, prinajmenšom zatiaľ, ale nepopierateľne sa snažia dobiehať.
Chen Li je generálnym riaditeľom Youbi Capital, digitálneho investičného majetku a akcelerátora.
Ivo Entčev je blockchain právnik a právny poradca Youbi.
Tento článok slúži na všeobecné informačné účely a nie je určený a nemal by byť braný ako právne alebo investičné poradenstvo. Názory, myšlienky a názory vyjadrené tu patria výlučne autorovi a nemusia nevyhnutne odrážať alebo reprezentovať názory a názory Cointelegraphu.
Zdroj: https://cointelegraph.com/news/it-s-time-for-the-feds-to-define-digital-commodities