Názor: Ako sa technológie roztápajú, pravda zostáva: Polovodiče žerú svet

Nedávno som sedel na summite Six Five s Arvindom Krišnom, generálny riaditeľ IBM
IBM,
-0.79%.
V rozhovore sa podelil o postrehy o tom, ako úzko súvisí polovodičový priemysel s rastom HDP.

Keď rastú technologické, konkrétne polovodičové spoločnosti, rastie aj HDP. A technologický rast je takmer 100% závislý od rastu polovodičov. Takže, keď vstupujeme do toho, čo pre technologické a rastové akcie vyzerá ako dlhotrvajúca zima, zdá sa, že pozorne sledovať rast polovodičov by bolo rozumné.

Aj keď sa predpovede líšia, McKinsey predpokladá, že rast polovodičového priemyslu sa do roku 2030 stane biliónovým odvetvím na základe toho, čo poradenská spoločnosť odhaduje na 6 % až 8 % ročný rast a približne 2 % ročný rast cien – všetko v závislosti od návratnosti rovnováhy. v ponuke a dopyte.

Pozornosť investorov si zasluhuje niekoľko trendov v oblasti polovodičov, počnúc pretrvávajúcimi problémami dodávateľského reťazca, ktoré zohrali významnú úlohu v dnešnej bezprecedentnej inflácii, až po zisky a rast kľúčových polovodičových spoločností, ako je Intel.
INTC,
-3.60%,
AMD
AMD,
-8.26%,
Nvidia
NVDA,
-7.82%,
Qualcomm
QCOM,
-3.41%,
Marvell
MRVL,
-8.03%
a Taiwan Semiconductor
TSM,
-3.53%.

Možno jedným z najdôležitejších trendov, ktorým je potrebné venovať pozornosť, je polovodičový ekosystém vo všeobecnosti a to, čo poháňa vlnu nových účastníkov výroby čipov, od počítačov po servery. Najmä objavenie sa Arma ako nástroja umožňujúceho nových účastníkov vo výrobe polovodičov vytvára konkurenciu pre etablovaných spoločností ako Intel a AMD, ktoré už dlho využívajú jedinečnú výhodu držania kľúčov od x86, ktoré tvoria viac ako 90 % PC čipov, a tiež väčšina serverových čipov.

Baliace Arm po celom svete

Antimonopolné problémy zastavili dohodu Nvidie o akvizícii Arm. Obavy, ktoré pochádzajú predovšetkým od niektorých z najväčších osvojiteľov a držiteľov licencií spoločnosti Arm, sú však silným indikátorom očakávanej úlohy, ktorú bude Arm v budúcnosti zohrávať pri napájaní všetkého od smartfónov po superpočítače.

Minulý týždeň na WWDC, Apple
AAPL,
-3.83%
oznámila svoje počítače M2 Mac, postavené na domácom kremíku spoločnosti. Skoré iterácie procesora Arm spoločnosti boli problematické. Napriek tomu spoločnosť Apple urobila obrovský pokrok vo svojom úsilí o výrobu čipov a začína nachádzať pokrok, ktorý spoločnosti Arm pomáha dosiahnuť takmer 10 % objemu PC.

Pre podnik Qualcomm s počítačmi sú prvé dni, ale stojí za zmienku, že spoločnosť získala vďaka akvizícii Nuvia elektráreň talentov a duševného vlastníctva. Qualcomm tiež urobil veľkú stávku na Arm so svojimi ponukami Windows na Snapdragon. Začiatkom roku 2023 sa očakávajú prvé čipy založené na Nuvii, ktoré využijú Arm a pravdepodobne si nájdu cestu do návrhov od spoločností ako Lenovo, Microsoft.
MSFT,
-4.24%,
Samsung a ďalší výrobcovia OEM už využívajú systém Windows na počítačoch Arm.

Arm tiež zaznamenáva silné prijatie na strane dátového centra a servera. Amazonky
AMZN,
-5.45%
AWS bol prvým poskytovateľom hyperškálového cloudu, ktorý urobil veľkú stávku na Arm so svojimi inštanciami Graviton. V tomto bode predstavuje Arm 20 % nasadení servera AWS. Správa Trend Force naznačila, že do roku 2025 bude mať Arm približne 22 % všetkých nasadení serverov — značný podiel na trhu v priebehu niekoľkých rokov. Úspech AWS bol nepochybne katalyzátorom spolu s rastúcim trendom oddeľovania pracovných záťaží od monolitických návrhov iných hyperscalerov, ako sú Azure od Microsoftu, Google
GOG,
-4.08%
a Oracle
ORCL,
-4.60%,
všetci chcú robiť domáci kremík.

Ťažká situácia AMD a Intelu

Keď čítate o vstupujúcich do vesmíru, je ľahké si myslieť, že by to mohlo byť zlé pre AMD a Intel. A, samozrejme, v rôznej miere.

Spoločnosť Intel má za sebou množstvo výziev, ktoré sa snažia presvedčiť trh, že má stratégiu, ktorá ho vráti do slávy. Mám tendenciu si myslieť, že trh bol voči Intelu pozoruhodne tvrdý, ale to vyplynulo zo série historických udalostí, ktoré si môžu vyžadovať medzi investormi mentalitu „ukážte nám, nehovorte nám“.

Napriek tomu bol generálny riaditeľ Pat Gelsinger agresívny pri znovuzískaní najlepšej verzie seba samého od Intelu a urobil to prostredníctvom expanzie. Arm bude toho súčasťou.

Služba Intel Foundry Service (IFS), o ktorej sa domnievam, že zohráva významnú úlohu pri náprave dlhodobých problémov s dodávateľským reťazcom, sa stane súčasťou výrobného riešenia na báze Arm. Stratégia spoločnosti IDM 2.0 má tiež naznačil budúcnosť, kde by jeho hybridný kremík mohol obsahovať nielen x86, ale aj čiplety, ktoré obsahujú x86, Arm a Risc-V.

Počas nedávnej prezentácie spoločnosti AMD na deň investorov spoločnosť zdieľala svoj nový celkový adresovateľný trh (TAM) v hodnote 300 miliárd USD, keďže pokračuje v diverzifikácii podnikania. Intel, Nvidia a Qualcomm masívne rozšírili svoje TAM, najmä na základe pokračujúcej diverzifikácie na nové trhy, pričom ťažili zo silného rastu dopytu a cenovej elasticity pre výrobcov čipov.

Zdá sa, že väčšina stratégií spoločnosti zabezpečuje pokračovanie získavania podielu na trhu od spoločnosti Intel. Nedávna akvizícia Xilinx za 35 miliárd dolárov však tiež prehlbuje svoje korene v Arm, pridávajúc rast a diverzifikáciu len od x86.

Víťazi a porazení

Krátka odpoveď je áno, a to je presne dôvod, prečo etablovaní operátori migrujú do pozície pákového efektu.

Ak spoločnosť Intel skutočne rozbehne svoju zlievárenskú činnosť, mala by byť víťazom v tomto priestore – aj keď to niektorých ľudí prekvapuje.

Všetky hyperscalery budú schopné vytvárať kremík, ktorý bude vyhovovať potrebám ich zákazníkov pomocou Arm, čo podnikom poskytne väčší výber. Všetky, ale určite prinesú celkové zisky pre spoločnosti ako AWS, Google, Microsoft, Oracle a Alibaba
BABA,
-10.31%.

Apple vertikálne integroval a urobil z výroby čipov kompetenciu. Bol dôvod byť skeptický, ale v tomto bode spoločnosť vytvára kvalitné produkty, ktoré spĺňajú potreby jej používateľov a môžu rozšíriť svoje marže a ešte lepšie kontrolovať dodávateľský reťazec.

V priestore PC vytvorí Arm viac rozmanitosti a variantov. Podnieti to hospodársku súťaž a poskytne výrobcom OEM viac možností, ako sa odlíšiť. Páči sa mi tu Qualcomm, pretože spoločnosť vie, ako zostavovať a licencovať čipové sady možno lepšie ako ktorákoľvek iná spoločnosť na svete – riešenia založené na Nuvii budú životne dôležité, aby sa to zhmotnilo.

A, samozrejme, najväčším víťazom zo všetkých je Arm. Keď sa spoločnosť pripravuje na zverejnenie, nemá nič iné ako predpovede solídneho rastu a zoznam zákazníkov svetovej triedy, ktorý vychádza z jej IP.

"Chránená riadková položka v rozpočte"

Stručne povedané, to, čo si myslím, že sa Krishna z IBM snažil odrážať vo svojom komentári o korelácii polovodičov a HDP, bolo dvojaké. Po prvé, akékoľvek spomalenie rastu polovodičov by malo vyvolať veľké varovné signály pre investorov a ekonomiku ako takú. A po druhé, kľúč k zvládnutiu veľkej časti očakávaného ekonomického poklesu bude závisieť od pokračujúcich investícií do technologickej infraštruktúry a softvéru, ktoré umožnia podnikom fungovať efektívnejšie a zvýšiť produktivitu.

Snáď jeho najhlbšie vyhlásenie počas nášho posedenia bolo: „Technika je najchránenejšia riadková položka v rozpočte“ v odkaze na makroekonomickú výzvu a na to, ako najlepšie spoločnosti zamýšľajú zaujať defenzívnejšiu pozíciu a zároveň sa sústrediť na rast a inovácie.  

Takmer všetko beží na polovodičoch – a takmer každá inovatívna taktika, ktorú môžeme použiť na optimalizáciu obchodnej a spotrebiteľskej činnosti, bude závisieť od polovodičov. Ak sa rast polovodičov zrýchli, zrýchli sa aj ekonomika – a tomu by sme mali fandiť, ​​či už ide o x86, Arm alebo akúkoľvek inú dostupnú inštrukčnú sadu.

Daniel Newman je hlavným analytikom spoločnosti Výskum futurum, ktorá poskytuje alebo poskytovala výskum, analýzy, poradenstvo alebo konzultácie spoločnostiam Nvidia, Intel, Qualcomm a desiatkam ďalších spoločností. Ani on, ani jeho firma nemajú žiadne majetkové pozície v uvedených spoločnostiach. Sledujte ho na Twitteri @danielnewmanUV.