Silicon Valley Bank bola špičkou bankového ľadovca

Tradičné finančné inštitúcie prijímajú vklady od zákazníkov a používajú ich na poskytovanie úverov. Požičiavajú si však oveľa viac, ako majú v danom čase na sklade – koncept známy ako frakčné bankovníctvo. Na jednej strane sa rozdiel medzi úrokom z pôžičiek a úrokom plateným vkladateľom označuje ako čistá úroková marža a určuje ziskovosť banky. Na druhej strane, rozdiel medzi aktívami a pasívami sa označuje ako ich vlastné imanie a určuje odolnosť banky voči vonkajším šokom.

Pred posledným útokom na banku bola SVB považovaná nielen za ziskovú bankovú inštitúciu, ale aj za bezpečnú, pretože držala aktíva v hodnote 212 miliárd USD oproti pasívam v hodnote približne 200 miliárd USD. To znamená, že mali vankúš vo výške 12 miliárd dolárov vo vlastnom imaní alebo 5.6 % aktív. To nie je zlé, hoci je to zhruba polovica priemeru bánk 11.4 %.

Problém je v tom, že nedávne kroky federálnej rezervy Spojených štátov amerických znížili hodnotu dlhodobého dlhu, ktorému bola SVB značne vystavená prostredníctvom svojich cenných papierov krytých hypotékami (približne 82 miliárd USD). Keď SVB v decembri oznámila svojim akcionárom, že má nerealizované straty vo výške 15 miliárd dolárov, čím vymazala kapitálový vankúš banky, vyvolalo to veľa otázok.

Súvisiace: USDC odladený, ale nebude predvolený

8. marca SVB oznámila, že predala likvidné aktíva v hodnote 21 miliárd USD so stratou a uviedla, že získa peniaze na vyrovnanie straty. Ale to, že oznámila potrebu získať viac peňazí – a dokonca uvažovalo o predaji banky – výrazne znepokojilo investorov, čo viedlo k pokusom o výbery z banky vo výške približne 42 miliárd dolárov. Samozrejme, SVB nemalo dostatočnú likviditu a 17. marca to prevzala Federal Deposit Insurance Corporation.

Makrofinančná literatúra má o týchto situáciách veľa čo povedať, ale dobrým zhrnutím je očakávať vysoko nelineárnu dynamiku – to znamená, že malé zmeny vo vstupoch (pomer vlastného imania k aktívam) môžu spôsobiť podstatné zmeny na výstupe ( likvidita). Bankové výbery môžu byť náchylnejšie počas recesie a majú veľký vplyv na celkovú ekonomickú aktivitu.

Hľadanie konštrukčných riešení

Iste, SVB nie je jedinou bankou, ktorá má vyššiu a rizikovejšiu expozíciu voči makroekonomickým podmienkam, ako sú úrokové sadzby a spotrebiteľský dopyt, ale bola to len špička ľadovca, ktorá zasiahla správy za posledný týždeň. A videli sme to už predtým – naposledy počas finančnej krízy v rokoch 2007 – 2008 s kolapsom Washington Mutual. Následky viedli k prudkému nárastu finančnej regulácie, najmä v Dodd-Frankovom zákone, ktorý rozšíril orgány Federálneho rezervného systému na reguláciu finančnej činnosti a schválil nové usmernenia na ochranu spotrebiteľa vrátane spustenia Úradu pre finančnú ochranu spotrebiteľov.

Za zmienku stojí, že DFA tiež uzákonila „Volckerovo pravidlo“, ktoré obmedzuje banky v obchodovaní na vlastný účet a iných špekulatívnych investíciách, čo do značnej miery bráni bankám fungovať ako investičné banky využívajúce svoje vlastné vklady na obchodovanie s akciami, dlhopismi, menami atď.

JUST IN: SEC začína vyšetrovanie Silicon Valley Bank $ SIVB Predaj akcií vedúcich pracovníkov sa uskutočnil niekoľko dní pred kolapsom.

—Watcher.Guru (@WatcherGuru) March 14, 2023

Vzostup finančnej regulácie viedol k prudkej zmene v dopyte po pracovníkoch z oblasti vedy, techniky, inžinierstva a matematiky (STEM) alebo v skratke „kvantáty“. Finančné služby sú obzvlášť citlivé na regulačné zmeny, pričom veľká časť bremena padá na prácu, keďže regulácia ovplyvňuje ich neúrokové výdavky. Banky si uvedomili, že by mohli znížiť náklady na dodržiavanie predpisov a zvýšiť prevádzkovú efektivitu zvýšením automatizácie.

A presne to sa stalo: Podiel pracovníkov v oblasti STEM vzrástol medzi rokmi 30 a 2011 vo finančných službách o 2017 % a veľká časť z toho bola pripísaná nárastu regulácie. Malé a stredné banky (SMB) však mali náročnejšie obdobie pri zvládaní týchto nariadení – aspoň čiastočne kvôli nákladom na nábor a budovanie sofistikovaných dynamických modelov na predpovedanie makroekonomických podmienok a súvah.

Súčasný stav v oblasti makroekonomických prognóz je zaseknutý v ekonometrických modeloch z roku 1990, ktoré sú veľmi nepresné. Aj keď sa predpovede často upravujú na poslednú chvíľu, aby vyzerali presnejšie, skutočnosťou je, že neexistuje konsenzus model alebo prístup k predpovedaniu budúcich ekonomických podmienok, pričom sa vynechávajú niektoré vzrušujúce a experimentálne prístupy, napríklad Federálneho rezervného systému v Atlante s jeho nástroj GDPNow.

Súvisiace: Zákonodarcovia by mali skontrolovať vojnové konsigliere SEC s legislatívou

Ale ani tieto nástroje „nowcastingu“ nezahŕňajú obrovské množstvo rozčlenených údajov, čo robí prognózy menej relevantnými pre malé a stredné podniky, ktoré sú vystavené určitým triedam aktív alebo regiónom a menej sa zaujímajú o národný stav ekonomiky ako také.

Musíme sa posunúť od predpovedania ako „zaškrtávacieho“ opatrenia na dodržiavanie predpisov smerom k strategickému rozhodovaciemu nástroju, ktorý sa berie vážne. Ak nowcasty nefungujú spoľahlivo, buď ich prestaňte vyrábať, alebo nájdite spôsob, ako ich urobiť užitočnými. Svet je vysoko dynamický a musíme využívať všetky nástroje, ktoré máme k dispozícii, od rozčlenených údajov až po sofistikované nástroje strojového učenia, ktoré nám pomôžu pochopiť dobu, v ktorej sa nachádzame, aby sme sa mohli správať obozretne a vyhnúť sa potenciálnym krízam.

Zachránilo by lepšie modelovanie Silicon Valley Bank? Možno nie, ale lepšie modelovanie by zvýšilo transparentnosť a pravdepodobnosť, že by boli položené správne otázky, ktoré by vyvolali správne opatrenia. Technológia je nástroj – nie náhrada – dobrej správy vecí verejných.

Po páde banky Silicon Valley Bank sa veľa osočovalo a opakovalo minulosť. Ešte dôležitejšie je, že by sme sa mali pýtať: Prečo došlo k úteku banky a čo sa môžeme naučiť?

Tento článok slúži na všeobecné informačné účely a nie je určený a nemal by byť braný ako právne alebo investičné poradenstvo. Názory, myšlienky a názory vyjadrené tu patria výlučne autorovi a nemusia nevyhnutne odrážať alebo reprezentovať názory a názory Cointelegraphu.