Silvergate: Postmortem | CryptoSlate

silvergate banka oznámila, že začne s likvidáciou operácií a podstúpi dobrovoľnú likvidáciu.

Dňa 8. marca banka uviedla, že skúma, ako by mohla vyriešiť nároky a zabezpečiť trvalú zostatkovú hodnotu svojho majetku a zároveň splatiť všetky vklady klientom. Rozhodnutie bolo prijaté vo svetle „nedávneho vývoja v priemysle a regulácii“, uviedla jeho holdingová spoločnosť Silvergate Capital.

Oznámenie prišlo niekoľko dní po tom, čo banka oznámila, že zastaví službu Silvergate Exchange Network (SEN), svoju službu zúčtovania v reálnom čase. Dňa 3. marca spoločnosť Silvergate predložila podanie SEC, v ktorom uviedla, že čelí otázkam Ministerstva spravodlivosti USA (DOJ) a podá neskoršiu správu za 10 tisíc.

Kým problémy banky vyvrcholili 8. marca oznámením o likvidácii, trápila sa už niekoľko mesiacov. Od kolapsu FTX v novembri 2022 banka zaznamenala znehodnotenie ceny akcií o viac ako 94 %.

Najvýraznejšia 24-hodinová strata bola zaznamenaná medzi 1. marcom a 2. marcom, keď SI kótovaný na NASDAQ klesol o 57 %.

Tieto správy vyvolali šok na kryptotrhu, keďže americká banka slúžila ako chrbtica kryptotrhu a poskytovala finančné služby väčšine veľkých krypto spoločností a búrz v krajine.

Bitcoin klesol na svoje januárové minimum 19,680 21,000 dolárov po tom, čo sa viac ako mesiac obchodoval na úrovni okolo 1 880 dolárov. Celková trhová kapitalizácia kryptomien klesla pod XNUMX bilión dolárov a v čase tlače sa snažila udržať si XNUMX miliárd dolárov.

Index krypto strachu a chamtivosti postupne klesal a ukazuje strach. Klesajúce objemy obchodov a rastúce výbery z burzy ukazujú, že nálada investorov sa každým dňom zhoršuje.

Napriek tomu, že je Silvergate stále funkčný, má na trh hlboký vplyv. Spustilo to dominový efekt, ktorý ovplyvní nielen kryptomenové spoločnosti v USA, ale celý bankový sektor v krajine.

V tejto správe sa CryptoSlate ponorí hlboko do Silvergate, aby zistil, čo zrazilo bývalého bankového giganta na kolená a ako by sa o jeho osud mohli podeliť iné banky.

Spoločnosť Silvergate bola založená v roku 1988 a začala s iniciatívou poskytovať služby kryptomenovým klientom v roku 2013 po tom, čo jej generálny riaditeľ Alan Lane osobne investoval do bitcoínov. Ďalší výskum kryptomien ukázal, že na trhu chýbajú bankové služby, diera Silvergate bola prvá a najrýchlejšie sa zaplnila.

Rozhodnutie spoločnosti Silvergate zastaviť svoje hypotekárne operácie v roku 2005 jej pomohlo prekonať búrku spôsobenú kolapsom rizikových hypoték. Keď v roku 2008 prišla veľká finančná kríza, banka bola jednou z mála v krajine, ktorá mohla požičiavať. Banke však chýbali vklady klientov na financovanie týchto úverov a hľadala spôsoby, ako prilákať nových zákazníkov.

Kryptopriemysel v USA bol plný spoločností, ktoré nemali kam ísť. Keďže Silvergate je jediným záchrancom toho, čo možno opísať len ako banková kríza v kryptomenách, za rok sa jej vklady zdvojnásobili. V roku 2018 obsluhovala viac ako 250 medzinárodných klientov v oblasti kryptomien. K septembru 2022 malo Silvergate 1,677 XNUMX zákazníkov používajúcich SEN.

Bolo to predovšetkým vďaka inovatívnemu prístupu spoločnosti Silvergate k poskytovaniu služieb tomuto odvetviu. Namiesto poskytovania služieb úschovy krypto klientom banka vytvorila Silvergate Exchange Network (SEN), službu zúčtovania v reálnom čase, ktorá umožnila bezproblémový tok dolárov a eur medzi krypto spoločnosťami. Služba bola v tom čase revolučná, pretože žiadna iná banka nemala možnosti platby v reálnom čase, ktoré by zodpovedali 24/7 platobným potrebám kryptopriemyslu.

Služby banky sa rýchlo rozrástli, aby vyhovovali rastúcemu apetítu tohto odvetvia – zaznamenala ďalšie investície v stovkách miliónov dolárov a začala klientom poskytovať pôžičky zabezpečené bitcoinmi.

Keďže Silvergate si neúčtovala žiadne poplatky za používanie SEN a jej vklady zákazníkov neniesli žiadne úrokové sadzby, profitovala z používania vkladov na investovanie do dlhopisov alebo vydávanie pôžičiek na zarábanie peňazí na spread. Správa Forbes z októbra 2022 ukázala, že záväzky voči SEN Leverage dosiahli 1.5 miliardy USD, čo je nárast z 1.4 miliardy USD zaznamenaných v júni.

Tento mierny rast odrážal relatívne ploché vklady, ktoré banka zaznamenala počas roku 2022. Po parabolickom náraste v rokoch 2020 a 2021 počas býčieho trhu dosiahli vklady vrchol v prvom štvrťroku 2022, keď sa sieť úplne nasýtila.

Potom FTX skolaboval a začal na trhu spôsobovať zmätok. Bitcoin klesol na dvojročné minimum 15,500 4 dolárov, čo stiahlo zvyšok trhu hlboko do červených čísel. Hrozilo, že finančné prostriedky zákazníkov na FTX v hodnote viac ako XNUMX miliardy dolárov budú navždy stratené, čo prinútilo regulátory na celom svete, aby pozorne sledovali toto odvetvie.

A hoci Silvergate nemal žiadny úverový vzťah s FTX, nedokázal zostať imúnny voči následkom.

So začiatkom štvrtého štvrťroka začala zaznamenávať alarmujúci nárast výberov. CryptoSlate's analýza v tom čase poznamenal, že trh sa začína obávať, že nákaza z FTX by sa mohla rozšíriť na ostatných veriteľov Silvergate. Desať najväčších vkladateľov banky, medzi ktoré patrili Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp a Circle, predstavovalo polovicu jej vkladov na konci tretieho štvrťroka.

Spoločnosť Silvergate si začala požičiavať proti dlhodobým aktívam, ktoré držala, aby bojovala proti zmenšujúcim sa vkladom, väčšinou amerických štátnych dlhopisov a dlhopisov agentúr. Nepodarilo sa jej však udržať trh na uzde a zabrániť ďalším výberom, čo ju prinútilo začať predávať aktíva, aby vyplatila svojich vkladateľov.

S rastúcimi úrokovými sadzbami a nebezpečne vysokou infláciou Silverage údajne stratil najmenej 700 miliónov dolárov pri predaji dlhopisov v hodnote 5.2 milióna dolárov v štvrtom štvrťroku a ďalších 300 miliónov dolárov získal na úprave svojho zostávajúceho portfólia v reálnej hodnote.

Začiatkom novembra 2022 mala spoločnosť Silvergate vklady zákazníkov vo výške 11.9 miliardy dolárov. Do konca decembra 2022 jej vklady klesli na 3.8 miliardy dolárov.

Aj keď môže trvať niekoľko mesiacov, kým Silvergate ukončí svoju činnosť, jej vplyv na trh je už evidentný. Zdá sa, že nálada na trhu klesla na nové minimum, pričom retailoví aj inštitucionálni investori stratili malú dôveru, ktorú mali v bankové inštitúcie.

Ceny akcií niektorých ďalších popredných bánk s kryptomenami to začínajú ukazovať.

Signature Bank, ďalšia veľká americká banka zameraná na poskytovanie služieb krypto spoločnostiam, zaznamenala od začiatku februára pokles akcií o viac ako 34 %. SBNY zaznamenala medzi 12. marcom a 7. marcom stratu 8 %. To je významná strata pre banku, ktorej krypto vklady tvoria iba 15 % jej celkových vkladov. Banka sa tiež nezapája do pôžičiek krytých kryptomenami ani nedrží kryptomeny v mene svojich klientov. Podpísala sa aj na niekoľkých veľkých klientov, ktorí opustili Silvergate, vrátane LedgerX a Coinbase.

Napriek Barronovi posúdenie že Signature je stále dobrá kúpa a očakáva, že jej akcie znovu získajú ATH v relatívne krátkom časovom rámci, dôvera v sektor je na historickom minime.

Po búrlivom týždni bola v piatok 10. marca zatvorená banka Silicon Valley.

Banka so sídlom v New Yorku zaznamenala od začiatku marca pokles akcií o viac ako 62 % po strate 12 % vo februári. Akcie SVB Financial, holdingovej spoločnosti banky, nasledovali vzor Signature – vrchol dosiahli v októbri 2021 na vrchole býčieho trhu a zaznamenali medziročný rast o 176 %.

Takmer vertikálny pokles ceny akcií banky nasledoval po oznámení, že banka potrebuje získať akcie v hodnote 2.25 miliardy dolárov. Širšie turbulencie na trhu prinútili mnohých začínajúcich a technologických klientov SVB vyberať svoje vklady, čo prinútilo banku predať „v podstate všetky“ svoje cenné papiere k dispozícii na predaj so stratou 1.8 miliardy USD.

Banka čelila dokonalej búrke. Klienti boli sťahovanie ich vkladov alarmujúcou rýchlosťou, pretože sa obávali dominového efektu spôsobeného Silvergate. Jej klienti, ktorých tvoria väčšinou rýchlo rastúce startupy, zaznamenávajú výrazný pokles aktivity financovania rizikového kapitálu a nárast hotovosti, keď sa trh začína spomaľovať. Morgan Stanley poznamenal, že toto bol hlavný faktor poklesu klientskych prostriedkov SVB a súvahových vkladov, aj keď podľa nich banka mala „viac než dosť likvidity“ na financovanie týchto odlevov.

Zdroje blízke banke však v piatok odhalili, že banka údajne rokuje o predaji, keďže jej pokusy o získanie kapitálu zlyhali. CNBC hlásené že „veľké finančné inštitúcie“ sa pozerali na potenciálnu kúpu SVB.

Potom kalifornské ministerstvo finančnej ochrany a inovácií zatvorilo SVB 10. marca a vymenovalo FDIC za správcu. Bola vytvorená nová banka – Národná banka Santa Clara – ktorá bude držať poistené vklady v mene klientov SVB. FDIC poznamenal, že banka bude fungovať od pondelka so všetkými SVB poistený vkladateľov, ktorí majú k nim plný prístup poistený vklady. To znamená, že klienti s vkladmi presahujúcimi 250,000 XNUMX USD dostanú potvrdenie o nútenej správe, ktoré im umožní v budúcnosti vyplatiť svoje nepoistené prostriedky.

Ostatné finančné akcie naďalej klesajú. Investori, vystrašení výpredajom cenných papierov SVB a jej následným odstavením, začali zhadzovať akcie iných veľkých bánk v USA Štyri najväčšie banky v USA — JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo a Citigroup stratili na trhovej hodnote 54 miliárd USD. štvrtok 9. marca.

Najvýraznejšiu stratu utrpela JPMorgan, keď jej trhová kapitalizácia klesla o približne 22 miliárd USD. Bank of America nasledovala so stratou 16 miliárd dolárov, zatiaľ čo trhová kapitalizácia Wells Fargo klesla o 10 miliárd dolárov. Citigroup vykázala stratu 4 miliardy dolárov.

Žiadna z veľkých starých bánk v USA doteraz nečelila výberom vkladov, ako tie, ktoré zažili Silvergate a SVB. Zdá sa však, že investori sa obávajú, že banky nebudú schopné uspokojiť odlevový dopyt, keďže väčšina z nich drží veľké množstvo dlhodobých aktív. Tieto cenné papiere získané v čase, keď boli úrokové sadzby historicky nízke, majú výrazne nižšiu hodnotu, ako je ich nominálna hodnota. Federálna korporácia pre poistenie vkladov (FDIC) odhadované že americké banky držali na konci roka 620 nerealizované straty z týchto cenných papierov okolo 2022 miliárd USD.

Nákaza zo Silvergate sa rozšírila aj do Európy.

Credit Suisse, jedna z najväčších bánk v Európe, zaznamenala v piatok 10. marca pokles akcií na svoje historické minimum, čím viedla nadol aj ostatné európske bankové akcie.

A zatiaľ čo strata Európsky bankový index STOXX bola len 4.2 %, stále predstavuje najväčší jednodňový pokles od júna 2022. Významné straty zaznamenali aj ďalšie veľké banky v EÚ, pričom HSBC vykázala stratu 4.5 % a Deutsche Bank klesla o 7.8 %.

Kolaps FTX spustil bezprecedentný regulačný zásah proti kryptopriemyslu. Najviac sa to prejavilo v USA, kde zákonodarcovia viedli krutý boj o to, ako regulovať prekvitajúci trh.

Kolaps FTX len prilial olej do ohňa a vytvoril nové agresívne hnutie, ktoré sa zameralo na sprísnenie svojej vlády v tomto odvetví.

Začiatkom tohto týždňa senátorka Elizabeth Warrenová povedala, že zlyhanie Silvergate bolo sklamaním, ale dalo sa predvídať:

"Varoval som pred riskantnou, ak nie nezákonnou činnosťou Silvergate - a zistil som vážne zlyhania v rámci povinnej starostlivosti." Teraz musia byť zákazníci celiství a regulačné orgány by mali zakročiť proti krypto riziku.“

Warrenova kritika sa však nestretla so súhlasom. Okrem všeobecne negatívnej reakcie trhu poslali štyria republikánski senátori list Rade guvernérov Federálneho rezervného systému, v ktorom odsúdili zvýšený regulačný tlak.

V liste uviedli, že organizovaný pokus debankovať kryptopriemysel „znepokojivo pripomínal“ operáciu Choke Point. Vyzvali, aby Federálny rezervný systém, FDIC a OCC netrestali celý kryptopriemysel, pretože prehnané správanie bankových regulátorov sa nevyhnutne prenesie do iných odvetví.

10. marca sa ministerka financií USA Janet Yellenová stretla s predstaviteľmi Federálneho rezervného systému, FDIC a OCC, aby prediskutovali situáciu týkajúcu sa SVB. Neskôr v ten deň, keď vypovedala pred vypočutím výboru House Ways and Means Committee, povedala, že regulačné orgány USA monitorujú niekoľko bánk ovplyvnených nedávnym vývojom.

Trvalo viac ako štyri mesiace turbulencií na trhu, kým Silvergate zrazili na kolená. Domino efekt, ktorý spustil, však viedol k exponenciálne rýchlejšej úmrtnosti iných inštitúcií v rade za ním.

Banka Silicon Valley zanikla po necelom týždni špekulácií o jej platobnej schopnosti. Trvalo hodiny, kým ste sa stali dieťaťom na plagáte kryptobankovej krízy – SVB je teraz druhým najväčším bankovým zlyhaním v USA, aký bol kedy zaznamenaný.

Dominový efekt, ktorý začal Silvergate, sa však neskončil pri Silicon Valley Bank. Úplný rozsah spätného chodu sa ešte len prejaví, pretože obom bankám bude trvať mesiace, kým ukončia svoje operácie.

Medzičasom sa výberové konanie bánk chystá ohroziť ešte viac finančných inštitúcií, ktoré obsluhujú krypto a technologický priemysel. Môžeme očakávať, že ostatné malé až stredné banky budú mať problémy s vyplácaním vkladov klientov.

Nešťastnou, no najpravdepodobnejšou budúcnosťou kryptobankového sektora bude agresívna centralizácia a korporatizácia. Ako sa čoraz viac butikových bánk zatvára, veľké krypto spoločnosti a burzy sa budú hrnúť do veľkých starých bánk. Malé kryptospoločnosti budú mať aj naďalej problémy so zabezpečením bankových služieb, čo povedie k masovému premiestňovaniu alebo lacnejším akvizíciám väčšími konkurentmi.