Kryptomenná banka Silvergate (SI) prilákala za posledných pár mesiacov množstvo predajcov nakrátko, čím sa otvorila možnosť krátkeho stlačenia, ktoré by mohlo zvýšiť cenu jej akcií.
Akcie Silvergate, ktoré na konci rokov 1,000 a 2020 vzrástli o 2021 84 %, keď krypto trhy prerazili ich býčí trh, klesli za posledný rok takmer o 65 % a od prvého vypuknutia škandálu FTX o XNUMX %.
Krátky úrok SI – ktorý meria, koľko z jej nesplatených akcií je viazaných na predaj nakrátko – je teraz 72.80 % na vyhľadávaciu alfa.
To robí Silvergate jednou z najviac shortovaných akcií na amerických trhoch, ak nie najviac. Má oveľa viac ako meme akcie Bed Bath and Beyond (47.91 %), bitcoinový baník Marathon (41.53 %), startup Beyond Meat (36.88 %) a priamy konkurent Signature Bank (36.13 %).
Asi pred 18 mesiacmi Silvergate ani nie činiť top 50.
Takýto astronomicky vysoký krátkodobý záujem však naznačuje možnosť stlačenia – predajcovia nakrátko by mohli čeliť tlaku na odkúpenie akcií, aby pokryli svoje shorty, ak by sa cena odtiaľto výrazne zvýšila. V podstate by to znamenalo, že ich medvedie stávky zlyhali.
Najznámejším krátkym stláčaním nedávnej histórie by bol GameStop. Nejednotná skupina retailových investorov sa snažila zbankrotovať Melvin Capital a Citron Research, ktorí značne shortovali maloobchodného predajcu hier (krátky záujem GameStopu dosiahol 140 % počas vrcholného stláčania short squeeze v januári 2021).
Melvin nakoniec zatvorila, pretože stratila miliardy po tom, čo bola nútená odkúpiť silne nafúknuté akcie, aby uzavrela svoje shorts. Citron povedal zastavilo by zverejňovanie krátkych správ a sústredilo by sa na odhaľovanie dlhých téz.
„Keď niektorí ľudia myslia na krátke stlačenie, okamžite si spomenú na šialenstvo GameStop, ale to nie je nevyhnutne dobrá reprezentácia situácií s krátkym úrokom, pretože to bol výsledok masívneho koordinovaného nákupného tlaku,“ napísali nedávno analytici UFD Capital. správy.
Krátke stlačenia môžu byť oveľa nudnejšie, vysvetlili v tom, že krátka téza by sa jednoducho mohla stať menej presvedčivou v porovnaní s realitou otvárania šortiek (príležitostné náklady a poplatky za pôžičky).
„Nie každý môže kryť naraz, čo môže viesť k miernemu krátkemu stlačeniu. To je to, čo by sa mohlo stať, ak Silvergate dokáže preukázať, že ich podnikanie je v zásade zdravé,“ uviedol UFD Capital.
Jedným zo spôsobov, ako sa to môže stať, je, ak spoločnosť, v tomto prípade Silvergate, zlepší svoje základy.
Bear case ostruhy krátke stlačenie pre Silvergate
Ako jedna z mála amerických bánk, ktoré môžu voľne presúvať fiat na kryptoburzy, Silvergate podporuje množstvo spoločností vo vesmíre, vrátane Circle, Coinbase, Binance US a Kraken, prostredníctvom svojich interných platobných koľajníc známych ako Silvergate Exchange Network (SEN). .
Účelom SEN je pomôcť takýmto firmám spracovať finančné prostriedky XNUMX hodín denne, a nie spoliehať sa na automatizované zúčtovacie centrum USA, ktoré je k dispozícii iba počas určitých pracovných hodín.
Silvergate tiež obsluhoval FTX, čo viedlo k obavám z nákazy a prílevu výberov (Silvergate pôvodne naznačoval, že v čase jeho zániku bolo na FTX ponechaných viac ako 1 miliarda dolárov, fondy teraz zrejme uviazli v konkurznom konaní).
Koncom minulého roka spravovala spoločnosť Silvergate vklady zákazníkov vo výške 3.8 miliardy USD, čo je pokles z 11.9 miliardy USD v treťom štvrťroku. Jej zákazníci sa začali obávať o schopnosť banky pokračovať v uľahčovaní operácií bez prerušenia.
Na splnenie výberov a vytvorenie likvidity bola banka podľa svojej správy o výnosoch za štvrtý štvrťrok nútená predať aktíva v nepriaznivom čase, čo malo za následok strata 1 miliardy dolárov, To tiež hlásené strata pre bankrotujúceho kryptoveriteľa Genesis vo výške 2.5 milióna dolárov, hoci tieto prostriedky sú malé v porovnaní s celkovou súvahou.
Americké ministerstvo spravodlivosti je teraz údajne skúmanie Silvergate, aby zistil, či pomáhal spoločnostiam FTX a Alameda Research pri podvodných aktivitách, ako je požičiavanie a miešanie používateľských prostriedkov. Jej klient Paxos sa tiež dostáva pod zvýšenú úroveň kontrola od amerických regulátorov v súvislosti s jeho stablecoinom pod značkou Binance.
Všetky tieto obavy, spojené s násobok triedy spory, ovplyvnili atraktivitu podniku pre zákazníkov aj investorov, čo viedlo k veľkému výpredaju akcií a zvýšeniu predaja nakrátko.
Nedávno napríklad rodinná kancelária legendárneho obchodníka Georgea Sorosa zverejnené ku koncu decembra drží predajné opcie na 100,000 1.74 akcií SI v hodnote XNUMX milióna USD. Ich stav a dátumy exspirácie zostávajú neznáme.
Bitcoin vznáša býčí prípad Silvergate
Silvergate to mal jednoznačne drsné. Ale jeho korelácia so zotavujúcimi sa kryptotrhmi posunula cenu jeho akcií za posledný mesiac o 30 %.
A hoci existuje vysoký krátkodobý záujem, trhové údaje naznačujú, že tieto shorty by bolo možné rýchlo pokryť, ak by došlo k stlačeniu.
Pomer „dní do krytia“ akcie odhaduje počet dní, ktoré by trvalo, kým by všetci predajcovia nakrátko získali dostatok akcií, aby sa vrátili svojim veriteľom. Tento údaj je založený na priemernom dennom objeme obchodovania akcie a otvoreného krátkeho úroku.
Vysoký pomer dní k pokrytiu, zvyčajne viac ako päť dní, naznačuje zvýšený potenciál pre výrazné krátke stlačenie.
Podľa údajov Seeking Alpha je počet dní do pokrytia SI v súčasnosti 2.17 dňa. Takže akékoľvek potenciálne krátke stlačenie by malo relatívne krátke trvanie, čím by sa znížil potenciál pre stláčanie.
Nelson Alves, investičný analytik, povedal Blockworks, že nie je úplne presvedčený o tom, že Silvergate v dohľadnej dobe podstúpi krátke stlačenie.
„Myslím si, že sa Silvergate odvráti od súčasného rastu akcií? Áno. Myslím, že to bude spôsobené prichádzajúcim krátkym stlačením. Môže sa to stať, ale nie veľmi pravdepodobné,“ povedal Alves.
Súhlasil s tým, že množstvo krátkych pozícií je v porovnaní s floatom obrovské – a keď akcie Silvergate zozelenajú, pohyby nahor by sa zhoršili takým vysokým krátkym úrokom. Alves však opäť zdôraznil malý pomer dní k pokrytiu Silvergate v porovnaní s výraznými nedávnymi krátkymi stlačeniami.
„Nehovorím, že krátke stlačenie nemôže nastať (v niektorých prípadoch môže hlasitosť vyschnúť), len to, že pre šortky nie je ťažké vyriešiť problém. Ak to porovnáte s akciami memov, uvidíte, že keď nastali tieto stlačenia, trvalo niekoľko dní, kým sa šortky zakryli,“ povedal Alves.
Medzitým, Mike Zaccardi, CFA, CMT a analytik Seeking Alpha sa domnieva, že na stole je krátky squeeze Silvergate, pretože cenová akcia bitcoinu bola dosť konštruktívna. To naznačuje, že „obchod s bolesťou“ pre Silvergate by mohol byť nahor.
Napriek tomu je krátky záujem Silvergate „smiešny“, takže „nevyžaduje veľkú dynamiku, aby sa šortky skutočne vystrašili,“ povedal pre Blockworks.
„Technicky si myslím, že úroveň 25 dolárov je kľúčová. Tento krok by mohol priniesť výrazné krátke krytie. Ďalší odpor vidím blízko 50 dolárov,“ povedal Zaccardi. Akcie Silvergate sa naposledy obchodovali za 18.05 USD.
Zaccardi pripustil, že nevidí žiadne firemné udalosti pre Silvergate, ktoré by mohli byť katalyzátorom, ale poznamenal, že Option Research & Technology Services vykazuje implikovanú volatilitu 191% pre Silvergate.
"To je týždenný očakávaný posun o 26% - šialene vysoko."
Získajte najlepšie denné kryptografické správy a štatistiky každý večer na svoj e-mail. Prihláste sa na odber bezplatného bulletinu Blockworks teraz.
Chcete posielať alfa verziu priamo do vašej doručenej pošty? Získajte nápady degen trade, aktualizácie správy, výkon tokenov, neprehliadnuteľné tweety a ďalšie Denný prehľad Blockworks Research.
Neviete sa dočkať? Získajte naše novinky najrýchlejším možným spôsobom. Pripojte sa k nám na telegrame a postupujte podľa nás Správy Google.
Zdroj: https://blockworks.co/news/silvergate-short-squeeze-crypto-bank