Tech Rebound poháňa kapitálové napredovanie, keď dolár dosahuje nové maximá

Akciové indexy v USA zaznamenali minulý týždeň výrazné zisky, vedené oživením v porazených technologických spoločnostiach. Ark Innovation Fund ETF, $ARKK, získal 17.5% v skrátenom obchodnom týždni a Nasdaq 100 ETF, $QQQ, vyskočil o 5.4%. Index S&P 500 zaostával za silným zotavením rastových akcií, no stále postúpil o slušné 3 %.

Obrat ARKK z nedávnych miním je povzbudzujúci pre rastových investorov, ktorí zúfalo hľadajú dno v cenách. Od svojho maxima vo februári 2021 po svoje minimum v máji 2022 ARKK klesla o neuveriteľných 78 %, čo odráža pokles indexu Nasdaq Composite medzi marcom 2000 a októbrom 2002. Nezdá sa, že by existoval jediný katalyzátor nedávneho oživenia, ale investor presvedčenie, že dlhodobé úrokové sadzby už mohli dosiahnuť svoj vrchol v cykle sprísňovania, poskytlo tomuto sektoru veľmi potrebný optimizmus. Rastoví investori budú chcieť, aby sa úrokové sadzby stabilizovali na súčasných úrovniach alebo pod nimi, skôr než bude možné dosiahnuť dlhodobú dynamiku.

Okrem toho júnová mzdová správa, ktorá potvrdila štvrtý po sebe idúci mesiac rastu pracovných miest presahujúceho 400 220, bola dostatočná na upokojenie obáv z recesie, ale nebola dostatočne silná na to, aby zaručila zmenu trajektórie sadzieb Fedu. Sentiment ťažil aj z dodatočných potenciálnych stimulov z Číny. Čínske ministerstvo financií oznámilo plány umožniť miestnym vládam získať až XNUMX miliárd dolárov v dlhopisoch infraštruktúry na podporu rastu.

Pokles globálneho rastu je veľkým problémom pre investorov do dlhopisov. Výnosy 10-ročných dlhopisov minulý týždeň klesli na minimum 2.75 % a potom sa obrátili a do konca týždňa uzavreli na úrovni 3.1 %. Nižšie očakávania rastu sa odzrkadľujú aj v krátkodobých aj dlhodobých rovnovážnych mierach inflácie. Trh očakáva, že inflácia bude v priebehu nasledujúcich dvoch rokov v priemere 3.22 % (pokles z takmer 5 % v marci) a 2.37 % v priebehu nasledujúcich desiatich rokov (pokles z viac ako 3 % v apríli). Pokles inflačných očakávaní, potvrdený prudkým poklesom na mnohých komoditných trhoch, nepochybne prispel k nedávnemu zlepšeniu rizikových aktív.

Medzitým sa európskym finančným aktívam nedarilo tak dobre. Euro sa priblížilo parite k doláru a voči americkému doláru kleslo na najnižšiu úroveň za posledných 20 rokov v dôsledku pretrvávajúcich obáv investorov z nedostatku energie. Hlavný plynovod medzi Ruskom a Európou sa má uzavrieť budúci týždeň kvôli údržbe, a pokiaľ Rusko nezíska potrebné diely, existujú obavy, že sa tok plynu môže úplne zastaviť.

Neistota poslala ročné forwardové ceny elektriny v Nemecku o 9.25% vyššie v týždni na rekordných 351 EUR/Mwh, čo bude tlačiť na výrobné náklady a ekonomický rast. Napätie zdôraznilo najnovšie zverejnenie nemeckého obchodného čísla, ktoré ukázalo čistý obchodný deficit, prvý takýto deficit od znovuzjednotenia v roku 1991. V reakcii na to iShares German ETF, $EWGvajce
klesol o 1.6 % a úverové rozpätia investičného stupňa aj vysokého výnosu v regióne sa rozšírili.

Euro nie je jedinou menou pod tlakom. Britská libra tiež dosiahla nové minimum, keď klesla pod 1.20. Dolárový index DXY je teraz medziročne vyšší o 16 %. Silnejší dolár predstavuje obrovský protivietor pre zisky mnohých veľkých nadnárodných spoločností, najmä technologického sektora v USA, ktorý získava približne 60 % svojich príjmov zo zámoria. V nedávnej poznámke pre klientov, Morgan StanleyMS
odhaduje, že 16% medziročný zisk DXY by sa mohol premietnuť do 8% brzdenia rastu S&P 500 EPS. Výsledková sezóna začína budúci týždeň; sledujte výsledky a pokyny týkajúce sa prekladov mien.

Nadchádzajúce zisky sú skutočne rozhodujúce pri určovaní ďalšieho pohybu na trhu. Aby sa odraz v akciách udržal, zisky a usmernenia budú musieť splniť vysoké očakávania, ktoré sú stále zakotvené v prognózach väčšiny analytikov. So silou v dolári, rýchlym zvyšovaním zásob a spomalením globálneho rastu je ťažké odhadnúť, že zisky budú podľa plánov. Kým sa vplyv týchto negatívnych otrasov nevyjasní, minulotýždňová rally môže mať krátke trvanie.