Tether triumfuje nad ostatnými stablecoinmi

Ešte pred niekoľkými mesiacmi mnohí tvrdili, že spomedzi hlavných stablecoinov naviazaných na americký dolár bol najproblematickejší Tether (tj USDT).

Namiesto toho posledné týždne ukázali presný opak. Začiatkom roku 2023 mal prakticky každý druhý veľký stablecoin problémy okrem USDT.

Problémy stablecoinov

Do minulého roka existovalo päť hlavných stablecoinov, všetky naviazané na americký dolár: USDT, USDC, BUSD, DAI a UST.

V máji 2022 UST skolaboval, pretože nebol zabezpečený v dolároch alebo ekvivalente, ale išlo o algoritmický stablecoin zabezpečený v Lune. S kolaps Lunyskolaboval aj UST stablecoin a celý ekosystém Zeme.

Ostali štyria, no vo februári začal mať problémy aj BUSD.

BUSD, alebo Binance USD, je plne zabezpečený v dolároch alebo ekvivalentoch dolára, ale americké úrady sa postavili do cesty a jeho emitenta začali vyšetrovať. Treba spomenúť, že Binance USD nevydáva Binance, ale Paxos, ktorý bol vynútený zastaviť vydávanie nových BUSD tokenov.

A tak pri absencii nových emisií sa k 13. februáru trhová kapitalizácia BUSD znížila o polovicu zo 16 miliárd na 8 miliárd dolárov. Keďže odkupy BUSD pokračujú so súvisiacimi spáleniami tokenov, pričom sa nevydávajú žiadne nové tokeny, je mimoriadne pravdepodobné, že tento pokles bude pokračovať.

V tom čase zostali tri hlavné stablecoiny: USDT, USDC a DAI.

Cez víkend však bankrot Silicon Valley Bank, kde emitent USD Coin (Circle) držal časť svojich rezerv, spôsobil pád hodnoty USDC na 0.84 USD, hoci odvtedy obnovil časť svojej väzby na dolár na 0.99 USD.

Podobná dynamika postihla DAI, ktorej trend trhovej hodnoty nasledoval trend USDC.

Triumph of Tether (USDT)

Takže len na záver USDT nemal žiadne problémy medzi hlavnými stablecoinmi.

Naopak, počas týchto prvých mesiacov roku 2023 jej trhová kapitalizácia vzrástla zo 66 miliárd USD na včerajší ročný vrchol 74 miliárd USD. Teraz mierne klesla na 72.4 mld USDCčiastočné zotavenie.

V skutočnosti tiež nikdy nestratila svoju väzbu na dolár, s výnimkou veľmi krátkych momentov as minimálnymi odchýlkami, ktoré sa vyskytli len na niekoľkých burzách s nízkou likviditou.

Treba však pripomenúť, že minulý rok pred implóziou UST dosiahol 83.2 miliardy, takže ešte nezískal to, čo odvtedy stratil z hľadiska trhovej kapitalizácie.

Avšak vzhľadom na pokles kryptotrhov za posledných dvanásť mesiacov, skôr ako na absolútnu hodnotu jeho trhovej kapitalizácie, stojí za to analyzovať trend jeho dominancie v rámci stablecoinový trh.

Vrchol

V skutočnosti v máji 2020, keď dosiahol svoj vrchol v trhovej kapitalizácii, mal dominanciu tesne pod 52 percentami.

Po takmer úplnom zániku UST sa jeho dominancia mohla zvýšiť, ale prudká strata kapitalizácie v dôsledku obáv z jej odolnosti spôsobila, že dominancia v priebehu nasledujúcich dvoch mesiacov klesla na 44 percent.

Začiatkom septembra sa však dominancia Tetheru v októbri opäť zvýšila na 48 percent, hoci kolaps FTX v novembri sa vrátila na 46 percent.

Rozmach zaznamenala od konca januára 2023, keď sa najprv vrátila na 50 percent a potom krátko po polovici februára prekročila 52 percent.

Inými slovami, hoci má nižšiu trhovú kapitalizáciu ako na začiatku mája 2022, jej dominancia je väčšia v dôsledku poklesu, ku ktorému došlo za posledných dvanásť mesiacov v krypto trhya najmä na trhu stablecoinov.

V súčasnosti je takmer 56 percent vnútorného trhu všetkých stablecoinov USDT.

V porovnaní s inými stablecoinmi má Tether navrch

Za posledných tridsať dní BUSD znížila svoju trhovú kapitalizáciu na polovicu. USDC sa zvýšil zo 41.3 na 40.2, DAI z 5 na 6.1 a Tether zo 68.4 na 72.4.

Inými slovami, zatiaľ čo trhová kapitalizácia stablecoinov sa celkovo zmenšila, trhová kapitalizácia USDT na druhej strane výrazne vzrástla. Hlavne kvôli presunu financií z iných stablecoinov.

Treba tiež dodať, že do tohto zoznamu sa pridáva TUSD (True USD). Čiastočne preto, že sa zdá, že si ho Binance vybrala ako alternatívu k BUSD.

V skutočnosti sa za posledných tridsať dní jej trhová kapitalizácia zvýšila z menej ako jednej miliardy na viac ako dve, čo je viac ako dvojnásobok.

Inými slovami, na začiatku roka boli len štyri stablecoiny s viac ako 1 miliardou dolárov v kapitalizácii, zatiaľ čo teraz je ich späť na päť, vďaka TUSD, hoci BUSD môže skôr či neskôr z tohto zoznamu vypadnúť.

Niet však najmenších pochýb o tom, že tento trh so stablecoinmi na začiatku roku 2023 bol charakterizovaný skutočným triumfom Tetheru nad všetkými ostatnými.

CBDC

Mnohí tvrdia, že stablecoiny môžu značne trpieť konkurenciou digitálne meny centrálnej banky (CBDC) keď sú uvedené na trh.

V skutočnosti, aspoň teoreticky, CBDC by mohli konkurovať stablecoinom, najmä preto, že ich vydávajú priamo centrálne banky.

Existuje však niekoľko postrehov, ktoré by mohli tieto predpoklady vyvrátiť.

Prvým, veľmi triviálnym, je, že niektoré CBDC sú už v obehu, pretože niektoré centrálne banky, ako napríklad čínska, ich už testujú v teréne. Faktom je, že výsledky sa nezdajú byť obzvlášť zaujímavé.

To znamená, že CBDC fungujú, ale nie sú veľmi obľúbené. Napríklad v Nigérii prebieha akási vzbura proti nahradeniu hotovosti e-Nairou.

Hlavným dôvodom tohto zjavného zlyhania je aj protagonista druhého pozorovania, ktorý sťažuje predstavu, že CBDC môžu nahradiť stablecoiny.

V skutočnosti stablecoiny, ktoré bežia na anonymných, alebo pseudoanonymných blockchainoch ako napr Ethereum's, sú tiež často preferované práve kvôli možnosti ich použitia bez toho, aby ste museli robiť KYC alebo rozpoznávanie identity.

CBDC a Stablecoin: rozdiely

CBDC navyše nielenže nie sú vôbec anonymné, ale v skutočnosti umožňujú centrálnej banke poznať všetky pohyby peňazí všetkých ľudí, ktorí ich používajú.

Inými slovami, CBDC nie sú a nemôžu byť alternatívou k bankovkám, ale iba alternatívou k už používaným digitálnym peniazom. Namiesto toho sa stablecoiny v tomto smere ukazujú ako skutočná alternatíva k papierovým peniazom. Môžu sa presúvať bez toho, aby centrálne banky poznali identitu odosielateľa a príjemcu.

Okrem toho, stablecoiny môžu byť neoceniteľné, to znamená, že môže byť nemožné, aby sa ktorýkoľvek orgán rozhodol zakázať, obmedziť alebo zablokovať transakcie. Na druhej strane CBDC nemôžu mať takúto vlastnosť.

Trh stablecoinov teda bude pokračovať a zdá sa, že v rámci neho bude dominovať Tether.