(Bloomberg) – Ďalší technologický prepad, ďalší výstrel pre akciové kvantá, ktoré v hroznom roku Wall Street zaznamenali veľký návrat.
Najčítanejšie z Bloombergu
Keď Federálny rezervný systém tento týždeň zvýšil svoje jastrabie politické usmernenia týkajúce sa stále zúriacej inflácie, kedysi prosperujúce megapcaps Faang stratili ďalších 568 miliárd dolárov v trhovej hodnote, čím sa celková kapitalizácia kohorty dostala na najnižšiu hodnotu od polovice roku 2020.
S rastúcimi úrokovými sadzbami, ktoré podnietili náhly koniec vedúceho postavenia Big Tech, majú najväčšie technologické spoločnosti čoraz menšiu moc nad širšími indexmi, pretože bývalí úspešní hráči ako Meta Platforms Inc. a Amazon.com Inc. vlna predaja. Po zvrátení extrémov rokov s lacnými peniazmi dosiahol kapitalizačne vážený index S&P 500 najnižšiu hodnotu oproti rovnocennej verzii benchmarku od roku 2019.
To všetko je prínosom pre takzvaných faktorových investorov, ktorí rozoberajú akcie podľa ich matematických vlastností, od toho, ako lacné akcie vyzerajú, až po to, ako rýchlo rástli. Tieto fondy sú zvyčajne podvážené technologickými megacapmi a majú tendenciu rozložiť svoje expozície, čo je priaznivé nastavenie v tejto ére širšej šírky trhu.
Podľa trhovo neutrálnych indexov Dow Jones zarobili v 11 z posledných 13 relácií, keď S&P 500 klesol o viac ako 2 %, stratégie obľúbené faktorovými fondmi, ako je hodnota, kvalita, dynamika a nízka volatilita.
„Dostali ste oveľa rozmanitejší súbor príležitostí, ktorý umožňuje, aby do hry vstúpilo viac faktorov,“ povedal Sean Phayre, vedúci kvantitatívnych investícií v spoločnosti Abrdn Investment Management. "Predtým rok 2019 bol rok 2020 veľmi jednorozmerným trhom."
Systematickí manažéri, ktorí nasadzujú faktorové stratégie v tej či onej forme, sú na víťaznej sérii. Neutrálny fond na akciovom trhu AQR sa od októbra opäť zotavil a v tomto roku zaznamenal zatiaľ 21% zisk. Fond Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund, ktorý v priebehu technologického býčieho obdobia znižoval aktíva, vzrástol takmer o 7 %.
Matematika sviští o kritických údajoch z Wall Street, aby našli vzory na celom akciovom trhu. To znamená, že väčšinou rozkladajú svoje stávky na obrovské množstvo cenných papierov. Takže keď sa zisky na trhu sústredia do niekoľkých megacapov, kvantá takmer podľa definície budú vlastniť oveľa menej týchto akcií ako lacný a veselý sledovač S&P 500. To bol prípad v rokoch s nízkou mierou, keď blok Faang — — Facebook Inc., teraz známy ako Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. a materská spoločnosť Google Alphabet Inc. — poháňal býčí trh.
Teraz širšia skupina víťazov dáva peňažným manažérom viac príležitostí. Pri zvrátení trendov spred roku 2021 index S&P 500 v októbri zaznamenal nárast o približne 8 %, aj keď polovica Faangov klesla.
V poslednom čase sa do strany pridal aj faktor hybnosti, populárny kvantový obchod. Štýl investovania chameleón, ktorý jednoducho vsádza na víťazov minulého roka, sa mu nedarí v zlomových bodoch, ako je začiatok roku 2022. Stratégia sa však v tomto štvrťroku zlepšila na lepšie výsledky, ako sú napríklad akcie zdravotnej starostlivosti a energetiky. pretrvávajúcich trendov poháňaných lepkavou infláciou.
IShares MSCI USA Momentum Factor ETF (ticker MTUM) v hodnote 12 miliárd USD minulý mesiac pritiahol rekordné 2 miliardy USD po tom, čo jeho 13% nárast porazil širší trh najviac vo svojej deväťročnej histórii. Trhovo neutrálna verzia zostavená agentúrou Bloomberg je na ceste k najlepšiemu roku od roku 2015.
„Momentum je stratégia za každého počasia,“ napísal v poznámke Christopher Harvey, šéf stratégie akcií spoločnosti Wells Fargo. Očakáva väčšie škody na trhu spôsobené údajmi o inflácii a pracovných miestach, pričom propaguje hybné stratégie, pretože „majú tendenciu podávať dobré výkony“ v stresových podmienkach.
Medzitým 87 % spoločností s vysokou dynamikou prekonalo očakávané zisky v tejto sezóne v porovnaní so 70 % indexu S&P 500 na Harvey. Tieto víťazné mená sú tiež viac odmeňované za dobré výsledky a menej trestané za zlé.
Hodnotová stratégia nákupu lacných akcií tiež zaznamenala ďalší náraz s rastúcimi sadzbami, ktoré odvádzajú investorov od akcií s vysokými násobkami. Medzitým obchod s nízkou volatilitou žiari, keď víťazia stabilnejšie akcie, ako sú mená v oblasti zdravotnej starostlivosti.
Tieto trendy sa v poslednej dobe len zintenzívnili, keď americké ťažké váhy ako Amazon, Alphabet a Microsoft vykázali neuspokojivé zisky – veľký obrat v porovnaní s nespútaným technologickým optimizmom éry nízkych sadzieb.
„Jediný rozmer, ktorý viedol tieto mená k prebytku, sa vracia – tento model je trochu narušený,“ povedal Phayre zo spoločnosti Abrdn. "V roku 2021, 2022 si uvedomíme, že za všetky lacné peniaze príde určitá forma odplaty."
– S pomocou Lu Wanga.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/fall-big-tech-boosting-stock-170000865.html