Sprievodca investora po kapitálových trhoch TrueFi

Čo sú kryptokapitálové trhy?

Podobne ako v tradičnom financiách, aj kryptokapitálové trhy spájajú investorov hľadajúcich výnosy s alokátormi kapitálu, čo často predstavuje rôzne investičné stratégie. Na rozdiel od starého modelu však tento nový trh využíva blockchainovú infraštruktúru na poskytovanie prístupu k alternatívnym digitálnym aktívam, zvýšenie efektívnosti financovania, zníženie poplatkov a čo je najdôležitejšie, pridanie transparentnosti z hľadiska ekonomiky a výkazníctva v reálnom čase.    

Prístup k integrácii a decentralizácii blockchainu sa však veľmi líši. Zatiaľ čo niektoré trhy sa spoliehajú na centralizovaných upisovateľov, iné protokoly DeFi delegujú túto prácu na portfóliových manažérov alebo dokonca hľadajú múdrosť davu v podobe účastníkov DAO.

Kapitálové trhy sa tiež líšia v tom, ako sa snažia ponúkať širšiu škálu možností zabezpečenia. Keď bolo požičiavanie pôvodne predstavené spoločnosti DeFi, dlžníci boli obmedzení na bežné pôžičky s nadmerným zabezpečením na platformách, ako je AAVE. Riešenie kapitálovej neefektívnosti nadmerne kolateralizovaných úverov umožní veriteľom DeFi rozšíriť svoj podiel na trhu; celkový adresný trh pre globálne pôžičky je 8 biliónov dolárov. 

Dlžníci majú dnes prístup k nezabezpečeným úverom prostredníctvom nového typu úverových protokolov. V tomto sponzorovanom sprievodcovi nám TrueFi – jeden z prvých úverových protokolov, ktorý inovuje nad obmedzeniami nadmerne zabezpečených pôžičiek, pomôže vysvetliť ich prístup. 

Čo je TrueFi?

TrueFi je úverový protokol navrhnutý tak, aby prelomil bariéry kapitálovej neefektívnosti prostredníctvom hybridizácie riadenia v reťazci a úverov založených na úveroch. Používanie on-chain governance predstavuje novú úroveň transparentnosti, zatiaľ čo pôžičky založené na úveroch umožňujú veriteľom riadiť riziko prostredníctvom tradičných metód due diligence a upisovania a správy portfólia. Tieto dva prístupy spolu umožňujú spoločnosti TrueFi ponúkať pôžičky bez potreby nadmerného zabezpečenia.

Zatiaľ čo TrueFi bola prvýkrát spustená s cieľom prepojiť fondy združených veriteľov s preverenými krypto-natívnymi dlžníkmi, TrueFi je teraz tiež domovom pre nezávislých správcov portfólia, ktorí sa snažia alokovať kapitál na príležitosti v reálnom svete. Predstavuje to novú metódu správy fondov, ktorá znižuje režijné náklady na prevádzku fondu a zároveň otvára dvere globálnej likvidite DeFi.

TrueFi ďalej tvrdí, že ponúkanie úveru na reťazci dáva investorom väčšiu transparentnosť pri ich kapitálových rozhodnutiach, čo môže dokonca zabrániť implóziám centralizovaných veriteľov, ktoré boli nedávno pozorované na kryptotrhoch. TrueFi je predovšetkým postavená na presvedčení, že tieto výhody v súhrne konečne pritiahnu tradičný inštitucionálny kapitál do DeFi.

Vedúci predstavitelia odvetvia sa pozerajú na TrueFi ako na potenciálny katalyzátor pochodu DeFi smerom k širokému prijatiu, najmä mimo krypto-natívneho používania. Hoci tento nový model neodstráni inherentné úverové ani inteligentné zmluvné riziko, môže potenciálne zmeniť paradigmu. 

História TrueFi

TrueFi bola zavedená by Arciblok ako úplne prvý protokol nezabezpečených pôžičiek spoločnosti DeFi v novembri 2020. Boli prvým protokolom DeFi, ktorý vytvoril reťazový nezabezpečený úver pre Alameda Research. Zatiaľ čo Archblock spravoval väčšinu mimoreťazcových povinností (ako napríklad „poznaj svojho zákazníka“ a kontroly kreditu), držitelia tokenov TRU boli aktívni pri schvaľovaní nových dlžníkov aj individuálnych pôžičiek. 

Odvtedy sa TrueFi vyvinula tak, aby prijímala úverové rozhodnutia na základe úverového modelu, pričom brala do úvahy rozdiely medzi dlžníkmi prostredníctvom tradičného upisovania. Tým sa dramaticky zvýšila miera pôžičiek a zároveň sa zlepšili stavy, riadenie a likvidita veriteľov.

Po tom, čo spoločnosť TrueFi narástla prostredníctvom svojho požičiavacieho protokolu v pôvodoch v hodnote viac ako 1.7 miliardy dolárov, oficiálne spustila svoje kapitálové trhy v reťazci, čím otvorila TrueFi, aby slúžila ako finančná infraštruktúra pre takmer akýkoľvek druh príležitosti na financovanie úverov. Úverové trhy to umožňujú vlastníkom fondov alebo správcom portfólia priniesť svoje portfóliá do reťazcas hlbokou kontrolou nad takmer každým prvkom svojho portfólia vrátane výberu veriteľa, štruktúry poplatkov, stratégie a trvania. V tomto štvrťroku TrueFi pridá ďalšie inštitucionálne upgrady ako je tranšovanie a vyhradené obdobie prideľovania kapitálu, čím sa protokol posúva smerom k parite funkcií s úverovými produktmi dostupnými v tradičnom financovaní.

V júni 2022 TrueFi oznámila, druhý významný míľnik v jej pláne smerom k postupnej decentralizácii. Vytvorili TrueFi Foundation, právnickú osobu, ktorá zastupuje záujmy novovytvorenej TrueFi DAO. Táto aktualizácia nasledovala po spustení záväzného on-chain hlasovania a presune kľúčových TrueFi smart kontraktov pod kontrolu DAO, čím sa budúcnosť protokolu formálne vložila do rúk jeho držiteľov tokenov a používateľov. Spustenie TrueFi DAO umožňuje TrueFi fungovať úplne nezávisle od Archblock. Na druhej strane Archblock zostane kľúčovým prispievateľom do TrueFi, ale svoje úsilie zameria na to, aby bol inštitucionálnym mostom medzi tradičnými financiami a infraštruktúrou TrueFi.

Poslanie TrueFi sa počas svojej histórie vyvíjalo. Hoci TrueFi začalo so zámerom stať sa popredným protokolom nezabezpečených pôžičiek DeFi, nedávne kroky TrueFi smerom k decentralizácii a rastu reálnych pôžičiek na protokole posunuli TrueFi k oveľa väčšej misii. Dnes TrueFi uvádza je to stať sa 'verejne vlastnená a prevádzkovaná finančná spoločnosť,“ s dôrazom na pôžičky založené na úveroch pre celý globálny trh pôžičiek. 

Aký vplyv môžu mať TrueFi Capital Markets na TradFi a DeFi?

DeFi sa dlho snažila nájsť výnosy, ktoré nesúvisia s kryptomenami. Výsledkom je, že aj tie najrobustnejšie overkolateralizované protokoly cítia, že likvidita sa pri poklesoch trhu sprísňuje. Tím spoločnosti TrueFi tvrdí, že ak by úverový ekosystém spoločnosti DeFi mal väčšiu expozíciu v reálnom svete a väčšiu transparentnosť, menej jednotlivých aktérov by mohlo ohroziť zlyhanie likvidity s poklesom jednotného trhu.

Smerovanie likvidity DeFi do reálnych pôžičiek 

Otvorenie poskytovateľov likvidity DeFi správcom portfólia zachytáva túto užitočnosť v reálnom svete, pretože TrueFi môže poskytovať úvery založené na úveroch tam, kde DeFi nemôže. Napríklad nedávno pridal TrueFi USDC.homes, portfólio určené na poskytovanie pôžičiek kupujúcim nehnuteľností so sídlom v Texase. Tento typ expozície generuje výnosy nesúvisiace s kryptoekosystémom, čo má priamy vplyv na skutočný svet a zároveň diverzifikuje portfólio poskytovateľa kryptopôžičky. Nie je to len stabilizačná sila, ale aj hnací motor pre prijatie DeFi. V dôsledku toho to TrueFi vníma ako most k zvyšným 8 biliónom dolárov na tradičnom globálnom úverovom trhu.

Kapitálová efektívnosť pre pôžičky v reťazci

Aby tento most „TradFi-to-DeFi“ fungoval, musia protokoly požičiavania prilákať tradičných správcov portfólia a veriteľov. Riadenie portfólia TrueFi na reťazci sa stalo hlavným lákadlom, pretože poskytuje väčšiu kapitálovú efektívnosť pre dlžníkov a dáva manažérom väčšiu likviditu pri nižších nákladoch bez obetovania kontroly nad ich portfóliom.

TrueFi tiež tvrdí, že presun operácií v reťazci odstraňuje tradičné prekážky a zefektívňuje proces schvaľovania. Automatizované inteligentné zmluvy, široký prístup k portfóliu od spustenia a transparentná história pôžičiek nahrádzajú veľkú časť ľudského kapitálu potrebného na tradičné získavanie finančných prostriedkov, výkazníctvo a účely riadenia.   

Zvýšenie prístupu veriteľov

Najlepšie príležitosti na pôžičky sú len zriedka prezentované investorom, ktorí nie sú jednotlivci alebo inštitúcie s vysokým čistým majetkom. Stáva sa to z rôznych dôvodov: požiadavky na spôsobilosť veriteľa (ako je akreditácia alebo pobyt mimo jurisdikcie USA), požiadavky na minimálne záväzky alebo jednoducho skutočnosť, že vyhľadávanie retailových investorov na premiérové ​​obchody má pre portfólio manažéra nízku návratnosť času. 

TrueFi vybudovala svoj kapitálový trh, aby pomohla portfóliovým manažérom rozšíriť tieto príležitosti na širšiu skupinu investorov. A ako tradičné kapitálové trhy, aj správcovia portfólia (PM) si zachovávajú kontrolu nad spôsobilosťou investorov. Zavedením alternatívnych investícií do reťazca TrueFi zmierňuje niekoľko nevýhod, ktorým čelia menší investori na tradičných finančných trhoch, pokiaľ ide o implementáciu strategickej alokácie aktív s alternatívami, diverzifikáciu prierezov a riadenie investícií. 

V konečnom dôsledku tento model odvodzuje svoju hodnotu od svojej efektívnosti a transparentnosti. A keďže priťahuje viac portfóliových manažérov do ekosystému pôžičiek DeFi, TrueFi verí, že ponúkne investičné príležitosti investorom, ku ktorým by sa nikde inde nedostali.

Ako funguje TrueFi Capital Markets?

Prihlásenie pomocou TrueFi

Ak chcete spustiť portfólio na TrueFi, manažéri musia byť najprv schválení správou TrueFi. Manažéri zvyčajne uverejnia verejný príspevok, aby sa predstavili a získali podporu komunity pre ich registráciu.

Aby mohli manažéri verejne sprístupniť svoje portfólio tisíckam poskytovateľov úverov TrueFi, musia uzavrieť právnu dohodu o prístupe k službám potrebným na navrhnutie a spustenie vyhovujúceho portfólia. V minulosti tento proces prebiehal cez Archblock. Malý, ale rastúci zoznam predajcov ponúka riešenia pre manažérov TrueFi, ako sú kontroly „poznaj svojho zákazníka“ alebo podpora spoločného marketingu. 

PM platia protokolárny poplatok za všetky nesplatené pôžičky vo svojom portfóliu do pokladnice TrueFi DAO, čím DAO generuje príjem. TrueFi pokrýva ďalšie kroky k spusteniu portfólia na nich webové stránky.

Portfóliových manažérov

Po podpísaní zmluvy o poskytovaní služieb sú manažéri portfólia zodpovední za upísanie úverov, ktoré poskytujú. Táto forma „delegovaného upisovania“ umožňuje DAO zamerať sa na podporu infraštruktúry TrueFi a zároveň zveriť úlohu riadenia rizík a výnosov z úverovej knihy do rúk relevantných odborníkov z odvetvia, menovite portfóliových manažérov.

Okrem skríningu boja proti praniu špinavých peňazí (AML) a boja proti financovaniu terorizmu (CFT), PM uzatvárajú úverové zmluvy s každým dlžníkom. Táto zmluva poskytuje právny postih v prípade nesplnenia povinnosti. V konečnom dôsledku sa protokol spolieha na odborné znalosti PM a hodnotí ich vykazovaním výkonnosti úverov v reťazci. PM s lepšou výkonnosťou s väčšou pravdepodobnosťou pritiahnu veriteľov do svojich portfólií. 

Investori

Investori na inštitucionálnej platforme Archblock generujú udržateľné výnosy a majú na výber rozmanitý zoznam alternatívnych aktív a portfólií. Veritelia na TrueFi získavajú výnosy z požičaných stablecoinov aj z vložených TRU.

Investori interagujú s portfóliovými manažérmi podobne, ako to robia s fondmi likvidity. Likviditu z fondu buď poskytujú alebo sťahujú. Niektoré portfóliá sú povolené, čo znamená, že investori potrebujú súhlas od PM. Bez ohľadu na to musia všetci investori splniť požiadavky KYC predtým, ako sa podnikne. Investori dostanú tokeny portfólia predstavujúce ich investíciu po uložení. Akonáhle je portfólio uzavreté, poskytovatelia likvidity vyplatia svoje portfóliové tokeny, aby vybrali prostriedky plus naakumulovaný úrok.

dlžníci

Dlžníci používajú TrueFi prihlasovací formulár spojiť sa s manažérom. Vzhľadom na to, že za upísanie úveru je zodpovedný PM, požiadavky na schválenie sa budú líšiť od manažéra k manažérovi. Niektorí si mohli vybrať pôžičku so 100 % LTV alebo iní by mohli požičať bez požadovaného kolaterálu. Niektorí môžu vyžadovať tokenizovaný kolaterál, ako je USDT, alebo môžu akceptovať fyzický majetok. 

To všetko závisí od poslania portfólia. Niektorí manažéri sa môžu chcieť zamerať na vyššie výnosy ponúkaním nezabezpečených pôžičiek inštitúciám s vysokou čistou hodnotou. Niektorí manažéri si možno želajú mať diverzifikované portfólio so zmesou úverov s vysokou a nízkou hodnotou APY. 

Inherentné riziká

Bez ohľadu na stratégie je dôležité mať na pamäti, že aj pri upisovaní odborníkmi, úverových kontrolách a právnych opravných prostriedkoch stále existujú riziká nesplácania. TrueFi načrtla ďalšie bezpečnostné opatrenia, ktoré používajú na zmiernenie týchto rizík v a blog post. Okrem toho každý protokol s vrstvou riadenia mimo reťazca vyžaduje vyšší stupeň dôvery ako úplné riadenie on-chain. Ako každý protokol nezabezpečených pôžičiek, cieľom TrueFi je vyvíjať inovatívne riešenia, ktoré ponúkajú čo najväčšiu transparentnosť a zároveň uznávajú inherentné riziko. Pokiaľ ide o technické riziká, TrueFi prešla piatimi auditmi inteligentných zmlúv a zostáva bez hackovania.

Záverečné myšlienky

Odborníci v TrueFi sa domnievajú, že 8 biliónov dolárov na celosvetovom úverovom trhu je zrelý na prerušenie blockchainu. Existuje príliš veľa neefektívnosti a prekážok, ktoré bránia toku kapitálu do solídnych investícií, zatiaľ čo obmedzenia prístupu a sprostredkovatelia hľadajúci rentu bránia retailovým investorom v prístupe k alternatívnym investíciám. Vyriešením týchto neefektívností a otvorením prístupu je TrueFi v pretekoch o to, aby sa stal prvým biliónovým protokolom. 

Blockworks' nedávne TwitterSpace s TrueFi, Maple Finance a Goldfinch ukázali, ako veľmi sa táto konkurencia zahrieva. 

TrueFi sa považuje za prvý úverový protokol a vedie najväčšiu knihu o vzniku pôžičiek. Ich najnovší vývoj v oblasti pôžičiek v reálnom svete, decentralizácie a riadenia portfólia v reťazci by ich mohol pripraviť na úspech. Nateraz budú musieť investori aj vedľajší diváci počkať a zistiť, či táto trakcia stačí na to, aby pritiahla inštitucionálny záujem a pridala niekoľko núl k celkovej uzamknutej hodnote TrueFi.

disclaimer: Nič v tejto sponzorovanej príručke nie je určené na poskytovanie investičného, ​​právneho alebo daňového poradenstva a nič v tomto článku by sa nemalo vykladať ako odporúčanie na nákup, predaj alebo držanie akejkoľvek investície alebo na zapojenie sa do akejkoľvek investičnej stratégie alebo transakcie.

Tento obsah sponzoruje TrueFi.

čaká DAS: LONDÝN a vypočujte si, ako najväčšie TradFi a krypto inštitúcie vidia budúcnosť inštitucionálneho prijatia kryptomien. Registrovať tu.