Obmedzenia nových nariadení EÚ o kryptomenách

Posledné hlasovanie o dlho očakávanom súbore krypto pravidiel Európskej únie, známeho ako regulácia Markets in Crypto Assets (MiCA), bolo nedávno. odložené na apríl 2023. Nebolo to prvé oneskorenie – predtým európski zákonodarcovia preplánovali postup z novembra 2022 na február 2023. 

Neúspech však bol spôsobený výlučne technickými ťažkosťami, a preto je MiCA stále na ceste stať sa prvým komplexným paneurópskym kryptografickým rámcom. To sa však stane až v roku 2024, zatiaľ čo v druhej polovici minulého roka, keď bol text MiCA už z väčšej časti napísaný, otriaslo toto odvetvie množstvom šokov, ktoré vyvolali nové bolesti hlavy pre regulátorov. Niet pochýb o tom, že v takom dynamickom odvetví, akým sú kryptomeny, prinesie celý rok 2023 aj nové horúce témy.

Otázkou teda je, či by sa MiCA so svojimi už existujúcimi nedokonalosťami mohla o rok kvalifikovať ako skutočne „komplexný rámec“. Alebo, čo je dôležitejšie, bude účinný súbor pravidiel predchádzať budúcim zlyhaniam podobným TerraUSD alebo FTX?

Tieto otázky sa určite objavili v hlave prezidentky Európskej centrálnej banky Christine Lagardeovej. V novembri 2022, uprostred škandálu FTX, ona tvrdil, "Bude musieť existovať MiCA II, ktorá zahŕňa širšie to, čo má za cieľ regulovať a dohliadať, a to je veľmi potrebné."

Cointelegraph oslovil celý rad zainteresovaných strán z odvetvia, aby poznal ich názory na to, či je regulácia Markets in Crypto Assets stále dostatočná na to, aby umožnila riadne fungovanie kryptotrhu v Európe.

Predpisy EÚ DeFi sú stále vzdialené

Jedným z hlavných slepých bodov v súvislosti s MiCA je decentralizované financovanie (DeFi). V aktuálnom návrhu vo všeobecnosti chýba akákoľvek zmienka o jednej z neskorších organizačných a technologických foriem v krypto priestore a určite by sa to mohlo stať problémom, keď príde MiCA. To určite pritiahlo pozornosť Jeffreyho Blockingera, generálneho poradcu spoločnosti Quadrata. Blockinger si v rozhovore pre Cointelegraph predstavil scenár budúcej krízy: 

„Ak protokoly DeFi narušia hlavné centralizované burzy v dôsledku rozsiahlej straty dôvery v ich obchodný model, mohli by sa navrhnúť nové pravidlá, ktoré by riešili všetko od prania špinavých peňazí až po ochranu zákazníkov.“

Globálny generálny riaditeľ Bittrex Oliver Linch sa tiež domnieva, že existuje globálny problém s reguláciou DeFi a že MiCA neurobí výnimku. Linch povedal, že DeFi je vo svojej podstate neregulovateľný a do určitej miery má pre regulátorov dokonca nízku prioritu, pretože väčšina zákazníkov sa zaoberá kryptomenami hlavne prostredníctvom centralizovaných búrz.

Nedávna: Zabezpečenie DeFi: Ako môžu dôveryhodné mosty pomôcť chrániť používateľov

Linch však pre Cointelegraph povedal, že to, že regulačné orgány môžu dohliadať na centralizované burzy a zapojiť sa do nich najjednoduchšie, neznamená, že DeFi v tomto sektore nehrá dôležitú úlohu.

Nedostatok osobitnej časti venovanej DeFi neznamená, že je nemožné regulovať. Terrance Yang, výkonný riaditeľ spoločnosti Swan Bitcoin, v rozhovore pre Cointelegraph povedal, že DeFi je do určitej miery prenosný do jazyka tradičných financií, a preto je regulovateľný:

"DeFi je len zhluk derivátov, dlhopisov, pôžičiek a kapitálového financovania prezlečeného ako niečo nové a inovatívne."

Yang sa domnieva, že prinášanie výnosov, požičiavanie a požičiavanie kolateralizovaných krypto produktov sú veci, o ktoré majú investičné a komerčné banky záujem a mali by byť regulované podobne. Týmto spôsobom môžu byť požiadavky na vhodnosť formulované v MiCA skutočne užitočné. Napríklad projekty DeFi môžu byť potenciálne definované ako poskytovanie služieb krypto aktív v slovníku MiCA.

Požičiavanie a vsádzanie

DeFi môže byť najvýznamnejším, ale určite nie jediným obmedzením pripravovaného MiCA. Rámec EÚ sa nezaoberá ani rastúcim sektorom požičiavania a stávkovania kryptomien.

Vzhľadom na nedávne zlyhania úverových gigantov, ako je Celsius, a rastúca pozornosť amerických regulátorov na stávkové operácie, zákonodarcovia EÚ budú musieť tiež niečo vymyslieť.

"Kolaps trhu v minulom roku bol vyvolaný zlými postupmi v tomto priestore, ako je slabé alebo neexistujúce riadenie rizík a spoliehanie sa na bezcenný kolaterál," povedal pre Cointelegraph Ernest Lima, partner spoločnosti XReg Consulting.

Yang upozornil na osobitný problém nerovnováhy v regulácii pôžičiek a vkladov v Európskej únii. Je iróniou, že v súčasnosti je to kryptotrh, ktorý má v porovnaní s tradičným bankovým systémom v Európe asymetrickú výhodu z hľadiska voľnej regulácie. Staršie komerčné alebo investičné banky a dokonca aj „tradičné“ fintech spoločnosti sú nadmerne regulované v porovnaní s pravdepodobne silne nedostatočne regulovanými kryptoburzami, kryptopôžičkami a platformami na stávkovanie:

"Buď nechajte voľný trh fungovať bez akejkoľvek regulácie, možno s výnimkou podvodu, alebo nastavte pravidlá rovnaké pre všetkých, ktorí Európanom ponúkajú ekonomicky rovnaký produkt."

Ďalším problémom, ktorý treba sledovať, sú nezameniteľné tokeny (NFT). V auguste 2022 poradca Európskej komisie Peter Kerstens prezradil, že napriek absencii definície v MiCA bude regulovať NFT ako kryptomeny všeobecne. V praxi by to mohlo znamenať, že emitenti NFT budú postavení na roveň poskytovateľom služieb v oblasti krypto aktív a budú musieť pravidelne predkladať účty o svojich aktivitách Európskemu orgánu pre cenné papiere a trhy vo svojich miestnych samosprávach.

Príčina optimizmu 

MiCA sa zo strany kryptopriemyslu stretla s miernym optimizmom. Napriek niekoľkým rigiditám v texte sa tento prístup zdal vo všeobecnosti rozumný a sľubný z hľadiska legitimizácie trhu.

Bude pri všetkej vrave v roku 2022 ďalšia iterácia krypto rámca EÚ, hypotetický „MiCA-2“, reštriktívnejšia alebo kryptoskeptická? „Ďalšie oneskorenia, ktorým MiCA čelila, len zdôraznili nečinný prístup EÚ k zavedeniu legislatívy, ktorá je teraz potrebná viac ako kedykoľvek predtým, najmä vzhľadom na nedávne udalosti na trhu,“ povedal Linch a tvrdil, že je potrebné prísnejšie a rýchlejšie kontrolovať trh. .

Nedávna: SEC vs. Kraken: Jednorazová alebo úvodná salva pri útoku na kryptomeny?

Lima tiež predpokladá bližší prístup s väčším počtom pokrytých otázok. A je naozaj dôležité, aby európski zákonodarcovia držali krok s regulačnými aktualizáciami:

„Očakávam, že v niektorých technických normách a usmerneniach, na ktorých sa v súčasnosti pracuje a ktoré budú súčasťou režimu MiCA, bude prijatý robustnejší prístup. Mohli by sme sa tiež dočkať väčšej kontroly zo strany regulačných orgánov pri schvaľovaní, schvaľovaní a dohľade, ale „kryptografická zima“ sa v čase revízie legislatívy už dávno rozmrazí.“

Na konci dňa by sme sa nemali nechať vtiahnuť do stereotypov o oneskorení byrokratickej mašinérie Európskej únie.

Stále je to EÚ, a nie Spojené štáty, kde existuje aspoň jeden veľký právny dokument, ktorý sa má stať zákonom, a hlavný účinok MiCA bol vždy oveľa dôležitejší symbolicky, zatiaľ čo naliehavé problémy v kryptomenách by v skutočnosti mohli menej ambiciózne legislatívne alebo výkonné akty. Zásadná však zostáva nálada týchto činov – naposledy sme počuli od EÚ, že sa tak rozhodla uložiť bankám 1,250 XNUMX % rizikovú váhu o ich vystavení digitálnym aktívam.